6月快遞件量同比+15.8%；順豐積極推進激活經營，業務量同比+31.8% ，增速持續領跑
。1）全行業：2025年6月全國快遞企業件量168.7億件
，同比增長15.8%，由于618促銷周期提前 ，6月增速環比略降；2025年Q2件量505.1億件
，同比增長17.3%。小件化趨勢持續
、電商促銷且退換貨便捷，共同驅動2025年Q2與上半年件量增速超過郵管局對2025年全年件量增速超8%的預測 。2）四家上市公司：2025年6月順豐/圓通/韻達/申通業務量分別同比+31.8%/+19.3%/ +7.4%/+11.1%；2025年Q2 ，業務量分別同比+31.2%/+21.8%/+11.2%/ +16.0%
。得益于落實激活經營策略
，順豐件量3-6月連續領跑快遞行業。

　　2025年上半年行業集中度持續同比提高，順豐、圓通Q2市占率提升 。2022年初到2024年末 ，由于政策監管下價格競爭相對溫和
，份額向頭部集中較為緩慢
。2025年1-6月快遞行業CR8為87.0，同比提升1.7 ，反映出2025年頭部企業份額關注度明顯提升，價格競爭加劇。我們預計在份額優先基調下
，2025年行業集中度將穩中有升 。順豐/圓通/韻達/申通市占率2025年6月分別達到8.7% /15.6%/12.9%/12.9%；2025年Q2分別為8.5%/16.0%/13.2%/ 12.9%
。

　　6月價格降幅同比環比收窄，快遞“反內卷”有望推動競爭趨緩。1）全行業：2025年6月快遞行業收入同比增長9.0% ，單票收入同比下降5.8%；Q2快遞行業收入同比增長9.3%
，單票收入同比下降6.8% 。2）四家上市公司：2025年6月順豐/圓通/韻達/申通單票收入分別同比-13.3%/-6.7%/-4.5%/-1.0%，Q2單票收入分別同比-13.7%/-6.3%/-5.4%/-2.5%
。我們認為 ，6月行業單票收入降幅同比環比均有收窄
，反映出價格競爭態勢有所緩和；此外，7月8日國家郵政局會議強調旗幟鮮明反對“內卷式 ”競爭 ，政策有望推動行業競爭趨緩 、末端生態好轉
，企業與加盟商壓力有望緩解；長期看有望繼續保障快遞業良性價格競爭，有利于電商快遞自然集中。

　　投資建議：2025年6月受促銷周期提前影響 ，件量增速階段性放緩
，預計全年有望保持較快增速 。2025年上半年價格競爭加劇，但國家郵政局號召“反內卷
”有望控制價格競爭烈度 ，引導行業長期高質量發展，預計良性競爭仍有保障
，有利于頭部集中。提示業績不確定性增加，優選業績增長較為確定的直營龍頭
。關注電商快遞龍頭份額上升催化估值修復機會 ，與時效快遞順周期底部布局時機。

　　風險提示：經濟波動風險
、惡性價格競爭、政策風險 、油價波動等 。

（文章來源：國泰海通證券）