11月7日，受“直播事故 ”影響 ，泡泡瑪特股價(jià)大跌5.88%
，單日市值蒸發(fā)超過(guò)170億港元。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，泡泡瑪特近年來(lái)一度漲超數(shù)十倍 ，然而股價(jià)在8月份到達(dá)高位后
，上升趨勢(shì)戛然而止，兩個(gè)多月時(shí)間內(nèi)回撤近四成 。

　　公募對(duì)于泡泡瑪特的操作也出現(xiàn)了分化 ，三季度內(nèi)基金對(duì)泡泡瑪特整體呈減倉(cāng)的勢(shì)頭
，重倉(cāng)該股的基金也銳減百余只，但亦有產(chǎn)品堅(jiān)定加倉(cāng)
。有基金經(jīng)理認(rèn)為 ，當(dāng)前泡泡瑪特粉絲群體持續(xù)擴(kuò)張，且海外渠道加速擴(kuò)張以覆蓋更多區(qū)域
，股價(jià)方面完全有可能掀起第二波景氣。

　　泡泡瑪特回撤近四成

　　作為港股消費(fèi)大牛股，泡泡瑪特自3年前一度創(chuàng)下9.8港元/股的歷史低位后 ，隨即開啟了曠日持久的慢牛走勢(shì)
，并在今年8月末創(chuàng)下了339.8港元/股的歷史高位，市值一度超過(guò)4500億港元 。然而 ，在觸及峰值后
，該股一路走低
。

　　泡泡瑪特近日又遭遇“直播事故
”。11月6日，有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)泡泡瑪特在抖音平臺(tái)的官方旗艦店直播時(shí)出現(xiàn)直播事故 ，一工作人員拿著DIMOO原價(jià)79元的掛鏈盲盒說(shuō)：“哎嘛
，這東西賣79確實(shí)有點(diǎn)……”另一個(gè)工作人員說(shuō)：“沒(méi)事，會(huì)有人買單的 。 ”

　　11月7日 ，泡泡瑪特大幅下跌
，截至收盤，跌幅達(dá)5.88% ，股價(jià)報(bào)收204.8港元/股，近50個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)跌幅逼近40%
，市值蒸發(fā)約2000億港元
。

　　其間，泡泡瑪特交出了一份亮眼的財(cái)報(bào)：第三季度整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)245%—250% ，其中
，國(guó)內(nèi)收入同比增長(zhǎng)185%至190%；海外收入同比增長(zhǎng)365%至370%。

　　然而這一數(shù)據(jù)并未止住股價(jià)的頹勢(shì) 。有分析稱，這是由于泡泡瑪特知名IP LABUBU相關(guān)產(chǎn)品二手市場(chǎng)價(jià)格下跌。此前市場(chǎng)也一直對(duì)泡泡瑪特未來(lái)業(yè)績(jī)可持續(xù)性存在焦慮 ，盡管業(yè)績(jī)出色
，但如LABUBU等爆款I(lǐng)P未來(lái)熱度能否延續(xù)仍不確定
。

　　作為消費(fèi)板塊舉足輕重的個(gè)股，泡泡瑪特的下跌還拖累了其他消費(fèi)股的股價(jià)表現(xiàn) ，僅在四季度的一個(gè)多月內(nèi)
，泡泡瑪特跌超23%，巨子生物跌幅超過(guò)30% ，毛戈平、茶百道 、老鋪黃金
、安踏體育等均出現(xiàn)兩位數(shù)的跌幅
，此外蜜雪集團(tuán)、滔搏以及百勝中國(guó)等知名個(gè)股亦有不同程度的下挫。

　　三季度遭公募基金減持

　　雖然在三季度泡泡瑪特股價(jià)一度到達(dá)巔峰，但隨即的回撤也使得該股的區(qū)間收益表現(xiàn)一般 。

　　數(shù)據(jù)顯示 ，泡泡瑪特三季度股價(jià)僅上漲0.08%，重倉(cāng)持有泡泡瑪特的基金數(shù)量從二季度末的286只降至三季度末的180只
，基金重倉(cāng)持股數(shù)量從6333.08萬(wàn)股降至4382.13萬(wàn)股，降幅約31%
。

　　單只基金方面 ，廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有 、廣發(fā)價(jià)值核心以及中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒等多只產(chǎn)品此前曾經(jīng)重倉(cāng)泡泡瑪特
，但在三季度內(nèi)將該股賣至前十名開外。

