科技股 ，波動加劇！

　　美股科技股本周“高臺跳水 ”，以科技股為主的納斯達克指數單周跌幅超過3%
，為4月以來表現最糟糕的一周。

　　8家與人工智能密切相關的頭部公司總市值單周蒸發超8000億美元（約合人民幣5.7萬億元） 。而整個美股市場，與AI相關的美國公司市值損失近1萬億美元。其中 ，僅英偉達一家公司就蒸發近3500億美元
。

　　此輪科技股拋售始于政府承包商兼AI開發商Palantir幾天前發布財報后。市場對該公司估值過高的擔憂引發該股連續暴跌
，并波及同業 。有分析指出，人工智能相關資本支出規模巨大 ，且日益依賴債務融資
，引發市場對“AI泡沫”的擔憂
。

　　值得關注的是，周末 ，科技公司Meta又傳出一則“利空
”消息
，這家巨頭被曝靠海量詐騙廣告賺取巨額利潤。內部文件顯示，Meta在2024年約有160億美元的收入來自詐騙廣告和違禁商品廣告 。

　　8家巨頭單周暴跌超8000億美元

　　受人工智能企業估值過高擔憂影響 ，投資者紛紛撤離市場
，美股本周迎來三周來首次周度下跌
。其中，緊密跟蹤大型科技股的納斯達克綜合指數本周累計下跌3% ，創下四月以來的最差表現；標普500指數本周下跌1.6%，也結束了連續三周的漲勢。

　　本輪美股市場下挫主要受人工智能概念股拖累 。本周
，AI龍頭英偉達單周跌幅超過7%，市值蒸發3485億美元；微軟跌幅也超過4% ，市值蒸發超1500億美元；甲骨文跌幅接近8%
，市值損失660多億美元；其他AI概念股方面，Palantir跌超11% ，博通跌超5%
，Meta跌超4%，谷歌跌0.84% ，亞馬遜則微漲0.08%
。

　　整周
，與人工智能熱潮密切相關的美國公司市值蒸發近1萬億美元。其中，包括英偉達、Meta 、Palantir和甲骨文在內的八家最具價值人工智能相關企業的總市值 ，單周縮水超8000億美元 。這一情況引發市場分析師警惕
，他們開始質疑當前高估值的可持續性
。

　　倫巴第奧德投資管理公司（Lombard Odier Investment Managers）宏觀主管弗洛里安·耶爾波指出：“人工智能相關資本支出規模巨大，且日益依賴債務融資 ，令人聯想到2000年科技泡沫時期那些瘋狂而可疑的投資。”

　　數據顯示，Alphabet（谷歌母公司）、亞馬遜
、Meta和微軟四家科技巨頭第三季度資本支出總額達1120億美元 。與此同時
，該行業正借資數千億美元為人工智能擴張提供資金。摩根大通分析師表示，以逢低買入著稱的散戶投資者本周卻選擇觀望
。該行在給客戶的報告中稱 ，散戶在Palantir周二發布財報后削減了持倉
，并對今年同樣大漲的量子計算股進行了獲利了結。

　　英國《金融時報》指出，對硅谷科技企業估值過高的擔憂 ，本周與美國勞動力市場疲軟跡象及消費者信心下滑同時顯現 。密歇根大學消費者信心指數11月降至三年低點
。美國聯邦政府歷史性停擺導致關鍵經濟數據缺失
，使得投資者愈發擔心勞動力市場可能自9月底以來已顯著惡化。Visdom投資集團的Mike Zigmont表示：“也許經濟衰退的風險正在我們眼皮底下蔓延 。 ”

　　芝加哥聯儲的預估招聘率10月連續第六個月下降，而亞馬遜、派拉蒙和塔吉特等公司近期宣布的裁員潮更令投資者不安
。藍鯨增長基金首席投資官Stephen Yiu表示：“招聘形勢非常疲弱 ，美聯儲政策滯后
，需要更快降息。
”這位重倉英偉達的投資人補充道：“我們未持有‘七巨頭’中的其他股票，對這些公司燒錢維持競爭力的模式深感憂慮 。”

　　此輪科技股拋售始于政府承包商兼AI開發商Palantir周二發布財報后
。市場對該公司估值過高的擔憂引發該股連續暴跌 ，并波及同業。另外
，OpenAI財務總監莎拉·弗萊爾本周關于這家5000億美元估值初創企業可能尋求美國政府提供資金“后備支持 ”的言論，也引發市場對其財務狀況的猜測 。該公司通過與英偉達 、AMD和博通等芯片制造商的復雜交易網絡 ，以及與微軟
、亞馬遜和谷歌的云合作，已獲得1.4萬億美元的基礎設施承諾
。這些關聯意味著科技巨頭未來數年的預期增長現已與OpenAI深度綁定。

　　OpenAI首席執行官薩姆·奧爾特曼周四在社交媒體發文安撫市場
，稱初創企業不需要政府擔保，同時預測公司營收“到2030年將增長至數千億美元
” 。

　　值得注意的是 ，此次拋售的影響可能不僅限于科技領域。分析師預計
，若投資者信心未能回升，其他行業也可能受到沖擊 ，導致更廣泛的市場波動
。市場分析師和機構投資者等關鍵利益相關方
，將密切關注科技巨頭即將發布的財報以評估其財務健康狀況和未來前景。

　　Meta遭遇“空襲”

　　11月9日，據央視新聞消息 ，美國“元 ”公司（Meta）內部文件顯示
，該公司2024年約有10%的收入，也就是約160億美元 ，來自詐騙廣告和違禁商品廣告
，凸顯其廣告業務監管存在漏洞 。

　　Meta的這份內部文件顯示，這家社交媒體巨頭在過去至少三年間都未能識別并阻止大量違規廣告 ，使其旗下平臺臉書（Facebook）、照片墻（Instagram）和“沃茨阿普
”（WhatsApp）上的數十億用戶暴露在投資騙局 、網絡賭博
、違禁醫療產品等內容中
。據該公司內部估計，平臺每天向用戶推送的詐騙廣告數量高達約150億條。

　　文件還顯示
，許多詐騙廣告實際上來自已經被Meta標記為“可疑”的廣告投放者 。不過，Meta的管控系統規定 ，只有當系統判定廣告投放者的詐騙可能性超過95%時
，才會將其封禁；對于那些風險較高但未達到封禁標準的廣告投放者，Meta選擇提高廣告投放費用 ，以“加價 ”的方式進行警示
。文件還指出
，由于Meta的廣告個性化系統會根據用戶興趣投放廣告，因此點擊過詐騙廣告的用戶可能會看到更多詐騙廣告。

　　據了解 ，Meta其實清楚其產品已成為全球詐騙經濟的重要部分 。根據Meta安全部門2025年5月的一份報告估算
，美國約三分之一的成功詐騙案件與Meta存在關聯
。該公司在2025年另一份內部文件中寫道，Meta計劃在未來削減來自詐騙廣告的收入來源 ，但同時擔心這部分收入的減少可能會影響其整體業務預期。

　　對此
，Meta發言人稱已“積極
”處理相關廣告，強調詐騙廣告和違禁商品廣告占去年收入的10%是 “粗略且范圍過寬的估算” ，后續審查發現不少廣告未違規；同時指出泄露文件“視角片面 ”，沒有體現公司為解決問題采取的全部措施 。