光伏反內卷效果顯現 ，多股2025年三季度虧損幅度同比明顯收窄 。

　　業績回升

　　數據顯示
，TCL中環2025年前三季度虧損57.77億元，虧損金額為光伏板塊之最
。該公司2025年第三季度利潤端同比增48.82% ，虧損明顯收窄
，帶動前三季度利潤企穩。

　　TCL中環主營業務包括光伏硅片、光伏組件 、硅材料
、光伏電站等 。對業績變化，該公司稱 ，上半年
，受終端市場搶裝影響，光伏行業主產業鏈價格出現波動；伴隨反內卷工作深化 ，產業鏈上游價格在7-9月進一步回升，逐步傳導至硅片環節
，產業盈利有所修復
。

　　通威股份在新能源領域主營高純晶硅、太陽能電池 、組件等產品，前三季度虧損金額超50億元。該公司第三季度利潤端同比增62.69% ，帶動年內業績跌幅明顯收窄 。

　　對業績變化
，該公司表示，因光伏產業鏈各環節價格近期有所回升 ，公司持續發揮行業領先的成本
、規模、技術優勢
，總體經營狀況明顯好轉，公司2025年第三季度歸母凈利潤同比減虧 ，從長期角度看
，公司經營業績也將受益于行業整體經營環境的恢復
。

　　天合光能第三季度虧損15.32億元，虧損幅度有所收窄 ，帶動前三季度業績穩住下滑態勢。

　　另外
，隆基綠能 、東方日升
、協鑫集成、雙良節能 、鈞達股份、安彩高科
、海優新材等多股第三季度利潤端均出現企穩回升跡象 。

　　值得一提的是，晶科能源、晶澳科技虧損幅度進一步擴大。

　　晶科能源第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損10.12億元 ，同比降6900.55%
。但該公司扣除非經常性損益的凈利潤虧損13.68億元，同比降628.15%
，相較上半年扣除非經常性損益的凈利潤同比下滑1560.33%，亦有明顯企穩勢頭。

　　晶澳科技主營業務為太陽能光伏硅片 、電池
、組件及儲能系統 。該公司第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損9.73億元 ，同比降349.58%
，虧損較上半年業績情況出現擴大
。該公司稱，受市場競爭環境影響 ，單瓦價格與出貨量較上年同期下降。

　　光伏板塊部分個股業績有進一步提升 。

　　陽光電源第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤41.47億元
，同比增57.04%
。該公司前三季度吸金118.81億元，是光伏板塊的“盈利之王”。

　　陽光電源經營性凈現金流還出現明顯改善 。

　　該公司對此表示 ，主要是回款的增長
，同比增長140多億，當然付款也有所增加 ，采購付款較同期增加30億左右
，人力成本增加將近十幾個億，支付的各項稅費增加了幾個億 ，綜合來看同比改善90億左右
。同時存在結構性的影響，國內和海外的商業模式和交付條件有所差異
，海外回款效率整體更高；公司本身也做了很多努力去改善應收賬款，比如細化客戶的信用管理、后期應收的管理 、加強回款力度的考核等 ，多種方案并行
，逐步改善現金流。

　　特變電工
、先導智能、浙江新能等個股在第三季度，盈利端均有較優表現 。

　　反內卷

　　近期 ，光伏行業反內卷如火如荼
。

　　近期發布的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》提到
，綜合整治“內卷式 ”競爭。

　　9月，工業和信息化部 、市場監督管理總局發布關于印發《電子信息制造業2025－2026年穩增長行動方案》的通知 。通知提到 ，在破除“內卷式
”競爭中實現光伏等領域高質量發展
，依法治理光伏等產品低價競爭。引導地方有序布局光伏
、鋰電池產業，指導地方梳理產能情況
。

　　8月 ，中國光伏行業協會發文倡議
，堅決抵制以低于成本的價格開展惡性競爭；杜絕偷工減料、以次充好 、功率虛標等犧牲產品性能和降低產品質量的行為；堅決抵制違反市場經濟規律和法律法規盲目擴產增產
、加劇惡化市場生態環境的行為等。

　　資本市場對光伏反內卷反應劇烈，工業硅、多晶硅等期貨價格年內漲勢明顯 。

　　股市方面 ，數據顯示，光伏指數從年內低位約2500點漲至10月末約3500點
。多股年內有明顯漲幅
，截至10月31日午間收盤，先導智能漲198.47% ，陽光電源漲166.17%
，德力股份漲104.88%。

　　不少企業積極響應反內卷 。

　　阿特斯在2025年三季報中表示，公司積極響應和落實國家“反內卷”的號召 ，在銷售策略上堅持“利潤第一性 ”原則
，主動減少出貨，有序推進全球化產能布局優化 ，穩固提升在高價值市場的出貨規模與份額優勢
，確保組件業務的盈利性
。

　　回天新材近日表示，公司保持與光伏行業頭部客戶的良好合作。目前國家“反內卷
”政策持續推進 ，行業競爭格局改善
，產能過剩問題逐步緩解，中長期來看利于產業鏈價格企穩 ，公司也會持續通過靈活原材料采購 、推進價格傳導、推新品上量等措施，促進光伏業務毛利率進一步改善 。

　　不過
，中信博近日提及，光伏產業鏈“反內卷”政策推動行業從“規模擴張 ”向“質量躍升
”轉型 ，在此政策調整期內
，受組件價格上漲影響，國內外部分光伏電站建設出現了延期情形
。

　　展望光伏行業 ，民生證券研報認為
，海內外需求預期旺盛；產業鏈技術迭代加速，強調差異化優勢 ，各廠家有望通過持續研發打造差異化優勢
，在提升效率的同時持續擴張下游應用場景。伴隨著“反內卷”治理持續深入，光伏行業供給側改革加速推進 。

　　華西證券表示 ，此前硅料硅片環節價格已經大幅回暖
，硅料龍頭企業單季度利潤轉正，行業盈利能力有所修復 ，現組件環節價格亦有所上漲，盈利修復可期
。

（文章來源：中新經緯）