茅臺(tái)秋季大規(guī)模市場(chǎng)調(diào)研釋放積極信號(hào)。

　　據(jù)“貴州茅臺(tái)”微信公號(hào)9月25日消息
，貴州茅臺(tái)酒秋季十六省市場(chǎng)調(diào)研在青海收官，此次調(diào)研自8月底啟動(dòng) ，由茅臺(tái)集團(tuán)黨委副書記
、總經(jīng)理王莉帶隊(duì)
，持續(xù)一個(gè)月時(shí)間 。調(diào)研結(jié)果顯示，從各地市場(chǎng)調(diào)研情況及各方反饋數(shù)據(jù)來(lái)看 ，茅臺(tái)酒市場(chǎng)整體呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)
。

　　貴州茅臺(tái)方面稱
，6、7月份，在白酒行業(yè)整體承壓之下 ，茅臺(tái)通過(guò)科學(xué) 、精準(zhǔn)的市場(chǎng)投放策略
，有效穩(wěn)定了茅臺(tái)酒市場(chǎng)銷售基本面。進(jìn)入8月份，隨著前期“三個(gè)轉(zhuǎn)型 ”“四個(gè)聚焦打
”“五個(gè)量比關(guān)系”等一系列市場(chǎng)措施的落地見(jiàn)效 ，以及傳統(tǒng)雙節(jié)臨近的需求驅(qū)動(dòng)
，市場(chǎng)終端動(dòng)銷環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯 。

　　其中，9月以來(lái) ，貴州茅臺(tái)酒終端動(dòng)銷增長(zhǎng)表現(xiàn)更加顯著，環(huán)比增長(zhǎng)約1倍
，同比增長(zhǎng)超20%
。

　　酒業(yè)獨(dú)立評(píng)論人肖竹青近日對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，盡管整體市場(chǎng)疲軟 ，茅臺(tái)在近期動(dòng)銷表現(xiàn)強(qiáng)勁
，多地出貨量環(huán)比增長(zhǎng)15%-35%，部分區(qū)域甚至超過(guò)去年同期。肖竹青分析稱 ，茅臺(tái)近期動(dòng)銷強(qiáng)勁的原因主要包含四方面：品牌剛需屬性強(qiáng)
、新興行業(yè)客戶增量、企業(yè)策略調(diào)整見(jiàn)效以及價(jià)格穩(wěn)定 、渠道信心增強(qiáng) 。

　　批發(fā)價(jià)回升
，飛天茅臺(tái)終端價(jià)普遍上漲

　　值得關(guān)注的是，茅臺(tái)終端動(dòng)銷顯著增長(zhǎng)的同時(shí) ，飛天茅臺(tái)批發(fā)價(jià)近日也有所回升
。

　　據(jù)第三方平臺(tái)“今日酒價(jià) ”披露的批發(fā)參考價(jià)
，9月22日，25年飛天原箱（53度/500ml）跌至1760元/瓶 ，創(chuàng)下新低；而25年飛天散瓶跌至1740元/瓶
，同樣創(chuàng)新低。而自9月24日以來(lái)，25年飛天原箱和散瓶批發(fā)價(jià)接連上漲 ，其中原箱批發(fā)價(jià)已重回1800元上方 。最新數(shù)據(jù)顯示，9月28日
，25年飛天原箱和散瓶批發(fā)價(jià)分別報(bào)1810元/瓶
、1785元/瓶
。

　　與此同時(shí)，近幾日 ，飛天茅臺(tái)終端價(jià)格普遍上漲。

　　就茅臺(tái)價(jià)格及終端動(dòng)銷情況
，9月28日，記者采訪了山東、江蘇 、安徽
、上海等地的多家白酒經(jīng)銷商 。記者了解到 ，就在近幾日
，飛天茅臺(tái)原箱和散瓶的價(jià)格均有不同程度的上漲，其中 ，散瓶漲價(jià)幅度在20元-50元不等。對(duì)于后續(xù)行情
，終端普遍表示，從近幾日的波動(dòng)來(lái)看 ，暫時(shí)不好預(yù)測(cè)
。

　　一位江蘇地區(qū)的經(jīng)銷商對(duì)記者表示
，今年節(jié)前這幾天，飛天茅臺(tái)“突然就漲價(jià)了 ，而且一天一個(gè)價(jià)
”。“去年中秋節(jié)前，飛天茅臺(tái)普遍在2300元左右 。今年國(guó)慶和中秋假期疊加
，整體銷量還不錯(cuò)
。盡管最近幾天漲了幾十元，但1900元左右的價(jià)格來(lái)說(shuō) ，還是非常劃算的。”該經(jīng)銷商稱 。

　　從終端銷量來(lái)看
，一位山東地區(qū)的經(jīng)銷商對(duì)記者表示，和去年國(guó)慶節(jié)前相比 ，飛天茅臺(tái)的銷量有明顯回升
，而且近期1935酒的銷量也有所提升，主要還是過(guò)節(jié)送禮等需求驅(qū)動(dòng)
。

　　一位上海地區(qū)的經(jīng)銷商表示 ，目前行業(yè)整體庫(kù)存壓力很大
，“茅臺(tái)銷量基本和去年基本持平。茅臺(tái)雖然好賣，但每瓶酒的利潤(rùn)比去年低很多 ，主要還是走量
，趁著過(guò)節(jié)去庫(kù)存 。 ”

