“感覺今年可控核聚變真的火了 。 ”一位來自VC機構的投資經理向中國證券報記者感慨
。兩三年前，不少業內人士還認為這是一個聽起來非常遙遠的概念。如今 ，來自一級市場的真金白銀正在源源不斷地投向可控核聚變賽道 。

　　而在二級市場上
，可控核聚變板塊亦成為不少基金經理看好的方向
。截至11月4日，萬得核聚變指數今年以來漲幅超65% ，有重倉可控核聚變板塊的基金產品近半年以來的回報率超46%。

　　有業內人士表示
，可控核聚變這一行業有望在“十五五
”期間迎來資本開支加速周期，相關零部件業務的業績有望持續釋放 ，享受行業高增長的紅利 。

　　創投機構競相涌入

　　近日
，安東聚變宣布完成近億元首輪融資，由聯想之星 、啟賦資本
、盤古創富、道翼資本 、水木清華校友基金投資
。這筆資金將用于前沿人才梯隊組建
、聚變驅動器系統研發、實驗系統與測試平臺建設等方面。據悉 ，安東聚變成立于2022年11月，致力于加快推動Z箍縮能源技術方案
，開發可控核聚變驅動技術裝備及系統，為后期設計 、建設及商業化發電提供支持 。

　　“以往我們提到可控核聚變
、人造太陽 ，感覺更像是一個美好的愿景。而如今
，投資人們正在用真金白銀證明這一行業愈加清晰的前景
。”一位私募機構的投資經理感慨說。

　　有機構入局首輪融資，亦有機構伴隨著企業走到了IPO階段 。作為美國MIT-CFS、英國TE等多家全球可控核聚變龍頭企業的高溫超導材料供應商 ，上海超導今年的IPO進程備受市場關注
，其背后的投資方出現了多家知名一級機構的身影
。企查查顯示，知名國資機構上海創業投資有限公司持股比例達7.92% ，成為上海超導第三大股東；私募股權投資機構蔚來資本旗下的合肥蔚瀚速坤創業投資合伙企業（有限合伙）持股比例達5.29%
，位列上海超導第四大股東。

　　值得一提的是，蔚來資本對可控核聚變領域的關注可追溯到更遠的時間 。2022年年初 ，蔚來資本與米哈游共同領投了能量奇點的首輪融資（近4億元）
，用于研發商業化可控核聚變技術
。此外，知名創投機構中科創星亦在2022年投資了多家可控核聚變賽道的初創公司 ，如星環聚能 、翌曦科技等。

　　把視野拓展到全球，可控核聚變行業的融資速度正在加快 。此前
，美國聚變工業協會發布了《2025全球聚變產業報告》，共計53家商業化聚變企業參與調研 ，較2024年的45家有所增長
。截至2025年中
，全球商業聚變產業的累計融資總額達到97.66億美元，其中私人資本貢獻89.71億美元 ，公共資金投入7.95億美元。

　　可控核聚變概念成二級市場新寵

　　在二級市場上
，可控核聚變概念股亦是備受各路資金青睞的寵兒 。截至11月4日，萬得核聚變指數今年以來的漲幅超65% ，近3個月以來漲幅近20%
。

　　今年6月
，永贏制造升級智選混合發起成立，基金經理胡澤在第一份季報中便明確表示 ，該產品主要聚焦可控核聚變方向。“可控核聚變相對其他能源形態表現出了巨大的優勢
，社會各界逐漸認識到可控核聚變會成為能源的終極形態，世界主要的經濟體都在大力推進可控核聚變的研發 ，希望能夠在未來的能源競爭中占得先機 。 ”胡澤在基金二季報中表示。

　　在基金三季報中，胡澤表示繼續重倉可控核聚變板塊
。截至三季度末
，永贏制造升級智選混合發起的前十大重倉股分別為合鍛智能、永鼎股份
、旭光電子、安泰科技 、國光電氣
、王子新材、愛科賽博 、西子潔能
、宏微科技、四創電子。截至11月4日，該基金自成立以來的回報率超17% 。

　　像永贏制造升級智選混合發起這樣重倉可控核聚變板塊的基金不止一只
。華富天鑫靈活配置混合在二季度一改此前多行業均衡配置的思路 ，重倉可控核聚變賽道。“我們一直在思考
，在國際關系日益復雜，國家能源安全逐步凸顯的大背景下 ，是否有什么方向是國家或將重點投入并在未來發展中扮演不可或缺的角色的？我們認為
，可控核聚變或許是答案之一 。
”基金經理在季報中這樣表述
。

　　此外，基金經理陳宗超在同泰新能源優選1年持有股票的三季報中表示 ，持續增加可控核聚變領域的投資權重
，重點布局可控核聚變各個環節的優質標的。Wind數據顯示，截至11月4日 ，該基金近6個月以來的回報率超46% 。

　　商業化可期

　　2022年底
，加州勞倫斯·利弗莫爾國家實驗室“可控核聚變點火成功”——實驗目標輸入2.05MJ的能量后，輸出了3.15MJ的能量 ，能量增益達到1.53倍，是人類首次在實驗室環境實現可控核聚變的“凈能量增益 ”
。彼時
，中科創星發文認為：“可控核聚變不再只是科學家口頭上的‘50年的夢想’，人類在逐夢可控核聚變之路上的進步已然是事實。
”但同時 ，該機構做出如下判斷：本次實驗與商業可控核聚變的發展并沒有那么強的關聯性
，可控核聚變商業化還有很長的路要走 。

　　如今，可控核聚變在技術端迎來多項利好消息
。國金證券研報認為 ，2025年
，全超導托卡馬克核聚變實驗裝置（EAST）項目實現重要突破，在安徽合肥創造新世界紀錄 ，EAST首次完成1億攝氏度1000+秒的“高質量燃燒”。可控核聚變領域“聚變三重積 ”的兩大指標分別為燃燒時間 、燃燒溫度
，本次EAST項目的實驗結果“億度千秒”代表著商業化落地出現重要進展 。

　　在基金經理胡澤看來，2025年是可控核聚變試驗堆大發展的一年。合肥的BEST項目
、上海的中國聚變項目、成都的環流和先覺項目 ，江西的星火一號等試驗堆項目都在近兩年啟動招標或建設
，這將拉開可控核聚變在中國發展的序幕
。預計在“十五五
”期間，年均總投資在150億元-200億元。如果試驗堆進展順利 ，從試驗堆向工程堆升級后，可控核聚變的投資有望再上一個臺階
，達到每年300億元-500億元，可控核聚變的相關投入有望呈現出明顯的逐級提升態勢 。一旦工程化問題全部解決 ，并且成本達到合理區間
，可控核聚變將達到商業化條件，有望逐漸替代火電 、光伏等其他不可再生和不穩定的發電形態 ，成為全球重要的能源來源
，屆時將迎來可控核聚變建設的大規模爆發
。

　　具體到投資方向，胡澤表示 ，下半年BEST項目的招標逐漸加快
，許多公司有望拿到合同，同時江西的星火一號項目也有望開始招標 ，行業或迎來較多利好。

　　在操作層面
，有基金經理亦提示，可控核聚變目前還處于發展的早期階段 ，前瞻布局需要耐心和勇氣，也需要充分的認知去應對未來的不確定性
，跟風追高買入或者在市場恐慌時離場都不是最優的策略 。

（文章來源：中國證券報）