7月下旬 ，資金面有所收斂，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）公開市場(chǎng)操作由凈回籠轉(zhuǎn)向凈投放
，加大短期流動(dòng)性投放 。

　　7月21日至7月24日，央行逆回購口徑分別凈回籠資金555億元 、1277億元、3696億元
、1195億元；7月25日 ，央行開展7893億元逆回購
，對(duì)沖到期的1875億元后實(shí)現(xiàn)凈投放6018億元。

　　另外，央行在7月25日還開展了4000億元MLF（中期借貸便利）操作
。由于7月15日、7月25日分別有1000億元 、2000億元MLF到期 ，因此7月份MLF凈投放1000億元。這也是央行連續(xù)第五個(gè)月加量續(xù)做MLF 。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示
，月末資金面擾動(dòng)因素增多，MLF延續(xù)超額續(xù)做能穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期 ，確保資金面總體平穩(wěn)
。同時(shí)
，MLF凈投放總量適度，強(qiáng)化調(diào)控精準(zhǔn)性
、更好滿足市場(chǎng)供需。

　　回顧過去幾個(gè)月 ，3月份至6月份
，MLF凈投放分別為630億元、5000億元 、3750億元
、1180億元 。

　　“7月份MLF凈投放維持總量適度
。一方面，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕 ，7月15日央行已開展1.4萬億元買斷式逆回購操作，實(shí)現(xiàn)凈投放2000億元
，較好滿足中期流動(dòng)性需求，強(qiáng)化政策協(xié)同、助力寬信用進(jìn)程；另一方面 ，7月份為信貸小月
，流動(dòng)性消耗減弱，大行凈融出水平整體維持在4萬億元以上 ，表明當(dāng)前銀行負(fù)債端壓力或不大
，對(duì)MLF的需求也會(huì)相應(yīng)降低。 ”溫彬說 。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，縱觀7月份各項(xiàng)流動(dòng)性工具投放情況 ，7月份
，3個(gè)月期 、6個(gè)月期買斷式逆回購兩項(xiàng)工具操作后實(shí)現(xiàn)共計(jì)2000億元資金凈投放，和6月份規(guī)模一致
。7月份以來OMO（公開市場(chǎng)操作）以回籠為主 ，盡管7月份是繳稅大月
，但月初到月中資金面相對(duì)寬松，資金利率和政策利率利差穩(wěn)定 ，削峰填谷操作模式下，央行流動(dòng)性中性偏松流動(dòng)性立場(chǎng)仍然不變。

　　明明預(yù)計(jì)
，資金跨月時(shí)點(diǎn)央行仍將實(shí)施OMO凈投放，在維持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí) ，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的引導(dǎo)
，政策重心更多向優(yōu)化結(jié)構(gòu)
、增強(qiáng)傳導(dǎo)效率傾斜 。

　　溫彬認(rèn)為，考慮到8月份至9月份將再度迎來年內(nèi)政府債供給高峰 ，月均凈融資規(guī)模或達(dá)1.5萬億元至1.6萬億元
，屆時(shí)銀行承接壓力加大，負(fù)債端對(duì)穩(wěn)定資金的需求升溫
。此外 ，若近期股債“蹺蹺板”效應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化
，銀行體系流動(dòng)性收緊，央行均將繼續(xù)通過OMO、MLF 、買斷式逆回購等中短期流動(dòng)性管理工具 ，來釋放穩(wěn)定信號(hào)
，不排除通過開展國(guó)債買入以及降準(zhǔn)來投放流動(dòng)性的可能性。

（文章來源：證券日?qǐng)?bào)）