2025年新消費板塊成港股關注焦點 ，7月8日老鋪黃金股價盤中再創歷史新高 。消費邏輯正悄然發生轉變
，供給側改革成為驅動行業增長的核心引擎
。同時，政策支持 、消費傾向轉變與產業創新三重因素共振 ，推動新消費板塊持續走強。

　　展望后市
，分析人士認為，情緒價值與體驗消費精準觸達當下需求痛點 ，其商業價值正在快速兌現
，新消費板塊趨勢性行情有望延續 。

　　供給端驅動消費升級

　　7月8日，老鋪黃金上漲4.54% ，盤中股價觸及1108港元/股，再創歷史新高
。今年以來
，“港股三姐妹”中的泡泡瑪特
、老鋪黃金分別累計上漲201.96%、352.48%，蜜雪集團股價距發行價累計上漲166.17%；此外 ，多只新消費標的表現同樣亮眼
，毛戈平累計上漲81.67%，布魯可 、古茗距發行價分別累計上漲142.92%
、178.67%。

　　中信建投證券紡服輕工及教育行業首席分析師葉樂認為 ，新消費業態的出現主要源于兩方面因素：一是消費行業投資邏輯正從需求端逐步轉向供給端 。過去消費增長多由需求拉動
，而近年來需求端增速放緩，市場更關注具備產品創新、技術創新能力的企業
。這類企業能夠通過創新開拓新需求 ，實現非線性高增長。二是“95后 ”“00后
”等新消費人群崛起形成了推動力量 。作為移動互聯網一代
，其消費傾向與價值觀念悄然發生轉變，影響消費市場走向。

　　“新消費與傳統消費在資本市場層面有著顯著區別
。”葉樂表示 ，新消費并非指單一品類的行業
，而是覆蓋多個行業，其共同特征是業績增速顯著高于傳統行業。從資本市場關注的核心邏輯來看 ，業績增速達20%-30%甚至更高的企業，可被納入新消費范疇 。從消費模式看
，業態創新帶來的消費模式升級，同樣也是重要的評判維度 ，如情緒價值滿足 、理性化消費轉移等
。

　　政策加碼
、消費傾向與產業創新共振

　　今年以來
，受益于政策加碼、消費傾向轉變 、產業創新三重因素共振推動，新消費板塊持續走強。

　　從政策層面看 ，《提振消費專項行動方案》《服務消費提質惠民行動2025年工作方案》《2025年全國服務消費季活動方案》等一系列政策的推出
，推動服務消費快速復蘇 。

　　中國銀河證券社會服務行業首席分析師顧熹閩表示，在政策支持下 ，新消費已成為擴內需的重要抓手
，通過新供給創造新需求，再由新需求牽引新供給形成循環驅動
。

　　“當下消費者對情緒價值的需求快速提升 ，疊加‘95后’‘00后’等年輕群體的消費傾向發生轉變
，共同推動了新消費業態的興起。 ”葉樂表示，具體來看 ，黃金珠寶市場正從過去外資高奢品牌的高溢價模式，轉向更具保值屬性的金鑲鉆等工藝創新產品
，這體現了高端消費理性化的趨勢 。同時，國貨彩妝的崛起 ，則是民族自信心提升下消費傾向轉變的生動體現
。

　　產業端方面
，葉樂表示，在消費增速放緩的背景下 ，企業增長邏輯已發生根本轉變
，企業家的創新能力尤為重要。當前競爭環境日益激烈，競爭維度持續升級 ，過去外資品牌主導市場的格局正在改變 。

　　“企業通過技術、業態
、營銷等多維創新
，在存量競爭中開拓增量空間
。從國貨在高端市場的突破到供給側創新能力的整體提升，則是中國消費產業升級的具體體現。
”葉樂進一步表示 。

　　后市關注兩大投資主線

　　“新消費趨勢性行情有望延續。”國金證券大消費牽頭人、可選消費首席分析師趙中平表示 ，目前
，人均消費水平提升與結構性變化帶來的情感需求流變，助推情緒價值消費市場處于高速增長區間
。

　　國泰海通表示 ，情緒價值與體驗消費切中需求痛點，正在快速兌現商業價值。以IP潮玩為代表的產業
，消費的本質是符號與內容價值；黃金品類工藝附加值提升，古法金滿足年輕消費者審美及保值需求；茶飲 、咖啡面臨產品
、渠道和技術迭代 ，雖然模式與核心能力各不相同
，但均有結構性高成長 。

　　湘財證券表示，新消費目前正處于快速發展階段 ，新興的消費品類和渠道快速興起
，放眼全球，新消費市場潛力巨大
。同時 ，隨著我國國力不斷增強以及國內企業逐步壯大
，拓展海外市場已成為消費類企業突破發展瓶頸的關鍵所在。

　　展望后市投資機會，湘財證券表示 ，既要關注品類、渠道 、消費場景的創新機會
，又要關注傳統消費領域中積極求變及低估值的配置機會 。建議關注兩條主線：一是需求穩定
、抗風險能力強的龍頭；二是積極布局新品新渠道新場景、搶占高增長賽道的企業，當前重點關注兼具戰略前瞻性和執行力的優質企業
。

（文章來源：中國證券報）