本周同業(yè)存單到期迎來7月到期高峰，逆回購到期規(guī)模環(huán)比明顯增長 ，周五還將迎來MLF到期2000億元
，多重?cái)_動因素下本周市場流動性波瀾不斷
。

　　“主要原因是季末銀行流動性考核影響消退后，銀行加大了存單發(fā)行力度 ，疊加年中時(shí)點(diǎn)后部分機(jī)構(gòu)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)
，導(dǎo)致本月尤其是中下旬到期壓力集中。
”不過，業(yè)內(nèi)人士對財(cái)聯(lián)社記者表示 ，機(jī)構(gòu)和央行都會提前安排應(yīng)對
，央行通常會在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)通過逆回購、MLF等工具對沖流動性缺口，維護(hù)資金面平穩(wěn) 。

　　“考慮到當(dāng)前政府債券持續(xù)處于發(fā)行高峰期 ，央行強(qiáng)調(diào)保持流動性充裕
，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，預(yù)計(jì)在本月買斷式逆回購加量續(xù)作的同時(shí) ，MLF也可能延續(xù)加量續(xù)作，持續(xù)向市場注入中期流動性
。”有業(yè)內(nèi)人士對財(cái)聯(lián)社記者表示。

　　同業(yè)存單到期量創(chuàng)月內(nèi)新高對資金面影響可控

　　在經(jīng)歷了上周稅期走款后
，資金面如期收斂，引發(fā)了市場對于寬松環(huán)境能否延續(xù)的擔(dān)憂 。數(shù)據(jù)顯示 ，本周同業(yè)存單到期規(guī)模10699億元
，較上周增加3085億元，迎來7月到期高峰
。其中 ，到期規(guī)模主要集中在國股行 、城商行。

　　“主要原因是季末銀行流動性考核影響消退后
，銀行加大了存單發(fā)行力度，疊加年中時(shí)點(diǎn)后部分機(jī)構(gòu)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu) ，導(dǎo)致本月尤其是中下旬到期壓力集中 。 ”博通分析金融行業(yè)資深分析師王蓬博對財(cái)聯(lián)社記者表示
。

　　不過
，雖然即將面臨跨月的挑戰(zhàn)，但如果央行維持呵護(hù) ，資金價(jià)格可能也難起波瀾。常熟農(nóng)商行研究員王德發(fā)對財(cái)聯(lián)社記者表示
，同業(yè)存單和逆回購到期，都是看得見的資金到期壓力 ，但整體而言無需過度擔(dān)憂 。

　　“不管是從機(jī)構(gòu)的角度來說還是從人民銀行的角度來說，都會做提前安排
。隔夜逆回購下調(diào)至1.31%左右
，7天逆回購利率在1.47%左右，但是1年期NCD的價(jià)格最近回升至1.6%以上 ，這說明銀行對這部分到期已經(jīng)開始提前考慮。
”王德發(fā)表示 。

　　王德發(fā)進(jìn)一步指出
，三季度持續(xù)影響銀行流動性的因素不多，特別是在資金應(yīng)用端 ，“一方面
，現(xiàn)在市場對債券的看法偏謹(jǐn)慎，不會過度追逐增加投資規(guī)模；另一方面 ，三季度是信貸淡季
，不像一季度信貸投放對銀行的資金面形成持續(xù)性的沖擊。因此，從這兩個(gè)角度來看 ，對于7月末的流動性不需要過度擔(dān)憂
。”

　　王蓬博也指出
，臨近月底，多因素疊加對流動性形成短期擾動。央行通常會在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)通過逆回購
、MLF等工具對沖流動性缺口 ，維護(hù)資金面平穩(wěn) 。預(yù)計(jì)央行將靈活操作，保持流動性合理充裕
，避免資金利率大幅波動
。

　　央行維持呵護(hù)態(tài)度本周MLF有望加量續(xù)作

　　本周公開市場將有17268億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期2262億元、3425億元 、5201億元
、4505億元、1875億元。此外 ，周五還將有2000億元MLF到期 。周二將有1200億元中央國庫現(xiàn)金定存到期
。

　　業(yè)內(nèi)指出
，考慮到當(dāng)前政府債券持續(xù)處于發(fā)行高峰期，央行強(qiáng)調(diào)保持流動性充裕 ，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度
，預(yù)計(jì)在本月買斷式逆回購加量續(xù)作的同時(shí)，MLF也可能延續(xù)加量續(xù)作 ，持續(xù)向市場注入中期流動性。

　　國家會計(jì)學(xué)院金融學(xué)院副教授葉小杰對財(cái)聯(lián)社記者表示
，從穩(wěn)定流動性角度看，7月有大量逆回購到期 ，又值繳稅期
，政府債券發(fā)行也處于高峰期，資金需求大 。央行的態(tài)度表明仍將持續(xù)運(yùn)用數(shù)量型貨幣政策工具加力
。“從政策信號層面 ，顯示出央行持續(xù)運(yùn)用數(shù)量型貨幣政策工具加力，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)
，向市場表明維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的決心，穩(wěn)定市場預(yù)期 ，增強(qiáng)投資者和企業(yè)的信心。 ”

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對財(cái)聯(lián)社記者表示：“MLF方面
，本月共有3000億到期 。考慮到當(dāng)前政府債券持續(xù)處于發(fā)行高峰期，央行強(qiáng)調(diào)保持流動性充裕 ，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度
，預(yù)計(jì)在本月買斷式逆回購加量續(xù)作的同時(shí)，MLF也可能延續(xù)加量續(xù)作 ，持續(xù)向市場注入中期流動性
。
”

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)ω?cái)聯(lián)社記者表示
，疊加月末MLF操作，貨幣政策維持合理寬松取向。總量方面 ，意味著央行將繼續(xù)運(yùn)用質(zhì)押式逆回購 、買斷式逆回購
、MLF、降準(zhǔn)等各類工具
，保持流動性充裕，持續(xù)營造適宜的金融環(huán)境 。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）