成交額只有48.41萬元
，富國工業40LOF漲停
。

　　類似的劇情近期屢屢上演。近期，多只LOF基金場內價格離奇異動 ，溢價率高企 。由于場內規模較小
，少量資金即可以撬動這些LOF的二級市場價格，多家基金公司也緊急提示溢價風險
。在業內人士看來 ，炒作資金以短期大漲誘導投資者接盤
，本質是擊鼓傳花的游戲。

　　多只LOF離奇暴漲

　　6月25日，富國工業40LOF突然離奇漲停 ，成交額只有48.41萬元
，當前溢價率超過10% 。

　　相似的劇情近期在多只LOF基金上演
。這些LOF基金均具有相似的特點，即場內份額較小 ，極容易被操縱。從操作手法來看
，炒作資金以短期暴漲誘惑投資者跟風，并且場內價格上躥下跳 ，劇烈震蕩 。

　　作為一只債券基金，近期富國天盈LOF場內價格卻劇烈震蕩
。6月23日
，富國天盈LOF突然漲停，6月24日繼續大漲5.5%。在溢價率持續走高的情況下 ，6月25日
，富國天盈LOF二級市場價格波動非常大，開盤即跌停 ，此后快速拉升一度大漲超7%
，最終收盤下跌7.45%，當前溢價率依然超過8% 。

　　極少的金額即可以操縱富國天盈LOF
。從成交額來看 ，6月23日
，富國天盈LOF雖然漲停，但是成交額只有45.6萬元 ，6月24日成交額也只有36.32萬元。不過
，前期亮眼的漲幅已吸引更多資金參與交易，6月25日 ，富國天盈LOF成交額超過130萬元 。

　　在富國天盈LOF評論區里，部分投資者表示
，跟隨某位“老師”操作，在大漲時沖進去 ，導致虧損10%。記者梳理發現
，部分投資者在評論區分享其操作策略，將富國天盈LOF視為個股 ，宣傳起打板策略
，暗示后續將有量化資金搶籌，誘導投資者跟隨
。

　　類似案例還有不少。6月24日 ，嘉實惠澤LOF漲停
，成交額為1.75萬元；6月25日，嘉實惠澤LOF場內價格一度暴跌超7% ，最終收盤上漲8.06%
，成交雖然較此前有所活躍，但是成交額也只有7.24萬元 。值得注意的是 ，嘉實惠澤LOF當前溢價率已超過17%
。

　　再如，6月23日—24日
，交銀智選星光FOF二級市場價格漲幅超過15%，兩日成交額合計不足90萬元。6月25日 ，交銀智選星光FOF一度暴跌超9%
，最終收盤下跌2.01% 。

　　警惕高溢價風險

　　“以短期大漲為誘餌，不少LOF吸引了投資者跟風買入
。 ”某基金研究員表示 ，這本質是一場擊鼓傳花的游戲。一方面
，基金場內份額太小，流動性不佳 ，機構資金幾乎不會參與這種炒作；另一方面
，LOF有套利機制，資金可以場外申購轉場內賣出 ，隨著后續套利資金涌入
，也將平抑高溢價 。這意味著，場內最后接盤的人 ，將高位站崗
。

　　基金公司也密集提示風險。6月25日晚，嘉實基金公告稱
，近期，嘉實惠澤LOF二級市場交易價格高于基金份額參考凈值 ，出現較大幅度溢價
，如果投資者盲目投資，可能遭受較大損失 。

　　嘉實基金提醒 ，基金為上市型開放式基金
，投資者可在二級市場交易本基金，也可以申購
、贖回本基金
。基金二級市場的交易價格 ，除了有基金份額凈值變化的風險外
，還會受到市場供求關系、系統性風險 、流動性風險等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。

　　同日 ，富國基金也公告稱
，近期，富國工業40LOF ，二級市場交易價格明顯高于基金份額凈值，出現較大幅度溢價 。

　　本周以來
，交銀智選星光FOF
、富國天盈LOF也均提示過溢價風險。

　　某基金公司人士直言，由于很多LOF場內規模太小 ，流動性很差
，并且套利效率也較低
。從LOF的套利機制來看，當二級市場實時交易價格高于基金凈值 ，可以先申購基金份額
，再通過二級市場以相對高的價格賣出。不過，當投資者申購基金份額后 ，需要多個交易日最終才能在二級市場賣出 。

　　“對于規模小、流動性較差的LOF而言
，很容易出現二級市場上想買沒人賣，或想賣沒人買的情況 ，導致無法實現套利
。同時
，當有較大資金流入流出時，這些基金的價格也容易受到沖擊產生大幅波動 ，折溢價率可能會較迅速地變化或消失。
”上述人士說 。

　　在業內人士看來，LOF基金推出的初衷是提升流動性
，但近年來卻淪為資金炒作的標的，一些規模小的LOF或可以考慮退市
。值得注意的是 ，此前已有因涉嫌操縱LOF產品牟利而被處罰的案例。

（文章來源：上海證券報）