二十屆四中全會(huì)審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》（下稱《建議》） ，明確了“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的指導(dǎo)方針和主要目標(biāo)。

　　東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長(zhǎng)蘆哲稱
，“十五五 ”發(fā)展目標(biāo)相比“十四五
”更加簡(jiǎn)潔精煉，包括：經(jīng)濟(jì)發(fā)展 、改革開放
、文化建設(shè)、生態(tài)文明 、社會(huì)民生
、國(guó)家治理 。其中 ，比“十四五”新增的表述是“科技自立自強(qiáng)水平大幅提高 ”
。

　　近年來(lái)
，中國(guó)已成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎，各方面都很關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景。《建議》提出 ，提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能，宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力 。

　　在10月24日召開的中共中央新聞發(fā)布會(huì)上
，國(guó)家發(fā)展改革委黨組書記 、主任鄭柵潔表示，將從拓展政策空間、創(chuàng)新治理工具
、增強(qiáng)宏觀政策取向一致性三個(gè)方面持續(xù)發(fā)力 ，強(qiáng)化綜合統(tǒng)籌和綜合平衡
。“十四五
”時(shí)期
，我國(guó)GDP在2020年突破100萬(wàn)億元大關(guān)，接連跨越幾個(gè)臺(tái)階 ，今年預(yù)計(jì)達(dá)到140萬(wàn)億元左右。

　　對(duì)于此次二十屆四中全會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)的影響
，中國(guó)銀河證券首席策略分析師楊超認(rèn)為，短期來(lái)看 ，全會(huì)的召開為A股市場(chǎng)提供新一輪的政策預(yù)期和投資線索
，有望有效提振市場(chǎng)信心，相關(guān)板塊或?qū)@得投資者的重點(diǎn)關(guān)注；中長(zhǎng)期來(lái)看 ，全會(huì)勾勒的發(fā)展藍(lán)圖為A股市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)提供堅(jiān)實(shí)支撐 。

　　宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力

　　在中共中央新聞發(fā)布會(huì)上
，中央政策研究室主任江金權(quán)表示，《建議》即將發(fā)布 ，共有15個(gè)部分 、61條，分為三大板塊。

　　第一板塊是總論
，包括第一部分
、第二部分，主要闡述“十四五”時(shí)期我國(guó)發(fā)展取得的重大成就、抓好“十五五 ”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重大意義和總體要求；第二板塊從第三部分到第十四部分為分論 ，分領(lǐng)域部署了“十五五”時(shí)期的戰(zhàn)略任務(wù)和重大舉措；第三板塊由第十五部分和結(jié)束語(yǔ)組成
，主要部署堅(jiān)持和加強(qiáng)黨中央集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，推進(jìn)社會(huì)主義民主法治建設(shè)等任務(wù)
。

　　江金權(quán)同時(shí)稱 ，制定“十五五
”規(guī)劃建議
，系統(tǒng)謀劃“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，是實(shí)現(xiàn)黨的二十大描繪的宏偉藍(lán)圖 、分階段有步驟推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的需要 ，是有效應(yīng)對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境新變化
、在激烈國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中贏得戰(zhàn)略主動(dòng)的需要
，是適應(yīng)我國(guó)發(fā)展階段性要求、深入推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的需要，意義重大。

　　“十五五 ”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)涉及七個(gè)方面：高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效 ，科技自立自強(qiáng)水平大幅提高
，進(jìn)一步全面深化改革取得新突破，社會(huì)文明程度明顯提升 ，人民生活品質(zhì)不斷提高，美麗中國(guó)建設(shè)取得新的重大進(jìn)展
，國(guó)家安全屏障更加鞏固 。

　　遠(yuǎn)期目標(biāo)是到2035年實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力 、科技實(shí)力
、國(guó)防實(shí)力、綜合國(guó)力和國(guó)際影響力大幅躍升，人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平
。

　　“按照2035年‘人均GDP達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平’的遠(yuǎn)景目標(biāo)來(lái)看 ，未來(lái)十年名義GDP增速應(yīng)不低于5.4%
，‘十五五’期間不宜低于5.5%。
”蘆哲稱 。

　　中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤預(yù)計(jì)，“十五五”經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)設(shè)置將較為靈活 ，更突出“提質(zhì)增效 ”
。他的邏輯在于
，近年來(lái)，全球地緣政治形勢(shì)更加復(fù)雜嚴(yán)峻 ，中美長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)的格局短期難以扭轉(zhuǎn)
，因此，“十五五
”期間將更加關(guān)注強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性韌性 ，釋放長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?
，而非追求單純規(guī)模領(lǐng)先。

　　值得關(guān)注的是，會(huì)議再度涉及短期經(jīng)濟(jì)判斷 ，明確提出“堅(jiān)決實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)” 。會(huì)議強(qiáng)調(diào)“宏觀政策要持續(xù)發(fā)力 、適時(shí)加力 ”
。

　　申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉稱，結(jié)合當(dāng)前近3000億元政策性金融工具已投放
、財(cái)政從地方政府債務(wù)結(jié)存限額中安排5000億元下達(dá)地方的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)
，全年實(shí)現(xiàn) 5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)具備相當(dāng)堅(jiān)實(shí)的支撐。

