中信證券研報表示
，9月17日，沙特阿拉伯與巴基斯坦簽署了一項防御協議 ，協議規定任何對其中一國的攻擊將被視為對雙方的攻擊
。印巴沖突中
，我國多種出口裝備的優異表現助力我國產品得到外軍認可。我國軍貿正從過去的低檔廉價外銷逐漸向高端武器出口過渡，尤其是在近年國產裝備大批量更新換代背景下 ，部分軍品技術在國際上已具備較強的競爭力 。未來隨著我國國際政治地位逐漸提升
，國產軍貿產品有望進一步提升全球市占率
。

　　國防｜軍貿領域：沙巴簽署共同防御協議，中國裝備獲國際認可

　　新華社消息 ，9月17日
，沙特阿拉伯與巴基斯坦簽署了一項防御協議，協議規定任何對其中一國的攻擊將被視為對雙方的攻擊。巴基斯坦的大部分裝備來自中國 ，本次協議簽訂凸顯中東國家對中國裝備的認可 。2024年
，全球軍費開支連續第10年增長，增幅達到冷戰以來最高 ，歐洲和中東增長尤其快速
。印巴沖突中，我國多種出口裝備的優異表現助力我國產品得到外軍認可。我國軍貿正從過去的低檔廉價外銷逐漸向高端武器出口過渡
，尤其是在近年國產裝備大批量更新換代背景下，部分軍品技術在國際上已具備較強的競爭力 。未來隨著我國國際政治地位逐漸提升 ，國產軍貿產品有望進一步提升全球市占率
。

　　▍沙巴簽署共同防御協議
，中國裝備得到國際認可。

　　9月9日，以色列襲擊卡塔爾首都多哈 ，引發國際社會強烈譴責 。中東區域新聞網Ynet global文章指出
，卡塔爾是美國的親密盟友，擁有華盛頓最先進的防空系統 ，但卡塔爾首相阿勒薩尼表示
，以色列武器躲過了雷達探測
。

　　根據斯德哥爾摩國際和平研究所（SIPRI）數據，2019—2023年 ，巴基斯坦82%的武器進口來自中國
，襲擊過后中東國家積極尋求和巴基斯坦軍事合作。新華社消息，9月17日 ，沙特阿拉伯與巴基斯坦簽署了一項防御協議，協議規定任何對其中一國的攻擊將被視為對雙方的攻擊 。歷史上巴基斯坦多次向沙特等國家派遣部隊
，中青報“《翱翔雄心》與巴基斯坦空軍”中提到在1967年和1973年的第三次和第四次中東戰爭中，巴空軍為阿拉伯國家空軍提供援助并派出飛行員參戰。

　　美聯社報道 ，當地時間9月18日
，巴基斯坦國防部長表示，如果沙特阿拉伯需要 ，根據兩國最新共同防御協議
，巴基斯坦的核計劃“將可提供 ”給沙特阿拉伯
。這標志著伊斯蘭堡首次明確承認將沙特置于其核保護傘之下。沙巴簽署共同防御協議，再次表明國產裝備得到客戶認可 。

　　▍國際軍費開始再度增長 ，區域爭端致使對抗加劇
。

　　新華網援引法新社消息
，2024年全球軍費開支連續第10年增長，總額達到2.7萬億美元 ，同比+9.4%
，增幅達到冷戰以來最高。歐洲和中東地區增長尤其快速，歐洲軍費開支同比+17% ，中東同比+15% 。其中，俄羅斯軍費開支同比+38%
，德國軍費開支同比+28%（超越印度成為全球第四大軍費開支國），以色列軍費開支同比+65%
。澎湃新聞消息指出 ，美國依舊是全球軍費開支最大的國家
，2024年軍費開支9970億美元，占全球軍費開支總額37%。北約所有成員國軍費開支均有增長 ，總開支達1.5萬億美元
，占全球軍費開支總額55%，其中北約32個成員國中的18個國家軍費開支達到或超過其國內生產總值的2% 。

