9月23日 ，*ST綠康（綠康生化
，002868.SZ）披露深交所問詢函回復，擬以0元價格向江西饒信新能材料有限公司（下稱“饒信新能 ”）出售三家全資子公司100%股權 ，正式宣告退出光伏膠膜賽道 。

　　這場耗時兩年的跨界轉型以巨虧收場
，而此次出售的三家子公司——綠康（玉山）膠膜材料有限公司（下稱“綠康玉山
”） 、綠康（海寧）膠膜材料有限公司（下稱“綠康海寧”）
、綠康新能（上海）進出口貿易有限公司（下稱“綠康新能 ”），正是其光伏業務的核心載體與虧損重災區
。

　　獸藥主業承壓 ，跨界光伏膠膜賽道

　　時間回到2023年前
，彼時的*ST綠康正深陷獸藥主業的經營困境。作為專注于獸藥研發、生產和銷售的高新技術企業，其業務涵蓋獸用預混劑 、原料藥及食品防腐劑等多個領域 ，但內外多重壓力使其業績持續虧損 。*ST綠康在回復深交所問詢函時提及，海外市場因人民幣匯率大幅上升
、海運不暢等因素導致出口受阻；國內市場受農業農村部“獸藥添字
”轉“獸藥字”政策調整影響
，部分藥物飼料添加劑產品在國內無法銷售，疊加玉米淀粉、豆粕等原材料價格飆升 ，公司2021年及2022年前三季度業績持續承壓
。

　　為了扭轉公司經營的不利狀況
，*ST綠康將目光投向了彼時高景氣的光伏賽道。*ST綠康稱，“雙碳 ”背景下 ，光伏行業發展需求向上游傳導
，作為影響光伏組件質量 、壽命的關鍵性封裝材料，膠膜行業也相應得到發展 。“公司看好膠膜行業的發展前景 ，通過收購綠康玉山進入光伏POE膠膜行業深耕
，以期改變上市公司業務發展現狀
”
。

　　2023年1月，*ST綠康以現金方式收購綠康（玉山）膠膜材料有限公司（原名為江西緯科新材料科技有限公司） ，交易總對價9500萬元
，形成“動保產品+光伏膠膜產品”的雙主業發展模式。

　　彼時，隨著高調跨界光伏 ，其股價在2023年1月12日觸及65.9元/股的歷史高點，這一價格相較于2022年5月不足10元/股的低點
，漲幅超5倍 。

　　收購當月，*ST綠康再擲重金設立綠康（海寧）膠膜材料有限公司 ，擬在海寧市黃灣鎮投資建設年產8億平方米光伏膠膜項目。根據其問詢函中的回復：自2023年1月綠康海寧成立以來
，上市公司對其投資及拆借款達2.93億元
。

　　光伏行業急轉直下，公司虧損持續擴大

　　然而 ，光伏行業的轉折遠超預期。*ST綠康稱
，2023年下半年，光伏行業整體出現供需錯配 ，市場競爭加劇
，各環節主要產品市場銷售價格大幅下降 。與此同時，綠康玉山等公司的經營業績也遠不及預期 ，凈利潤持續出現較大虧損
，導致上市公司整體盈利能力承壓，2023年和2024年虧損持續擴大 ，導致期末凈資產為負值
。

　　為此，公司股票于2025年4月30日起被實施“退市風險警示 ”
，股票簡稱由“綠康生化”變更為“*ST綠康
”，且面臨終止上市的風險。

　　數據顯示 ，2022年至2024年度
，*ST綠康經審計的歸屬上市公司股東的凈利潤分別為-1.22億元
、-2.22億元、-4.45億元，扣除非經常性損益后歸屬上市公司股東的凈利潤分別為-1.23億元 、-2.31億元、-4.64億元 。跨界光伏兩年虧近7億元
。

　　在這背后 ，*ST綠康提及
，2024年光伏膠膜價格大幅下降，綠康玉山前期高價囤積的原材料及產成品庫存出現減值。

　　2023年度 ，綠康玉山虧損5591.78萬元
，2024年虧損增加至2.03億元 。綠康海寧的處境更為艱難，其此前已建成40條光伏膠膜生產線 ，其中20條生產線進行試生產
，因光伏膠膜產品售價低于成本，綠康海寧已暫停生產
。而作為膠膜原材料采購企業 ，綠康新能也已暫停業務。

　　*ST綠康表示，由于綠康玉山仍處于虧損中
，綠康海寧及綠康新能已暫停業務，因此本次評估三家標的公司均采用資產基礎法評估結論 。經交易雙方友好協商 ，綠康玉山100%股權
、綠康海寧100%股權和綠康新能100%股權的全部股東權益交易對價合計為0元
，高于三家標的公司的合計評估值，不存在損害上市公司和中小股東利益的情形
。

　　值得注意的是 ，此次0元受讓資產的饒信新能
，實為*ST綠康控股股東上海康怡等關聯企業，而剝離光伏相關資產的安排 ，被認為是股東通過設立合資公司承接虧損資產
，為上市公司“減負”保殼。

　　但同時，*ST綠康亦在今年4月宣布控股股東變更事宜 ，上海康怡投資等原股東與縱騰網絡簽署《股份轉讓協議》
，擬以6.4億元總價轉讓公司29.99%的股份（對應每股13.73元） 。交易完成后，縱騰網絡將成為*ST綠康新控股股東。根據其9月21日披露的公告 ，“本次股份轉讓事項是否能夠最終完成尚存在不確定性 ”
。

（文章來源：澎湃新聞）