為了穩經濟 、防風險 ，地方政府依法舉債規模繼續創新高。

　　根據財政部及公開發債數據
，今年前10個月全國發行地方政府債券合計約91062億元，同比增長約23% 。目前地方政府借錢的合法渠道主要是發行上述地方政府債券 ，超9萬億元舉債規模創下同期歷史新高，也體現出今年更加積極財政政策靠前發力
，以推動經濟運行在合理區間
。

　　從今年月度地方政府債券發行情況看，地方政府債券發行明顯加速 ，主要集中在上半年。自今年7月份之后
，地方政府債券發行規模逐月下行，10月份地方政府債券發行規模約5600億元 ，僅略高于1月發債規模 。地方政府債券發行工作總體上接近尾聲。

今年前10個月月度地方政府債券發行情況

圖片來源：企業預警通

　　不過
，根據財政部及國家發改委公開信息，10月中旬地方政府額外允許新增發行5000億元地方政府債券 ，其中3000億元用于補充地方政府綜合財力
，以支持地方化解存量政府投資項目債務
、消化政府拖欠企業賬款；2000億元用于支持經濟大省符合條件的項目建設，以精準支持擴大有效投資 ，更好發揮經濟大省挑大梁作用
。

　　市場預計這5000億元增量政策在今年11月和12月落地
，這或許會使得地方政府債券發行規模保持相對穩定。

　　今年前10個月地方借來的超9萬億元資金用在哪里了？簡言之，約六成用于償還舊債 ，約四成用于重大項目建設 。

　　根據財政部及公開發債數據，今年前10個月地方舉借的約9.1萬億元地方政府債券中
，新增地方政府債券發行約4.7萬億元，同比增長約2%；再融資債券發行4.4萬億元 ，同比增長約58%
。

　　所謂地方政府再融資債券
，簡單說就是這筆債券資金被拿去償還舊債，這包括用于償還地方政府到期的政府債券本金 ，以及置換地方政府存量隱性債務
，此舉主要是優化債券期限結構，緩解地方償債壓力。

　　不難發現 ，今年前10個月地方政府債券發行規模出現較快增長
，基本是由再融資債券發行增長較快帶動所致 。這正是地方政府落實中央去年10月出臺的一攬子化債政策、加快發行再融資債券置換存量地方政府隱性債務的結果
。

　　新增地方政府債券中，除了部分用于償還舊債外 ，主要還是用于重大公益性項目建設以穩投資 、補短板、穩經濟。根據企業預警通數據
，今年前10個月地方政府發行了約1.25萬億元特殊新增專項債券，這筆資金特殊之處正是用于化解地方政府存量隱性債務
、清欠政府拖欠企業賬款 ，簡言之就是償還舊債 。

　　因此，今年前10個月
，地方政府“借新還舊”實際規模是再融資債券規模加上特殊新增專項債券規模，合計約5.65萬億元 ，占前10個月地方政府債券發行總額比重約62%
。

　　地方政府新增債券中
，以新增專項債券為主。根據上述公開數據，今年前10個月地方政府發行新增專項債券約3.97萬億元 ，占年初確定的全年額度（4.4萬億元）比重約90% 。其中除去前述1.25萬億元特殊新增專項債外
，剩余的2.72萬億元資金則主要用于重大項目建設
。

　　根據企業預警通數據，今年前10個月用于項目建設的新增專項債券中 ，約27%用于市政和產業園基礎設施
，約18%用于交通基礎設施，約16%用于土地儲備 ，約12%用于保障性安居工程
，約11%用于醫療衛生、文化旅游 、教育等社會事業，約6%用于農林水利等。

　　目前地方政府債務風險總體安全可控 ，地方政府債券能夠及時還本付息 。

　　財政部數據顯示，截至2025年9月末
，全國地方政府債務余額536995億元，控制在全國人大批準的債務限額（579874.3億元）之內。今年前三季度 ，地方政府債券到期償還本金23863億元
，地方政府債券支付利息11191億元
。

（文章來源：第一財經）