A股三大指數小幅上漲，滬指創年內新高 。盤面上 ，雅下水電概念股集體漲停，民爆概念、水泥建材 、西藏板塊、工程機械
、抽水蓄能、工程咨詢服務 、水利建設等板塊位于漲幅榜前列
，國資云概念
、kimi概念、保險 、跨境支付
、Web3.0、騰訊云 、數字貨幣表現不佳，跌幅居前。

　　截至午間收盤 ，滬指上漲0.44%
，報3549.89點；深成指上漲0.29%，報10945.76點；創業板指上漲0.12% ，報2279.83點；科創50指數下跌0.05%
，報1007.01點；北證50指數上漲1.78%，報1443.89點
。全市場上漲個股有3542家 ，下跌個股有1732家
，99股漲停。兩市半日合計成交10858億 。

　　今日要聞

　　總投資約1.2萬億！雅魯藏布江下游水電工程正式開工

　　7月19日，雅魯藏布江下游水電工程開工儀式在西藏自治區林芝市舉行
。該工程位于西藏自治區林芝市 ，將建設5座梯級電站
，總投資約1.2萬億元。該工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求 。

　　宇樹科技啟動IPO 參股公司曝光！杠桿資金盯上這10只績優股

　　根據企查查的股權穿透圖 ，目前A股上市公司大多以間接方式參股宇樹科技
。不完全梳理發現，間接參股宇樹科技的有臥龍電驅
、金發科技、雪龍集團 、首開股份等A股上市公司。

　　中央匯金豪買！二季度增持多只寬基ETF

　　7月20日晚
，多只寬基ETF披露基金2025年二季報，中央匯金持倉隨之曝光 。在今年4月初的股市巨震中 ，中央匯金首次明確其類“平準基金”定位
，大舉增持ETF
。最新的基金季報顯示，僅4只滬深300ETF和華夏上證50ETF ，中央匯金就豪買約1500億元
，成為穩定市場的中流砥柱，在巨震行情中“定乾坤 ”。

　　減持！多家公司密集公告！A股后市如何演繹？

　　7月20日晚間 ，中國西電
、口子窖、天力鋰能 、一博科技、四會富仕
、潤都股份、光莆股份 、博遷新材
、金馬游樂、恒通股份等多家上市公司密集披露了減持公告
，其中，金馬游樂的實控人及多位高管擬合計減持不超4.83%公司股份 。

　　7月LPR保持不變：1年期3.0% 5年期以上3.5%

　　中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布 ，2025年7月21日
，貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.00%，5年期以上LPR為3.50% ，均較上月保持不變，以上LPR在下一次發布LPR之前有效
。

　　機構觀點

　　中信證券：市場開始新的主題醞釀階段
，聚焦敘事/事件/業績確定主題

　　中信證券研報表示，業績確定性高的板塊表現優異 ，預計市場將持續聚焦趨勢確定性。從主題環境來看
，綜合流動性指標和市場風格特征，市場情緒持續在高位震蕩 。從催化因素和時序上看 ，新的宏觀敘事和事件催化在醞釀過程中
，下半年通常是國產科技行業的密集技術發布周期，同時生物醫藥/航天航空/稀有金屬/產能優化等方向確定性持續增強。結合市場環境 、催化因素以及綜合量化指標研判 ，建議關注AI應用
、自主可控、創新藥 、產能化解四大主題
。

　　天風證券：從“反內卷”到“穩增長
”
，強政策預期下重視有色行情

　　天風證券研報表示，從7月1日重要會議再提“反內卷” ，到近期工信部重要點名十大重點行業“穩增長 ”
，“反內卷
”邏輯或由點到面
、全面開花。強政策預期下，市場情緒提振 ，周五夜盤大宗商品迎來普漲 。鋼鐵和有色是被點名的“十大重點行業”之首，工信部特意提到銅、鋁 、黃金三個子產業高質量發展
，重視程度可見一斑，商品端已提前演繹 ，務必重視權益端行情
。

　　東吳證券：AI需求帶動設備供應鏈
，先進制程持續擴產

　　東吳證券研報表示，AI需求帶動設備供應鏈 ，先進制程持續擴產。過去訓練卡基本為英偉達獨供
，對應所需要的3D堆疊等先進工藝都由臺積電進行代工；而推理卡不一定需要3—5nm的先進工藝，在國產12nm工藝平臺上也有很強性價比 ，目前國內IC設計公司已經著手將推理卡移植在國產供應鏈
，相關的國產供應鏈如先進封裝等有望受益 。從先進邏輯來看，2025年國內先進邏輯擴產超預期；從存儲來看 ，按照技術迭代的周期
，明年將迎來新的迭代周期，預計會有更多項目落地
。

　　廣發證券：看好非銀板塊 ，建議持續關注政策及事件催化下并購重組主線

　　廣發證券表示，增量資金加碼入市
，券商定增提速釋放政策松動信號，打開券商估值空間。券商業績底部回暖 ，彈性可期
，但估值滯漲，市場活躍度有望回升 ，增量資金接力入市
，看好非銀板塊，建議持續關注政策及事件催化下并購重組主線 。

　　中國銀河證券：中報披露期把握業績確定性較強的配置機會

　　中國銀河證券表示 ，近期市場行情展現出積極信號
，上證指數持續站在3500點上方，A股運行中樞有望邁上新臺階
。短期來看 ，市場有望維持震蕩格局。在市場賺錢效應助推投資者積極情緒
，疊加股市流動性充裕的環境下，市場向下調整空間有限 ，向上邏輯將進一步明晰 。中報披露期把握業績確定性較強的配置機會
。中長期來看，A股市場上行趨勢不改。以保險資金為代表的中長期資金入市的環境下
，A股市場資金面具備堅實支撐 。在經濟轉型背景下，產業趨勢向上突破有望催生結構性機會。

　　華泰證券：港股科技股可能引領第三輪中國資產重估

　　華泰證券表示 ，在景氣修復和估值性價比的交集中
，港股科技板塊是占整個港股市場接近1/3的大容量板塊，特別提示投資者關注科技重估驅動的第三輪中國資產重估行情
。