本周五絕對是值得大書特書的一天！A股主要指數均放量大漲，上證指數突破3800點 ，再創近10年新高
，深證成分指數突破12000點，而且均收出光頭光腳的大陽線
。特別是科創50指數 ，大漲近百點
，漲幅為8.59%，成交1104億元。如此大的漲幅 ，光頭光腳的大陽線
，成交破千億元，為科創板6年多歷史所僅有！

　　但看一下個股 ，在指數漲勢如虹之際
，居然有45%左右的個股是下跌的 。這是怎么回事？該如何看待本周的市場？

　　毫無疑問，本周五的大漲 ，由DeepSeek公眾號正式發布新版本DeepSeek-V3.1點燃
。

　　這個新版本在8月21日（本周四）收市后發布。據介紹，這款大模型為混合推理架構
，同時支持思考模式與非思考模式  。 思考效率更高 ， 相比 DeepSeek-R1-0528 能在更短的時間內給出答案
。DeepSeek 公眾號特別強調 ，DeepSeek-V3.1的發布是“邁向Agent（智能體）時代的第一步
”。

　　本周五一開市
，港股半導體板塊率先走強，截至收盤 ，華虹半導體上漲17.53%
，中興通訊上漲13.92%，中芯國際上漲9.57% ，上海復旦上漲5.95% 。A股的半導體指數上漲8.08%
，成都華微
、寒武紀、海光信息 、盛美上海等更是以漲停收盤
。

　　DeepSeek-V3.1之所以能助推半導體板塊走強，原因是新版本適配國產芯片。筆者與DeepSeek對話 ，其提到
，之前主要采用英偉達芯片，如今在“訓練端”“推理端 ”“軟件生態
”等方面 ，已有部分場景采用國產芯片替代，廠家包括華為昇騰
、寒武紀、海光信息等 。

　　眾所周知
，2025年8月，美國實施更嚴格的AI芯片出口管制 ，盡管如DeepSeek等大模型在高端還離不開英偉達等進口芯片
，但V3.1的開發，已經讓我們逐步突破了國外的限制
。長期來看 ，隨著國產芯片使用比例的逐漸增加
，這意味著更自主 、更便捷
、成本更低的AI服務。

　　中國大模型的快速升級，需要的不僅是芯片 ，還連著長長的產業鏈 。本周
，軟件服務、IT 設備 、AI 服務器
、光模塊、印制電路板 、液冷技術等板塊也同步走強。如光模塊的中際旭創
、新易盛等，印制線路板龍頭生益科技 ，液冷龍頭巨化股份等
，在經過短期調整后，又持續上漲創出新高
。筆者這里要強調的是 ，這些龍頭股的大幅上漲均有堅實的業績為支撐，且目前估值尚在合理區間
，其市盈率多在20倍至30倍，或30倍至40倍之間。那么 ，為什么在牛市氛圍中還有那么多的個股下跌呢？

　　首先還是基本面 。當前正值中報季
，雖然時間已進入8月下旬，但還有80%以上的上市公司尚未披露業績
。從已披露的情況分析 ，石油石化、化工 、煤炭、鋼鐵
、電力、光伏 、傳媒
、商業百貨等行業的業績大多出現了下降。如中國石化
，營收下降10%，盈利下降40%；中國國電 ，營收下降9.5%
，盈利下降45%，股價長期處在下跌通道中 。

　　國家統計局數據顯示 ，今年1—6月
，規模以上工業利潤下降1.8%
。其中紡織業下降8.1%，化學原料和化學制品制造業下降9.0% ，石油和天然氣開采業下降11.5%，煤炭開采和洗選業下降53.0%
，石油、煤炭及其他燃料加工業同比增虧。

　　這些行業中的很多上市公司都是大市值公司 。正因為如此，盡管上證指數創下近10年新高 ，但像上證50 、滬深300指數這樣的權重指數
，均未突破去年“9· 24”行情高點
。

　　那么，上證指數又為什么能創近10年新高呢？顯然是眾多業績平平乃至虧損的中小微股票 ，憑借種種題材和概念在拉高指數。而如此這般的“拉高 ”
，其結果是漲也猛
、跌也兇 。看一下本周跌幅最大的個股，如*ST高鴻 ，南方路機、通達股份 、航天科技
、洪田股份、*ST天山等
，無一不是這類個股
。

　　接下來會怎樣？牛市已經起來了，不會就此止步。一個最重要的原因是 ，在世界主要股市中
，A股還具有估值優勢 。以美股為例，目前納斯達克100的市盈率為34.78倍 ，標普500的市盈率也在歷史高位，而我們的上證股票平均市盈率為15.62倍
，深證股票平均市盈率為29.65倍，科創板縱然漲了那么多 ，市盈率也就在60倍上下。

　　有報道說
，目前90后 、00后正在跑步進場
。在無風險利率逐一走低之時，只要有賺錢效應 ，資金肯定會進來
，每天2萬多億元的成交量就是明證。

　　牛市來了，但在牛市里不一定都能賺錢 ，這個時候
，選股就顯得特別重要 。

（文章來源：金融投資報）