　　另外，二十屆四中全會(huì)提出 ，要加快高水平科技自立自強(qiáng)
，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力 。

　　“‘新質(zhì)生產(chǎn)力’首次納入全會(huì)的規(guī)劃框架
。
”黃文濤稱，中國(guó)目前在全球制造業(yè)版圖中規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最完整 、在若干新興制造領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)顯著。與此同時(shí) ，短板在于創(chuàng)新能力與高質(zhì)量發(fā)展要求仍不匹配
，發(fā)展不平衡不充分的問題仍存在，重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革任務(wù)仍然艱巨 ，圍繞關(guān)鍵核心技術(shù)與原始創(chuàng)新的攻關(guān)仍需加力 。因此
，“十五五”規(guī)劃有望繼續(xù)加碼高技術(shù)與產(chǎn)業(yè)自立自強(qiáng)。

　　有哪些投資線索？

　　近期市場(chǎng)對(duì)“十五五 ”規(guī)劃的政策預(yù)期升溫
。目前《建議》釋放了哪些信號(hào)，將給資本市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響？

　　“一方面 ，會(huì)議釋放的戰(zhàn)略方向進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期韌性的信心
，讓資本市場(chǎng)形成更清晰的長(zhǎng)期價(jià)值判斷邏輯。另一方面，會(huì)議通過(guò)明確未來(lái)五年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑 ，讓資本市場(chǎng)得以錨定政策確定性與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)性的交匯點(diǎn)，引導(dǎo)資源向重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)聚集 。此外
，中國(guó)資本市場(chǎng)不斷深化改革，將吸引更多的中長(zhǎng)期資金和國(guó)際資金流入 ，進(jìn)一步促進(jìn)A股市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展
。
”楊超稱。

　　申萬(wàn)宏源研究策略資深高級(jí)分析師程翔認(rèn)為
，“十五五”政策布局的長(zhǎng)期意義重于短期意義 。長(zhǎng)期意義在于長(zhǎng)久以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向毫無(wú)疑問 ，但對(duì)轉(zhuǎn)型路徑推演始終缺乏有效共識(shí)
。而“十五五 ”提供了更加結(jié)構(gòu)化地描述了實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的路徑。

　　“轉(zhuǎn)型路徑的拆解
，有利于資本市場(chǎng)對(duì)未來(lái)政策權(quán)重抱有更合理的期待 。同時(shí)也有利于資本市場(chǎng)推演，后續(xù)政策落地之于長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型的意義
。A 股反內(nèi)卷、都市圈
、消費(fèi)服務(wù)集中發(fā)展 ，走出去相關(guān)方向有望保持較高的政策主題彈性。”程翔稱 。

　　那么
，后續(xù)A股市場(chǎng)行情可能會(huì)有哪些變化？

　　“風(fēng)格上，小盤風(fēng)格有望占優(yōu)
。復(fù)盤前四次五年規(guī)劃市場(chǎng)表現(xiàn)發(fā)現(xiàn) ，會(huì)議前大盤風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)
，會(huì)議后小盤風(fēng)格顯著走強(qiáng)。會(huì)議后一周至后兩周，中證1000平均收益走高至6% ，整體表現(xiàn)優(yōu)于大盤指數(shù) 。
”招商證券策略團(tuán)隊(duì)稱，行業(yè)上
，多行業(yè)有上漲機(jī)會(huì)。

　　程翔認(rèn)為，現(xiàn)階段 ，科技成長(zhǎng)長(zhǎng)期性價(jià)比偏低
，而短期性價(jià)比基本調(diào)整到位
。這個(gè)階段可以累積產(chǎn)業(yè)催化，在2025年四季度再演繹一輪反彈行情。短期可關(guān)注強(qiáng)國(guó)經(jīng)濟(jì)、海洋經(jīng)濟(jì) 。同時(shí) ，后續(xù)消費(fèi)服務(wù)進(jìn)一步刺激落地
，也構(gòu)成消費(fèi)修復(fù)的來(lái)源
。

　　招商證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來(lái)直到建議稿出臺(tái)期間 ，需要重點(diǎn)關(guān)注四大賽道：一是“航天強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略下涉及航空航天的相關(guān)賽道（如商業(yè)航天等）；二是海洋相關(guān)賽道（如深海科技等）；三是對(duì)外開放行文順序大幅提升后
，涉及對(duì)外開放的相關(guān)題材（如涉及一帶一路 、海南自貿(mào)港等）；四是涉及到四季度政策可能加力的領(lǐng)域。

　　中信建投證券政策研究首席分析師胡玉瑋認(rèn)為，短期可關(guān)注消費(fèi)提振
、企業(yè)幫扶與民生應(yīng)急保障政策紅利 ，中長(zhǎng)期建議緊扣“中國(guó)式現(xiàn)代化 ”主線
，布局質(zhì)效提升（先進(jìn)制造、硬科技） 、內(nèi)需外貿(mào)（消費(fèi)升級(jí)
、高端出口）、安全自主（關(guān)鍵領(lǐng)域自主可控）與民生改善（養(yǎng)老 、醫(yī)療）方向 。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）