當市場行為趨于一致時 ，變盤行情就要來臨了 。這一次輪到了黃金和白銀
，正當市場忙著撕報告，調高黃金和白銀的預期展望之際 ，兩種貴金屬相繼出現暴跌，近兩個交易日內黃金價格盤中接連跌穿4000美元/盎司和3900美元/盎司的強力支撐
，白銀現貨也是一瀉千里，近兩個交易日的跌幅超過5.5%（截至北京時間17時30分 ，下同）
。對于貴金屬的大跌
，目前市場多數分析認為上漲形態還沒有被破壞，更多是急漲之后的“深蹲 ”。

　　黃金7天跌幅接近500美元/盎司

　　隨著黃金價格快速走高 ，震蕩也越來越頻繁
，10月28日，現貨黃金一度跌穿3900美元/盎司的支撐 ，最低跌至3886.3美元/盎司
，并且沒有止跌的跡象，近7個交易日 ，現貨黃金從最高4381.11美元/盎司跌至3886.3美元/盎司一線
，下跌接近500美元/盎司 。

　　與此同時，黃金相關ETF產品紛紛受挫 ，截至10月28日收盤，14只黃金ETF的跌幅均超過3.5%
，其中黃金基金ETF（159812）跌幅最大，為3.66%。

　　黃金股的股價也出現明顯回撤 ，10月28日
，豫光金鉛下跌5.55%，赤峰黃金下跌4.3% ，紫金礦業 、中金嶺南
、中金黃金、招金黃金等個股的跌幅也都超過3%
。

　　對于黃金下跌原因
，FXStreet分析師Christian Borjon Valencia指出，因中美貿易緊張局勢緩解 ，風險偏好有所改善。10月27日
，金價自10月中旬以來首次跌破4000美元/盎司，觸及3971美元/盎司的日低點 。然而 ，市場對美聯儲的寬松周期預期可能會促使投資者購買黃金
。

　　東方金誠研究發展部副總監瞿瑞告訴記者
，黃金大跌，一方面源于中美貿易關系有所緩和。另一方面 ，前菲律賓央行行長表示菲央行持有的黃金儲備量過多，考慮到避險需求減弱 、金價下跌
，應考慮出售部分黃金儲備 。當前市場對央行減持黃金較為敏感，該消息一出導致金價明顯下跌
。

　　中國國際期貨高級研究員湯林閩的觀點也較為類似 ，他表示
，中美貿易關系出現緩和跡象，避險情緒迅速降溫。加上俄烏方面出現一些偏緩和的跡象 ，也促進了避險情緒的回落
，共同對金價形成壓制 。不過，由于美聯儲降息預期等中長期利好金價的因素仍在 ，黃金的下跌空間也相對有限
。

　　黃金大跌的同時
，“好兄弟
”白銀也跟著出現跳水走勢，隔夜大跌3.36%之后 ，10月28日亞洲交易時段繼續走低
，已經下跌2.2%。本月白銀現貨價格已經從54.453美元/盎司，跌至46美元/盎司附近 ，最大回撤達到16% 。年內漲幅也從最高85%，回落至58%
。

　　金銀大跌
，資金也開始快速撤離，全球最大的黃金ETF—SPDR的持倉從10月22日開始持續減倉 ，累計減持19.74噸
，最新持倉為1038.92噸。全球最大的白銀ETF—SLV的減倉則更早，從10月21日開始 ，連續5個交易日都遭到拋售
，累計減倉428.99噸，最新持倉量為15340.79噸 。

　　金飾價格下跌近百元

　　國內飾金價格同步回調跌破1200元/克 ，品牌首飾每克直降近百元。周大福和六福珠寶10月21日的報價為1292元/克
，到了10月28日，兩家公司的報價已經跌到了1198元/克
。周生生10月21日報價為1289元/克 ，10月28日跌至1199元/克。

　　雖然黃金價格有所回調
，但是由于前期累計漲幅巨大，黃金公司的業績依然十分亮眼 。如紫金礦業 ，該公司前三季度營業總收入為2542.00億元，較去年同報告期營業總收入增加238.03億元
，實現5年連續上漲，同比較去年同期上漲10.33%
。前三季度公司歸母凈利潤為378.64億元 ，較去年同報告期歸母凈利潤增加135.06億元
，實現2年連續上漲，同比較去年同期上漲55.45%。

　　招金黃金2025年第三季度營收為1.44億元 ，同比增長157.00%；凈利潤為3746.59萬元
，同比增長206.58% 。前三季度營收為3.4億元，同比增長119.51%；凈利潤為8216.05萬元 ，同比增長191.20%
。

　　湖南黃金的三季報顯示
，公司第三季度營業收入127.58億元，同比增長117.91%；凈利潤3.73億元 ，同比增長63.13%。前三季度營業收入411.94億元
，同比增長96.26%；凈利潤10.29億元，同比增長54.28%；基本每股收益0.66元 。報告期內 ，凈利潤增長主要是公司產品黃金銷售價格同比上漲41.04%，產品精銻銷售價格同比上漲41.95%
，產品鎢精礦銷售價格同比上漲29.83%所致
。

　　雖然價格出現劇烈的調整，但是市場認為黃金的上漲形態并沒有被破壞 ，此次調整更多是“瘋漲”之后的“深蹲 ”。東方金誠研究發展部高級副總監白雪的觀點表示
，支撐金價的邏輯并沒有被破壞，近期黃金出現劇烈調整屬于暫時盤整 ，盤整后有望繼續震蕩上行
，并不是見頂信號 。國際金價明年或將上升至4500美元/盎司上方
。

　　尚藝投資總經理王崢表示，短期視角下可能更傾向于呈現下跌中繼特征。但長期視角下 ，此次回調更像是上漲趨勢中的倒車接人機會 。全球去美元化進程未改
，各國央行持續增持黃金以優化儲備結構，形成堅實的底層支撐。同時 ，美國債務規模高企、經濟增長呈現空轉特征
，制造業低迷與消費疲軟的結構性矛盾未解決，全球經濟增長動能不均衡的問題依然存在 ，這些核心風險因素并未因短期市場情緒變化而消除
。

（文章來源：21世紀經濟報道）