港股指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　近期，A股市場與港股市場短期表現(xiàn)再度呈現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng) 。

　　9月17日 ，港股延續(xù)強(qiáng)勢
，恒生科技指數(shù)當(dāng)日上漲4%，實現(xiàn)4連漲 ，年內(nèi)漲幅擴(kuò)大至41.77%
，恒生指數(shù)年內(nèi)漲幅擴(kuò)大至34.14%
。恒生互聯(lián)網(wǎng)科技ETF當(dāng)日漲幅超過5%，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生科技ETF 、港股科技30ETF等漲幅超過4%。

　　資金方面 ，內(nèi)外資持續(xù)涌向港股
，南向資金當(dāng)日凈流入94.4億港元，已連續(xù)18周保持凈流入態(tài)勢 ，年內(nèi)合計凈流入1.09萬億港元 。長線穩(wěn)定型外資機(jī)構(gòu)
、短線靈活型外資機(jī)構(gòu)資金保持凈買入港股
。

　　資金持續(xù)買入港股

　　A股市場在一路上揚后迎來震蕩調(diào)整
，而港股市場在長期調(diào)整后迎來持續(xù)大漲。如恒生科技指數(shù)在9個交易日累計漲幅超過13%，其中8天實現(xiàn)上漲 。9月17日港股加速上漲 ，恒生科技指數(shù)單日大漲4%
。商湯、百度集團(tuán)大漲超15%，優(yōu)必選 、蔚來漲超10%
，金山云
、海爾智家、中芯國際 、阿里巴巴
、京東集團(tuán)等漲超5%。

　　港股主題基金賺錢效應(yīng)較好，科技主題基金迎來普漲 。恒生互聯(lián)網(wǎng)科技ETF當(dāng)日漲幅超過5% ，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生科技ETF 、港股科技30ETF等漲幅超過4%
。

　　全年來看
，除了港股創(chuàng)新藥主題基金外，港股科技ETF
、港股通科技ETF、港股通科技ETF華泰柏瑞等年內(nèi)漲幅均超50%。

　　內(nèi)資持續(xù)涌向港股 ，南向資金當(dāng)日凈流入94.4億港元
，已連續(xù)18周保持凈流入態(tài)勢，9月份合計獲1146億港元資金凈流入 ，金額超過8月份
，有加速跡象，年內(nèi)合計凈流入1.09萬億港元 。

　　港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF9月份吸金78.77億元 ，成為本月獲資金流入最多的ETF。此外
，香港證券投資主題ETF 、香港創(chuàng)新藥ETF、港股通科技ETF
、恒生科技ETF等港股主題ETF本月均獲超20億元資金凈流入
。

　　多重利好釋放催化港股走強(qiáng)

　　近期諸多利好釋放，成為港股上漲催化劑。17日 ，香港特區(qū)行政長官李家超在香港特區(qū)立法會發(fā)表新一份施政報告時指出，特區(qū)政府將成立“AI效能提升組”
，推進(jìn)“AI+ ”發(fā)展，促進(jìn)AI政務(wù)發(fā)展 。

　　李家超還表示 ，香港將通過“科企專線
”協(xié)助內(nèi)地科技企業(yè)來港融資
，加強(qiáng)對國家建設(shè)科技強(qiáng)國的金融支持；進(jìn)一步完善主板上市和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行機(jī)制；研究優(yōu)化“同股不同權(quán)”上市規(guī)定；探索縮短股票結(jié)算周期至T+1；推動更多海外企業(yè)來港第二上市；協(xié)助中概股以香港為首選回歸地；推動港股人民幣交易柜臺納入“股票通 ”南向交易
。

