中國銀河證券研報稱 ，2024年宏觀經濟弱復蘇壓力下
，機械行業上市公司業績承壓，合計實現營業收入24902億元 ，同比增長5.18%；合計實現歸母凈利潤1377億元，同比下降9.90%。2025年第一季度機械行業上市公司業績整體有所改善
，實現收入5630億元，同比增長9.05%；凈利潤391億元 ，同比增長17.43% 。建議2025年重點關注（1）政策發力帶動的基建地產鏈
，推薦工程機械及城軌信號系統；（2）內需復蘇建議關注順周期通用設備，包括工控、機床 、工業氣體
、檢測服務等；（3）新質生產力帶來新技術新產業孕育新的投資機會 ，關注人形機器人、低空經濟等
。

　　【銀河機械魯佩】行業深度丨25Q1邊際改善
，關注內需復蘇及機器人——機械設備行業2024年報及2025年一季報總結

　　核心觀點

　　收入保持增長，25Q1業績邊際改善。2024年宏觀經濟弱復蘇壓力下 ，機械行業上市公司業績承壓
，合計實現營業收入24902億元，同比+ 5.18%；合計實現歸母凈利潤1377億元 ，同比-9.90% 。25Q1機械行業上市公司業績整體有所改善
，實現收入5630億元，同比+ 9.05%；凈利潤391億元 ，同比+17.43%。

　　盈利能力略有下降，費用端控制良好
。2024年機械行業整體毛利率21.82%
，同比-1.09pct；凈利率5.53%，同比-0.93pct。25Q1毛利率21.96% ，同比-0.39pct
，環比+1.09pct；凈利率6.95%，同比+0.50pct ，環比+4.93pct 。2024年期間費用率為14.56%
，同比-0.49pct；25Q1期間費用率為14.21%，同比-1.10pct ，環比-0.16pct
。

　　細分子行業中
，船舶海工/半導體設備/工程機械/煤機礦機業績增長動能持續。2024年機械行業營業收入增幅前五的行業為半導體設備（+35%） 、注塑機（+22%）、船舶海工（+20%）
、光伏設備（+13%）和機床（+5%），歸母凈利潤增幅前五的行業為船舶海工（+146%）、注塑機（+23%） 、半導體設備（+21%）
、工程機械（+14%）和煤機礦機（+13%） 。25Q1營業收入增速前五的細分行業為半導體設備（+33%）、軌交裝備（+30%） 、注塑機（+20%）
、激光（+14%）和船舶海工（+11%） ，凈利潤增速前五的是船舶海工（+203%）、軌交裝備（+75%） 、煤機礦機（+37%）
、工程機械（+34%）和半導體設備（+33%）
。

　　投資建議

　　建議2025年重點關注（1）政策發力帶動的基建地產鏈
，推薦工程機械及城軌信號系統；（2）內需復蘇建議關注順周期通用設備，包括工控、機床 、工業氣體
、檢測服務等 ，（3）新質生產力帶來新技術新產業孕育新的投資機會，關注人形機器人、低空經濟等。

　　風險提示

　　經濟復蘇不及預期的風險；政策推進程度不及預期的風險；制造業投資增速不及預期的風險；行業競爭加劇的風險 。

（文章來源：人民財訊）