中信建投研報表示 ，AI將強勢帶動全球用電需求增長 。預計到2030年
，全球數(shù)據(jù)中心的電力消耗將增加一倍以上
。近期，海外大廠紛紛上調(diào)資本開支預期 ，持續(xù)保持AI領(lǐng)域高投入。需求快速增長，而輸配電設(shè)備供應總體緊張 。中國電力設(shè)備制造商迎來發(fā)展契機
，2022年以來，中國一次設(shè)備出口持續(xù)高景氣。2025年1-6月電力變壓器出口同比增速約40%以上 ，延續(xù)高增趨勢
。我們預計
，海外大廠AIDC相關(guān)資本開支持續(xù)高投入，國內(nèi)頭部配套電氣設(shè)備制造商將看到相關(guān)訂單的落地 ，后續(xù)增量彈性將持續(xù)釋放。

　　中信建投 | AI將強勢帶動電力需求增長
，電力設(shè)備配套出口將持續(xù)高景氣

　　AI將強勢帶動全球用電需求增長 。預計到2030年，全球數(shù)據(jù)中心的電力消耗將增加一倍以上
。近期 ，海外大廠紛紛上調(diào)資本開支預期
，持續(xù)保持AI領(lǐng)域高投入。需求快速增長，而輸配電設(shè)備供應總體緊張 。中國電力設(shè)備制造商迎來發(fā)展契機 ，2022年以來
，中國一次設(shè)備出口持續(xù)高景氣
。2025年1-6月電力變壓器出口同比增速約40%以上，延續(xù)高增趨勢。我們預計 ，海外大廠AIDC相關(guān)資本開支持續(xù)高投入，國內(nèi)頭部配套電氣設(shè)備制造商將看到相關(guān)訂單的落地
，后續(xù)增量彈性將持續(xù)釋放 。

　　海外AIDC投資持續(xù)上量，配套電氣設(shè)備供需偏緊帶來挑戰(zhàn)

　　1）AI將強勢帶動全球用電需求增長：國際能源署預計到2030年 ，全球數(shù)據(jù)中心的電力消耗將增加一倍以上
，達到約945TWh，占全球電力消耗總量近3%
。美國、中國和歐洲將是數(shù)據(jù)中心主要增長區(qū)域。

　　2）海外大廠持續(xù)保持AI領(lǐng)域高投入：近期 ，海外大廠紛紛上調(diào)資本開支預期 。①谷歌：母公司Alphabet全年資本開支上調(diào)至850億美元（增加13%）
。②Meta：上調(diào)全年資本開支至660-720億美元。③微軟：預計2026財年第一季度資本開支將提至300億美元以上 。

　　3）輸配電設(shè)備供應緊張。2021年以來大型電力變壓器的平均交貨周期幾乎翻倍
。數(shù)家電力設(shè)備頭部制造商的積壓訂單持續(xù)增長
，交付周期難以短期快速緩解。

　　中國電力設(shè)備出口企業(yè)迎來黃金窗口，一次設(shè)備出口延續(xù)高景氣

　　1）全球供需偏緊的背景下 ，中國電力設(shè)備制造水平位于世界前列
，電力設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈完整，抗風險能力強 ，供給相對充足 。自2022年以來
，中國一次設(shè)備出口持續(xù)高景氣
。2）2025年1-6月份海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，電力變壓器出口金額超200億元 ，同比增速40%以上，延續(xù)高增趨勢。

　　海外AIDC高景氣逐步兌現(xiàn)到訂單
，頭部公司彈性將持續(xù)釋放

　　數(shù)據(jù)中心大規(guī)模建設(shè)已成為全球趨勢 。我們預計，海外大廠AIDC相關(guān)資本開支持續(xù)高投入 ，國內(nèi)頭部配套電氣設(shè)備制造商將于2025-2026年看到相關(guān)訂單的持續(xù)落地
，海外高附加值產(chǎn)品將起量增利；后續(xù)增量彈性將持續(xù)釋放
。

（文章來源：第一財經(jīng)）