畫風突變！

　　今日 ，全球風險資產漲勢暫歇
，在亞太股市集體收跌后，歐洲多國股指亦全線低開 ，加密貨幣也普遍走低。有分析指出
，今日全球股市調整的主要原因或許是短線獲利資金兌現利潤，多國股指昨日大幅飆漲 ，創出歷史新高 。

　　值得注意的是
，避險資產黃金、白銀價格再度大幅跳水，現貨黃金日內一度大跌超2% ，一度跌破每盎司3900美元關口
。全球知名貴金屬回收公司賀利氏分析師指出，調整可能將持續幾個月。但分析師預期
，經過調整后，如果投資者繼續增加投資 ，黃金漲勢可能會持續 。

　　全線下挫

　　10月28日（周二）
，全球股市的上漲勢頭戛然而止，在亞洲交易時段 ，各大股指集體下挫
，A股 、港股主要指數悉數收跌，滬指跌0.22% ，深證成指跌0.44%
，創業板指跌0.15%；恒生指數跌0.33%，恒生科技指數跌1.26%
。

　　日韓股市亦全線收跌 ，韓國綜合股價指數跌0.8%
，日經225指數跌0.24%。

　　歐洲股市開盤后，多國股指低開 ，截至北京時間17:00，德國DAX30指數跌0.21%
，法國CAC40指數跌0.1%，歐洲斯托克50指數跌0.13% 。

　　加密貨幣亦普遍走低 ，比特幣跌0.6%
，以太坊跌近1%，導致全球加密貨幣市場最近24小時內超11萬人遭遇爆倉
。

　　有分析指出 ，今日全球股市調整的主要原因或許是短線獲利資金兌現利潤
，短期修復超買的技術指標，多國股指昨日（10月27日）均創出歷史新高。

　　值得一提的是 ，貿易談判的最新進展緩解了全球市場的擔憂情緒
，避險情緒迅速降溫 。這使得黃金
、白銀價格持續大幅跳水，截至北京時間10月28日17:20 ，現貨黃金價格大跌1.9%
，報3905.34美元/盎司；現貨白銀價格大跌1.97%，報45.89美元/盎司。周一 ，紐約COMEX黃金期貨大跌3.4%，失守4000美元大關
，凸顯出黃金市場極大的調整壓力
。

　　全球知名貴金屬回收公司賀利氏的貴金屬分析師表示，短期驅動因素的減弱和實物短缺的緩解 ，可能會導致貴金屬價格的回調持續一段時間。此外
，貴金屬價格已遠超其長期移動平均線，且漲幅過大、過快 。但最終價格下跌多少 、回調持續多久仍有待觀察
。

　　分析師還補充稱 ，如果將黃金的這輪上漲起點追溯到2015年底
，那么回調預計將持續幾個月。不過金價在2020年達到階段性高點后橫盤整理了近四年，才取得突破 。這可能給預測金價走勢構成一定挑戰
。

　　黃金后市將如何演繹

　　賀利氏指出 ，從供需來看
，全球對黃金的零售需求仍然強勁，且黃金ETF的黃金持倉增速并未出現明顯回落 ，代表著金價下跌仍未打擊投資者的購買熱情。

　　總體上看
，黃金投資的潛在驅動力依然完好 。分析師預期，經過短暫的調整后 ，如果投資者繼續增加投資，漲勢可能會持續
。

　　英國研究公司Metals Focus的分析師也在其年度《貴金屬投資焦點》（Precious Metals Investment Focus）報告中表示
，持續的經濟不確定性仍是支撐金價的最大因素。

　　分析師們寫道：“與整個2025年的發展趨勢一致，圍繞美國貿易政策及其對全球經濟影響的持續不確定性預計仍將是黃金人氣的關鍵驅動因素 。”

　　與此同時 ，分析師還預計散戶投資者的投資需求將保持強勁
，因為在通脹加劇的環境下，美聯儲的進一步寬松政策預計將降低黃金作為一種非收益資產的機會成本
。

　　“貿易緊張
、通脹風險和脆弱的信心應該會維持避險需求 ，而財政緊張和對美聯儲獨立性的疑慮則會抑制美元的吸引力。即使降息幅度沒有市場預期的那么大
，實際收益率下降、地緣政治緊張局勢以及官方部門持續買入，也應該會推動價格再創新高 。 ”分析師們寫道。

　　Metals Focus表示 ，該公司預計明年金價平均將在每盎司4560美元左右
，較年初至今的平均價格上漲33%
。

　　“如此樂觀的前景反映了我們的觀點，即盡管資金流入不斷增加 ，但目前投資者對黃金的配置仍遠低于2008年金融危機后的水平。這表明
，資金進一步流入的空間相當大，尤其是中長期投資者 。
”報告稱
。

　　與此同時 ，摩根大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva也看好金價未來的走勢。他預計，到2026年最后一個季度
，黃金平均價格將略高于5000美元/盎司 。該行認為，投資者和央行的持續需求將支撐這一水平
。

　　“我們今年對黃金的信心依然最高 ，隨著市場進入美聯儲降息周期
，我們預計金價將進一步上漲。”他表示 。

（文章來源：券商中國）