　　此外，阿里巴巴、百度等公司在AI方向上不斷突破 ，也刺激港股AI板塊走強(qiáng)。

　　港股市場走勢明顯回暖
，恒生指數(shù) 、恒生科技指數(shù)雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新高，恒生前海港股通價值混合基金經(jīng)理邢程分析 ，主要受三方面因素驅(qū)動：一是外部環(huán)境擾動降低
，新一輪經(jīng)貿(mào)談判整體進(jìn)展順利，且有可能就某些關(guān)鍵問題達(dá)成框架性協(xié)議 ，地緣政治風(fēng)險因此進(jìn)一步降低
，帶動港股風(fēng)險偏好提升 。二是美聯(lián)儲降息，前期重點經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱 ，美元貨幣的寬松預(yù)期，有望帶動港股無風(fēng)險利率定價進(jìn)一步走低
，支撐整體港股的流動性環(huán)境
。三是AI進(jìn)展加速，8月以來互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司陸續(xù)發(fā)布中期報告 ，其中重點公司的AI云業(yè)務(wù)收入增速和資本開支均超市場預(yù)期
，顯示互聯(lián)網(wǎng)巨頭AI業(yè)務(wù)仍在加速。此外，互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司的自研算力芯片嶄露頭角 ，也部分打消了因芯片“卡脖子
”而導(dǎo)致AI進(jìn)展放緩的擔(dān)憂
，刺激互聯(lián)網(wǎng)權(quán)重龍頭股的股價紛紛修復(fù)，帶動市場情緒 。

　　景順長城ETF與創(chuàng)新投資部基金經(jīng)理張曉南表示 ，美聯(lián)儲降息落地后
，全球流動性得到強(qiáng)化，港股流動性有望提升 ，港股通持續(xù)凈流入港股
，遠(yuǎn)超此前年份同期水平，資金加速布局
。

　　港股整體估值仍處于全球較低水平

　　港股市場今年反彈力度較大 ，全年表現(xiàn)位居全球前列。恒生科技成份股中的地平線機(jī)器人
、華虹半導(dǎo)體、京東健康 、中芯國際等年內(nèi)漲幅均超過一倍 。

　　不過，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)成份股中的泡泡瑪特
、美團(tuán)、比亞迪股份等公司表現(xiàn)不佳
，呈現(xiàn)出另一種走勢
。此外，港股創(chuàng)新藥指數(shù)在經(jīng)歷大幅上漲后 ，近期持續(xù)震蕩
，表現(xiàn)跑輸恒生指數(shù)等。可見，港股市場內(nèi)部也出現(xiàn)分化 。

　　展望港股市場接下來的表現(xiàn) ，張曉南指出
，港股市場的整體估值處于全球較低的水平，AH溢價尚在合理范圍 ，2025年還是AI應(yīng)用之年
，港股的大型互聯(lián)網(wǎng)有望持續(xù)受益。他認(rèn)為港股仍具備配置價值，港股的寬基指數(shù)中以金融和互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)占比較大 ，而A股寬基指數(shù)中的制造業(yè)占比相對較高
，港股已經(jīng)成為大中華股票市場配置中不可或缺的一部分
。

　　邢程分析，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)整體仍需修復(fù) ，但有結(jié)構(gòu)亮點的宏觀與市場環(huán)境都更有利于港股，原因是無論提供穩(wěn)定回報的分紅還是作為結(jié)構(gòu)性機(jī)會主線的新消費 、AI科技
，甚至創(chuàng)新藥，港股上市公司結(jié)構(gòu)都相對更具優(yōu)勢。同時 ，國內(nèi)過剩的流動性但又缺乏好的資產(chǎn)的矛盾
，也推動南向資金不斷涌入 。另一方面，他認(rèn)為后續(xù)市場仍要回歸企業(yè)盈利的修復(fù) ，企業(yè)盈利全面改善的抓手還是財政政策的有效發(fā)力和信用周期的逆轉(zhuǎn)向上
。

　　具體方向上
，邢程關(guān)注成長板塊中盈利改善
、對流動性敏感型行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)、科技硬件 、新能源車和創(chuàng)新藥等 ，同時關(guān)注具備股東回報確定性的優(yōu)質(zhì)高股息標(biāo)的長期配置機(jī)會。

（文章來源：券商中國）