華爾街目前認為，美國利率下調(diào)的速度將快于美聯(lián)儲的預期。這一押注已經(jīng)在提振經(jīng)濟和市場 ，因為它讓美國人的借貸成本變得更低 。

　　期貨市場的押注顯示
，投資者預計到明年底，美國基準利率將從當前的略高于4%降至略低于3%的水平
。這一預期較5月大幅修正：當時市場認為2026年底利率會降至3.5%左右。

　　這一水平也低于大多數(shù)美聯(lián)儲官員的預測 。其最新的“點陣圖 ”顯示 ，官員們預計明年底利率為3.4%
，比投資者的預測少兩次25個基點的降息
。

　　在美國股市創(chuàng)下歷史新高的背景下，投資者希望“魚與熊掌兼得
”：既能享受更低的利率 ，又不用承擔太大的經(jīng)濟衰退風險。但一些人警告
，結(jié)局可能事與愿違 。

　　投資者對短期利率的預期之所以重要，是因為它們決定了整個經(jīng)濟的借貸成本
。對利率的押注直接影響美國國債收益率 ，而近期美債收益率的下降已經(jīng)降低了抵押貸款利率以及新發(fā)企業(yè)債的利息成本。

　　目前的風險在于，投資者可能對降息過于樂觀 。若美聯(lián)儲后續(xù)行動謹慎
，借貸成本可能迅速反彈，從而迫使交易員迅速調(diào)整倉位。

　　“我覺得市場有點興奮過頭了 ，”Columbia Threadneedle Investments固定收益投資組合經(jīng)理Ed Al-Hussainy說
。他補充道
，美聯(lián)儲官員非常保守，他們不想過度刺激經(jīng)濟 ，因為通脹仍潛伏在經(jīng)濟體系之中。

　　去年9月
，美聯(lián)儲開始降息之前，美債收益率就已經(jīng)下降 。當時 ，投資者更擔心經(jīng)濟衰退
，預計官員們會大幅降息
。

　　然而，強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)很快驅(qū)散衰退陰霾 ，市場隨即削減降息預期。隨后
，特朗普在11月贏得大選，市場又押注其政策可能導致更高的財政赤字和通脹 。

　　結(jié)果 ，10年期美債收益率從去年9月份的3.6%一路攀升至今年1月的4.8%，即便聯(lián)邦基金利率已累計下調(diào)了整整100個基點
。

　　這一次
，10年期美債收益率已從近期低點回升，上周五報4.14% ，高于本月初的4.01%。盡管如此
，許多投資者認為，短期利率與美債收益率之間出現(xiàn)劇烈背離的可能性不大 。

　　投資者關(guān)注的另一個因素是：最近一次降息的特殊背景
。特朗普公開施壓要求大幅降息 ，并試圖改組聯(lián)儲決策層。

　　他最近任命其首席經(jīng)濟顧問斯蒂芬·米蘭為美聯(lián)儲理事會成員
，任期4個半月 。同時，他還試圖撤換拜登任命的理事庫克
。

　　不過 ，各項市場指標顯示
，投資者并不認為美聯(lián)儲此時降息是出于政治原因。基于市場的通脹預期依然穩(wěn)定，說明投資者不認為美聯(lián)儲會過度降息 ，進而引發(fā)消費價格飆升 。

　　許多投資者指出
，美聯(lián)儲繼續(xù)降息有其合理性。即使經(jīng)濟避免衰退，增速也已放緩 ，就業(yè)增長顯著降溫，引發(fā)失業(yè)率可能上升的擔憂
。

　　與此同時
，特朗普的關(guān)稅尚未像許多人擔心的那樣大幅推升通脹，許多跡象顯示核心通脹壓力正在緩解 ，服務(wù)業(yè)價格漲幅正在放慢。