國泰海通證券研報稱 ，展望第二季度，國泰海通證券認(rèn)為煤炭行業(yè)已經(jīng)充分釋放風(fēng)險
，基本探明下行風(fēng)險，后續(xù)上行可期。從供給看 ，國內(nèi)穩(wěn)定
，進口繼續(xù)縮量：預(yù)計全年國內(nèi)加進口總供給基本維持穩(wěn)定；需求端，預(yù)計日耗拐點將于5月下旬出現(xiàn) ，有望扭轉(zhuǎn)當(dāng)前供需失衡的局面
，非電煤在4月加速進行復(fù)蘇進程后，有望帶動煤炭價格重回上升軌道 。預(yù)計6月夏季用電高峰煤炭價格重回高位 ，煤炭行業(yè)在中期維度供需依然會保持平衡。

　　【煤炭】守得明月見日開
，又見險資大舉購入煤炭股

　　需求端看，下周開始北方部分省份將迎來歷史最高同期氣溫 ，全國或陸續(xù)全面進入夏季用電高峰
，從氣象局預(yù)測看，今夏氣溫普遍較往年更高 ，且來水一般，電煤的需求有支撐；非電煤端
，貿(mào)易沖突緩解下，搶出口有望在本來的非電煤淡季支撐需求
。

　　動力煤：展望Q2 ，我們認(rèn)為煤炭行業(yè)已經(jīng)充分的風(fēng)險釋放
，基本探明下行風(fēng)險，后續(xù)上行可期。動力煤（黃驊港：動力煤Q5500）平倉價624元/噸 ，較前一周下跌16元/噸 。從供給看
，國內(nèi)穩(wěn)定，進口繼續(xù)縮量：預(yù)計全年國內(nèi)加進口總供給基本維持穩(wěn)定；需求端 ，我們預(yù)計日耗拐點將于5月下旬出現(xiàn)
，有望扭轉(zhuǎn)當(dāng)前供需失衡的局面，非電煤在4月加速進行復(fù)蘇進程后 ，有望帶動煤炭價格重回上升軌道
。預(yù)計6月夏季用電高峰煤炭價格重回高位
，煤炭行業(yè)在中期維度供需依然會保持平衡。

　　焦煤：鐵水需求繼續(xù)好于2024年同期水平 。京唐港主焦煤庫提價（河北產(chǎn)）1320元/噸 、（山西產(chǎn)）1320元/噸，環(huán)比持平
。日均鐵水產(chǎn)量245萬噸 ，環(huán)比上周略降，鐵水的頂部已經(jīng)顯現(xiàn)。預(yù)計隨著動力煤價格的確立
，也將會同時確立焦煤價格的底部，預(yù)計在貿(mào)易沖突緩和背景下 ，近一個季度搶出口將成為關(guān)鍵詞
，有望帶動淡季鋼鐵鐵水淡季不淡，一直維持240萬噸左右的高位水平 。

　　行業(yè)回顧：1）截至2025年5月16日 ，京唐港主焦煤庫提價1320元/噸（0.0%）
，港口一級焦1429元/噸（-3.4%），煉焦煤庫存三港合計299.6萬噸（3.4%） ，200萬噸以上的焦企開工率為81.18%（0.38PCT）
。2）澳洲紐卡斯?fàn)柛跶5500離岸價下跌1美元/噸（-0.7%）
，北方港(Q5500)下水煤較澳洲進口煤成本低63元/噸；澳洲焦煤到岸價204美元/噸，與上周持平 ，京唐港山西產(chǎn)主焦煤較澳洲進口硬焦煤成本低367元/噸。

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期；進口煤大規(guī)模進入；供給超預(yù)期 。

（文章來源：界面新聞）