　　▍我國軍貿以亞非第三世界國家為主 ，航空航天裝備出口蒸蒸日上
。

　　近幾年
，我國裝備自主成果已現，新型裝備不斷出現在公開媒體 ，中高端裝備在全球軍貿市場中成為熱門選擇
，致使出口規模持續提升。根據SIPRI的數據，2019-23年我國占全球軍貿出口總額的5.8% ，其中我國武器出口的85%流向亞太國家，9.9%流向非洲國家
，2.5%流向中東國家 。SIPRI數據顯示，我國軍貿出口的接受方大多集中在第三世界國家 ，2019—2023年
，我國軍貿出口前五大出口接收國，分別為巴基斯坦（58%）
、孟加拉國（10%）、泰國（6%） 、阿爾及利亞（3%）和緬甸（2%）；其中 ，巴基斯坦是中國軍貿的最大接受國
，近10年每年的采購量多超過其他國家，2019-23年 ，我國軍貿出口中近6成銷往巴基斯坦
。

　　進入21世紀以來
，我國軍貿出口以飛機
、裝甲車、艦船和導彈為核心不斷拓展，2019-23年 ，飛機 、艦船
、裝甲車和導彈的出口占比分別達到31%/31%/19% /12%
，其中無人機和地空導彈的銷售相對持續。產品上，殲-10 CE 型戰斗機、彩虹-4A 無人機 、VT-4 主戰坦克等總裝產品已經成為國際軍貿市場的暢銷產品 ，高性能低價格的國產武器裝備是中國在軍貿領域不斷發展的核心競爭力 。

　　▍國際軍貿高景氣，中國軍工新機遇。

　　在世界百年未有之大變局下
，全球陣營對抗加劇，擴軍備戰趨勢或隱或現 ，各國對各類先進武器的配備需求愈加急迫
。經過多年的發展
，我國裝備已實現從武器進口仿制到自主研發。

　　總體上，我國主要軍貿產品中航空航天裝備的出口指標均出現了不同程度的提升 。一方面是由于近幾次全球區域沖突中 ，無人機
、導彈等裝備的較高效費比都得以凸顯；另一方面
，近年來珠海航展以及各國防務展上亮相的各類出口飛機（含無人機）、導彈裝備型號廣受關注，配合我國航空航天裝備技術發展迅速 ，相關軍貿出口裝備“物美價廉
”的優勢得到了進一步鞏固
。

　　考慮到作為傳統軍貿大國的美俄短期內“自顧不暇”
，我國或有望快速搶占全球軍貿市場，填補美俄原有下游客戶需求缺口。隨著我國國際政治地位逐漸提升 ，國產軍貿產品有望進一步提升全球市占率 。短期來看
，已有出口經驗或國內已經列裝的裝備訂單將有望率先落地，尤其是無人機 、制導彈藥等；長期來看 ，預計中國和友好國家的國防軍工技術交流將逐步增加
。

　　▍風險因素：

　　國際政治形勢波動導致海外訂單不及預期的風險；產品研發和升級不及預期的風險；市場競爭加劇導致企業發展受到擠壓的風險；客戶集中度較高的風險。

　　▍投資策略：

　　中東國家當下安全需求急迫，SIRPI數據顯示近年來巴基斯坦近八成軍貿來自中國 。中華網消息曾提到
，巴基斯坦防長阿西夫在上合組織防長會議上指出“我們的大部分裝備來自中國 ”
。本次防御協議凸顯了中東國家對中國產裝備的認可。

　　軍貿是軍事大國改善協調政治關系
、實現高額商業利潤、加強軍事聯盟的重要工具，也是維持國防工業經濟 、反哺國內軍事技術發展的重要途徑 。我國軍貿正從過去的低檔廉價外銷逐漸向高端武器出口過渡 ，尤其是在近年國產裝備大批量更新換代背景下
，部分軍品技術在國際上已具備較強的競爭力
。未來隨著我國國際政治地位逐漸提升，國產軍貿產品有望進一步提升全球市占率。

（文章來源：人民財訊）