A股即將迎來月度收官，美聯儲降息與中美兩國元首會晤成為近期市場交易的主線。

　　一方面 ，美聯儲以10比2的投票結果
，將基準利率下調25個基點至3.75%-4.00%，為連續第二次會議降息 。

　　另一方面 ，中美兩國元首在韓國釜山舉行會晤
，深入討論了中美經貿關系等議題，同意加強經貿等領域合作
。

　　靴子落地后 ，10月30日
，A股尾盤出現回調，美股三大指數低開。在基金公司看來 ，兩則消息均在預期之內，甚至兩國元首會晤之前預期渲染過高
，場內有一定兌現情緒出現，應該只是日內擾動 。

　　隨著兩國經貿達成一定共識、美聯儲進入降息周期 ，未來將如何影響權益市場？基金公司火速給出解讀
。共性結論如下：

　　一是展望后市
，不確定性下降，A股慢牛在望；

　　二是中美關系緩和 ，A股回歸長期經濟產業邏輯；

　　三是美聯儲降息提升全球流動性
，A股 、港股和日本市場的結構性機會值得繼續關注；

　　四是機構對美國科技板塊估值過高的擔憂；

　　五是美聯儲降息預期依然會推動黃金價格上漲。

　　中美會晤成果助推A股“慢牛 ”，后續不確定性仍多

　　在基金公司看來 ，兩國會晤明確博弈的邊界
，避免局勢再次失控，后續大概率不會因雙方見面就簡單消解分歧 ，可能回歸斗而不破的狀態 。

　　“短期看
，中美達成了一定的平衡交易
。但明年就是美國中期選舉，參考2018年 ，彼時中美談判亦是一波三折，后續不確定性仍多
，持續的貿易談判或將是常態，增強我國自身科技和經濟的實力是不變的主線。
”華寶基金表示 。

　　在機構看來 ，短期市場回落并不影響對后市慢牛的判斷。

　　華寶基金進一步表示
，從宏觀環境和流動性來看，美聯儲降息周期開啟 ，全球宏觀流動性或更為寬松
，同時隨著國內科技產業政策不斷催化，更多增量資金提升市場活躍度 ，還有長線資金不斷入市
，大盤或走“慢牛”行情
。在股市“賺錢效應 ”影響下，居民存款或逐步成為股票市場資金的新的來源。

　　多家公募熱議美聯儲降息

　　美聯儲降息在市場預期之內 ，近期的交易也圍繞著這一預計進行
，降息25bp符合市場預期，不過 ，會后鮑威爾鷹派發言或導致后續降息預期降溫 。

　　信達澳亞基金高級市場研究分析師劉翀表示，此次除降息外
，美聯儲宣布將于12月1日結束其縮減資產購買，即“量化緊縮
”（QT）的進程
。“降息+暫停縮表”的雙向寬松可能成為推動短期流動性拐點的關鍵因素 ，對資產端形成利好支撐。

　　美聯儲降息對美債
、美股的影響更為直接 。國泰基金認為
，美債方面，雖然短期有關降息預期的波動對債券產生負面影響 ，節奏上不宜過度樂觀
，但利率下行的趨勢仍然存在，可以積極把握短端債券的波段交易機會
。

　　“美股方面 ，流動性預期仍然向好
，中美局勢處于暫時性緩和的階段，疊加11月份政府開門預期 ，有望支撐股市的風偏。當前處于業績期
，前期市場的主要驅動力人工智能產業鏈仍處于上修的火熱勢頭 。 ”國泰基金進一步表示
。

　　摩根資產管理也指出，在今年美聯儲已經降息兩次之后 ，權益資產仍有望獲得降息的支持，但美元和美國長期國債面臨的風險和市場波動可能上升。

　　對于投資者而言
，美國經濟溫和擴張以及利率逐步下降的環境，有利于風險資產的總體回報 ，加上近期人工智能領域投資的增長前景
，一方面可能繼續有利于美股科技、通信服務和金融等行業的表現；另一方面美聯儲降息提升全球流動性，也可能支持非美市場的表現 。從估值吸引力 ，盈利增長前景和市場動能來看
，A股 、港股和日本市場的結構性機會值得繼續關注
。

　　不過，摩根資產管理也提醒投資者 ，需要警惕市場可能存在的風險
，而近期部分科技公司財務數據不及預期造成股價大幅下挫，也引起對美國科技板塊估值過高的擔憂。在此背景下 ，利用全球多元資產組合平衡風險和回報
，避免單一押注，或仍是爭取長期穩定回報的重要一環 。

　　美聯儲降息周期的A股交易策略

　　盡管鮑威爾會后“放鷹
” ，但是機構認為即便是降息節奏有所變化，但是中長期看美聯儲仍處于降息周期中。

　　劉翀認為
，往后看，年內美聯儲或依然會繼續降息 ，中國資產以全球視角依然是低估資產
，海外資金或繼續流入，港股表現可能好于A股 ，以AI和美聯儲降息為投資主線下
，成長和周期風格會占優，但短期來看由于前期市場漲幅過快 ，有可能出現震蕩格局
。此外
，美聯儲降息預期依然會推動黃金價格上漲。

　　“對于中國資產而言，主要矛盾是企業的盈利能力 ，目前為止我們觀察到A股上市公司的整體盈利是有所改善的
，而估值依然處于具備性價比的水平 。”摩根士丹利基金表示
。

　　隨著中美關系緩和，A股的投資策略也將回歸長期經濟產業邏輯 ，華寶基金建議圍繞著三方面布局：

　　一是優質供給創造新增需求。部分新興的科技產業正憑借技術進步的手段，通過優質供給創造新增需求
，AI
、機器人等產業正在經歷“0到1 ”的技術商業化的關鍵窗口期等 。

　　二是稀缺供給影響估值溢價
。資源品從傳統的經濟周期驅動轉向能源轉型與地緣政治雙輪驅動，對長期結構性供需錯配下的稀缺性進行定價 ，是在為一場確定的能源革命和不確定的全球格局進行定價。

　　三是過剩產能逐步出清帶來估值修復 。光伏、化工等部分行業已迎來“反內卷”政策落地
，若行業供給加速出清，股票估值或將進一步修復
。

（文章來源：財聯社）