　　但仍有70只公募產(chǎn)品選擇在三季度內(nèi)加倉(cāng)泡泡瑪特，且多只基金將其列為頭號(hào)重倉(cāng)股 ，某基金在季報(bào)中介紹布局思路時(shí)表示：“港股的新消費(fèi)相關(guān)企業(yè)
，從6月的階段性高位以來(lái)已經(jīng)有相當(dāng)時(shí)間的調(diào)整，但其中核心公司的增長(zhǎng)邏輯和經(jīng)營(yíng)并沒(méi)有大的變化 ，管理人仍然認(rèn)可這批公司未來(lái)一段時(shí)間結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)
，在三季度進(jìn)行了一定增持 。
”

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日 ，該股動(dòng)態(tài)市盈率已從此前的40倍跌至21倍
。某重倉(cāng)該股的基金經(jīng)理對(duì)券商中國(guó)記者表示
，潮玩方面，泡泡瑪特現(xiàn)階段依然是消費(fèi)成長(zhǎng)核心選擇：第一 ，業(yè)績(jī)，泡泡瑪特近期各地區(qū)邊際數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)
，粉絲群體持續(xù)擴(kuò)張后，泡泡瑪特大量核心IP的新系列配合旺季推出 ，且海外渠道加速擴(kuò)張以覆蓋更多區(qū)域
，完全有可能掀起第二波景氣；第二，壁壘 ，全球再出現(xiàn)泡泡瑪特這種全鏈條布局的公司很難
，同時(shí)全球化的運(yùn)營(yíng)能力也很稀缺；第三，生態(tài) ，泡泡瑪特的生態(tài)肉眼可見地多元化
，IP矩陣持續(xù)豐富，基于IP的產(chǎn)品矩陣和玩法多元化。

　　“出海”仍是消費(fèi)股關(guān)鍵詞

　　四季度以來(lái) ，恒生消費(fèi)指數(shù)跌幅超過(guò)6%
，在科技股盛宴中無(wú)疑顯得較為“落寞 ” 。

　　對(duì)于近期恒生消費(fèi)板塊的調(diào)整，國(guó)聯(lián)基金的基金經(jīng)理錢文成表示 ，主要原因包括市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情所引發(fā)的資金行為
、消費(fèi)者信心整體不足、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化等
。但他認(rèn)為，新消費(fèi)板塊經(jīng)歷三季度調(diào)整后
，有望在接下來(lái)的電商節(jié)及消費(fèi)旺季中迎來(lái)新的機(jī)會(huì)，并在年底實(shí)現(xiàn)年度估值切換。

　　展望未來(lái)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展 ，工銀新生代消費(fèi)混合投研團(tuán)隊(duì)表示
，經(jīng)歷階段性調(diào)整后，新消費(fèi)仍具有明顯優(yōu)勢(shì) 。他們同時(shí)指出 ，新消費(fèi)第二波表現(xiàn)或?qū)@著分化
，而在產(chǎn)品力 、品牌力和渠道力方面具備綜合優(yōu)勢(shì)的公司，有望脫穎而出
。

　　在個(gè)股遴選上 ，多名基金經(jīng)理更為關(guān)注“出海
”這一因素。

　　興銀基金喬華國(guó)認(rèn)為
，看好消費(fèi)領(lǐng)域向海外拓展的整體趨勢(shì) 。無(wú)論是通過(guò)產(chǎn)能輸出的方式走向國(guó)際市場(chǎng)，還是借助品牌力量進(jìn)行海外布局 ，這兩種路徑都展現(xiàn)出極為廣闊的長(zhǎng)期發(fā)展前景和潛力。

　　“我們深信
，在這一過(guò)程中，無(wú)論是產(chǎn)能出海還是品牌出海 ，都將為相關(guān)企業(yè)帶來(lái)巨大的增長(zhǎng)空間和可持續(xù)的發(fā)展機(jī)遇，其未來(lái)的市場(chǎng)潛力和經(jīng)濟(jì)效益均不容小覷
。” 喬華國(guó)表示。

　　泉果基金孫偉認(rèn)為
，中國(guó)消費(fèi)品牌在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升 。孫偉指出，從早期的手機(jī)和家電企業(yè) ，到如今的家居
、奶茶、文創(chuàng)和玩具等行業(yè)的崛起
，中國(guó)消費(fèi)品牌正在全球市場(chǎng)中占據(jù)一席之地
。這些企業(yè)在海外市場(chǎng)展現(xiàn)出的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，不僅源于其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ，還在于其對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的敏銳洞察。孫偉認(rèn)為
，消費(fèi)出海將成為中國(guó)消費(fèi)行業(yè)的重要增長(zhǎng)點(diǎn) 。