　　不僅是飛天茅臺(tái)，個(gè)別經(jīng)銷商還指出 ，五糧液八代近幾日的價(jià)格也有所上漲，基本漲了10元-20元
，甚至出現(xiàn)賣斷貨的情形
。一位山東地區(qū)的白酒經(jīng)銷商對(duì)記者表示，“五糧液八代最近銷量很好 ，甚至賣斷貨
，此前直播間850左右就能搶到，這幾天直播間都沒(méi)貨。
”據(jù)“今日酒價(jià)”公布數(shù)據(jù) ，9月28日
，規(guī)格為52度/500ml的五糧液普五（八代）批發(fā)參考價(jià)報(bào)840元/瓶 。

　　對(duì)此，方正證券研報(bào)指出 ，近期
，隨著部分頭部酒企開始提供補(bǔ)貼并發(fā)布挺價(jià)信號(hào)，渠道情緒已出現(xiàn)初步改善 ，批價(jià)有所回暖
。國(guó)泰海通證券研報(bào)指出
，近期茅臺(tái)、五糧液批價(jià)有所回暖，主要因節(jié)前禮贈(zèng)等需求集中釋放以及酒廠加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管 ，批價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)階段性緩解有助于提振渠道信心。

　　機(jī)構(gòu)分析稱白酒動(dòng)銷同比仍承壓

　　作為白酒市場(chǎng)的“風(fēng)向標(biāo) ”，貴州茅臺(tái)的動(dòng)銷一直以來(lái)都備受外界關(guān)注 。而茅臺(tái)此次秋季市場(chǎng)調(diào)研釋放出的信號(hào)
，可以說(shuō)在白酒行業(yè)深度調(diào)整的當(dāng)下，具有積極意義。

　　貴州茅臺(tái)方面表示 ，這一系列積極變化
，既顯示出消費(fèi)端節(jié)日需求增長(zhǎng)，也充分體現(xiàn)了面對(duì)行業(yè)周期調(diào)整 ，茅臺(tái)酒“4+6
”渠道體系所展現(xiàn)出的渠道良好韌性
。與此同時(shí)
，茅臺(tái)渠道體系的存銷比環(huán)比顯著下降，已處于良好水平 ，進(jìn)一步印證了市場(chǎng)活力與健康度的同步提升。

　　茅臺(tái)的動(dòng)銷回暖
，也引來(lái)外界對(duì)于白酒行業(yè)的討論，市場(chǎng)普遍關(guān)注 ，當(dāng)前白酒行業(yè)是否已出現(xiàn)復(fù)蘇跡象？

　　記者在此前的走訪中發(fā)現(xiàn)
，盡管“雙節(jié)”前白酒終端市場(chǎng)普遍“以價(jià)換量 ”，然而行業(yè)整體呈現(xiàn)出“旺季不旺”的特點(diǎn) 。

　　此外 ，連日來(lái)，多家機(jī)構(gòu)也就白酒“雙節(jié)
”行情發(fā)布研報(bào)
。記者梳理發(fā)現(xiàn)
，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管白酒行業(yè)動(dòng)銷環(huán)比有所改善 ，但同比仍承壓。

　　招商證券在最新研報(bào)中表示
，根據(jù)公司與渠道反饋，2025年雙節(jié)整體表現(xiàn)平淡 ，8-9月行業(yè)動(dòng)銷雖然較5-7月環(huán)比出現(xiàn)改善
，但同比層面仍然有20%左右的下滑 。行業(yè)調(diào)整期更應(yīng)關(guān)注企業(yè)供給層面變化情況，隨著旺季持續(xù)演繹 ，后續(xù)行業(yè)出清方向會(huì)更加明確
，底部愈發(fā)清晰
。

　　開源證券研報(bào)表示，三季度白酒動(dòng)銷有所好轉(zhuǎn) ，但同比仍下滑
，核心制約因素為禁酒令對(duì)商務(wù)消費(fèi)的持續(xù)影響，疊加整體消費(fèi)大環(huán)境的壓力。當(dāng)前白酒市場(chǎng)動(dòng)銷已顯現(xiàn)底部特征 ，社會(huì)庫(kù)存高企 、消費(fèi)大環(huán)境疲軟
、禁酒令影響等負(fù)面因素均已充分釋放，后續(xù)需求進(jìn)一步下滑的可能性較低
，動(dòng)銷改善具備確定性 。從中秋節(jié)備貨情況來(lái)看，開源證券認(rèn)為 ，白酒仍在筑底過(guò)程
，預(yù)計(jì)2026年春節(jié)白酒市場(chǎng)也難有較大突破，但表現(xiàn)將優(yōu)于2025第二季度、第三季度
。

　　方正證券在研報(bào)中指出 ，相對(duì)于往年
，今年節(jié)前備貨啟動(dòng)偏晚，終端進(jìn)貨意愿保守 ，“旺季不旺”特征明顯。此外
，品牌分化現(xiàn)象突出，頭部酒企憑借強(qiáng)大的品牌力與渠道掌控力 ，展現(xiàn)了較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性 。方正證券也指出
，經(jīng)銷商對(duì)于后續(xù)走勢(shì)存在明顯分歧，核心在于庫(kù)存壓力持續(xù)高企 ，主要關(guān)注在于酒企能否通過(guò)有效的政策補(bǔ)充渠道利潤(rùn)，并借助量?jī)r(jià)策略調(diào)整幫助渠道紓困
。

　　截至9月26日收盤
，貴州茅臺(tái)報(bào)1435元/股，跌幅為0.28% ，總市值1.80萬(wàn)億元；今年以來(lái)累計(jì)跌3.99%。