中信建投研報稱 ，乘用車“金九銀十 ”數據向好但市場預期鈍化
，結構上仍看好高端化、智能化和出海主線；商用車則受益于補貼落地與出口放量，低估值高景氣特征顯著 ，龍頭標的有望迎來戴維斯雙擊。人形機器人產業鏈進度及中期預期仍較為積極 ?？紤]到“十五五
”規劃建議再次明確科技自立自強 、新質生產力等發展重心
，預計人形機器人為代表的AI端側產業有望受益，繼續看好產業趨勢0—1兌現前夕配置價值
。

　　中信建投 | 汽車金九銀十數據向好 ，看好高端化及科技成長結構性行情

　　乘用車“金九銀十”數據向好但市場預期鈍化，結構上仍看好高端化
、智能化和出海主線；商用車則受益于補貼落地與出口放量
，低估值高景氣特征顯著，龍頭標的有望迎來戴維斯雙擊。 人形機器人產業鏈進度及中期預期仍較為積極 。考慮到“十五五 ”規劃建議再次明確科技自立自強、新質生產力等發展重心 ，預計人形機器人為代表的AI端側產業有望受益
，繼續看好產業趨勢0-1兌現前夕配置價值
。

　　乘用車“金九銀十
”數據向好但市場預期鈍化，結構上仍看好高端化 、智能化和出海主線；商用車則受益于補貼落地與出口放量 ，低估值高景氣特征顯著
，龍頭標的有望迎來戴維斯雙擊。

　　人形機器人觀點：10月中上旬板塊因為市場流動性
、風偏等因素回調幅度較大，本周行情開啟底部震蕩上行 ，但仍跑輸芯片、AI等其他科技方向
，特斯拉將Optimus Gen3發布時點從今年底推遲至明年Q1或對短期預期有壓制，但當前產業鏈進度及中期預期仍較為積極 。考慮到“十五五”規劃建議再次明確科技自立自強 、新質生產力等發展重心 ，預計人形機器人為代表的AI端側產業有望受益
，繼續看好產業趨勢0-1兌現前夕配置價值，三季報業績及機器人業務進展超預期標的有望成配置首選。

　　乘用車板塊：“金九銀十 ”產銷數據表現較好 ，但因明年購置稅加征及補貼政策不確定等因素，市場對短期搶裝行情有所鈍化
。特斯拉三季報指引目前Robotaxi車隊已累計行駛100萬公里
，年底前將推廣到8-10個都會區并逐步去掉安全員，預計明年將生產無方向盤和踏板車型。我們仍看好高端化及科技成長結構性行情 ，關注智駕L3國標發布、Robotaxi產業進展和優勢出海整車 。

　　商用車板塊：受益于國內補貼落地疊加出口穩健增長
，重卡
、客車兩大商用車核心板塊基本面保持強勢，Q3低基數下增速大幅上行 ，而龍頭近期漲幅落后于基本面
，板塊低估值高景氣特征凸顯，核心標的有望迎來戴維斯雙擊
。

（文章來源：人民財訊）