本周滬指上漲0.37%，深證成指下跌1.26% ，創業板指下跌3.86%。下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略
，供投資者參考 。

　　華金策略：短期貿易摩擦難改A股慢牛趨勢

　　長期不改A股慢牛趨勢，短期對情緒有一定壓制
。長期視角下 ，A股慢牛趨勢不變。一是A股盈利結構性回升
，信用可能繼續修復：首先，當前盈利可能繼續結構性回升 ，盈利的長期趨勢仍受我國自身經濟和政策影響；其次，信用可能繼續修復
，估值可能維持偏高水平 。二是盈利結構性回升、信用回升期間A股偏強，A股慢牛趨勢不變
。短期視角下 ，A股調整幅度有限
，慢牛趨勢下調整是逢低布局的機會。

　　國泰海通策略：外部沖擊造成的資產下跌 是增持中國市場的良機

　　假期后中美貿易爭端再次令投資人戰戰兢兢，不少市場分析將當下沖突與4月相比擬 ，并帶動周五恐慌性拋售（膝跳反應） 。實際上
，在4月初，由于沒有歷史經驗可比 ，投資人對“對等關稅 ”所帶來的貿易風險的邊界估計是模糊的
，對國內經濟金融穩定條件和應對準備的認識也有限，造成估值收縮和信心受挫。國泰海通策略相較共識要更樂觀和堅定 ，與4月沖擊不同
，當下貿易風險的邊界相對清晰，國內金融穩定條件也更明朗 ，因此外部沖擊是擾動，不會終結趨勢
。投資更應看到中國“轉型牛
”內在確定性的趨勢：中國轉型加快 、無風險收益下沉與資本市場改革。當下中國社會和投資人關于“找資產”的需求持續井噴
，尤其是發展邏輯堅實的優質資產 。因此，外部局勢的沖突和擾動所造成的資產下跌反而是買點
。

　　興證策略：貿易摩擦升級 后續如何應對？

　　一方面 ，國家對于資本市場的呵護態度始終未變
，必要時將再度托底，市場具備較強底線思維。另一方面 ，經歷4月以來的上漲后
，投資者心態發生積極轉變，對于牛市的一致性共識更強 ，也將成為我們應對外部壓力的信心來源 。本輪牛市的核心邏輯在于資本市場地位戰略性抬升
、新動能持續涌現帶動市場信心活化
，外部擾動無法動搖本輪牛市的根基
。經歷4月以來的上漲后，投資者對于本輪牛市邏輯的認知更加充分、一致性共識更強 ，風險偏好抬升后
，應對短期波動的信心也在增強。因此，相比于4月對等關稅時期 ，積極因素正在增多 。若短期情緒釋放帶來波動，或再一次為中長期布局提供“黃金坑 ”
，后續應對的重點仍應當聚焦于如何利用波動布局
。

　　申萬宏源策略：中美貿易摩擦擾動再現 第四季度科技行情還有新高

　　中美貿易摩擦擾動再現，但別低估了市場的適應性 ，與4月7日的調整相比
，當前指數中樞更高，但市場學習效應也在累積。股價演繹模式類似4月 ，但幅度可能更低 。下周脈沖式調整后
，不必悲觀
。中美貿易摩擦擾動再現，周五全球風險資產普跌 ，風險偏好顯著回落。與4月初中美對等關稅摩擦的市場影響比較
，當前A股指數中樞更高，但也別低估了市場對中美摩擦的適應性和學習效應 。股指期貨調整幅度和VIX指數的上行幅度更低。中美貿易摩擦擾動 ，時點意料之外
，方向情理之中
。美國對貿易摩擦負面影響的忍耐力有邊界。只要美國無法將貿易壁壘樹立在中國與中國貿易伙伴之間，貿易摩擦對A股的影響就很難超過4月初的水平 。

　　中國銀河策略：關稅再襲 A股是否會重復“4.7
”行情？

　　10月10日晚間 ，全球金融市場全線重挫，美股三大指數下跌
，中概股也受到波及
。從消息面來看，中美貿易摩擦再度引發市場關注。本輪關稅沖擊是否會導致A股市場重復今年4月7日行情？我們的答案是否定的！其一 ，對預期沖擊的程度大幅下降 。其二
，政策穩市機制已提前就位
。其三，市場聚焦中長期政策預期 ，A股市場仍將“以我為主”。此外
，10月10日中概股調整并非受單一外部因素主導的長期趨勢轉向，而是前期持續上漲后 ，本身存在震蕩消化的需要 。因此
，我們認為，市場大概率不會復制4月7日行情
。短期來看 ，外部環境不確定上升壓制市場風險偏好
，疊加部分資金獲利回吐壓力，將加劇市場波動 ，個股分歧或加大。但是驅動本輪行情的核心因素并未改變 。流動性預計延續向好趨勢
。

　　廣發策略：TACO交易帶來再次買入的機會

　　今年4月中美關稅升級已經證明，美方威脅的100%關稅水平其很難承擔且失去了經濟學意義
，此舉更像是談判前的極限施壓。事實上，在今年已經過去的四輪會談之前（25年5月日內瓦會談 ，25年6月倫敦會談
，25年7月斯德哥爾摩會談，25年9月馬德里會談） ，都出現過雙方制裁升級的局面 。如果大概率是TACO交易
，歷史看短期下跌提供了買入的好時機。4月以來，全球TACO交易多次出現 ，包括特朗普威脅加關稅后不斷延期 、威脅開除鮑威爾但又馬上反復
、威脅對銅加關稅但又豁免精煉銅等等
。事后來看
，由TACO交易帶來的下跌，往往是較好的加倉時機。

　　光大策略：市場短期內或進入寬幅震蕩階段

　　短期內 ，市場或進入寬幅震蕩階段 。一方面
，經過前期的上漲，市場估值處于近幾年相對高位 ，部分資金相對謹慎，疊加中美關系仍然存在較大不確定性
，市場風險偏好或將有所回落
。另一方面，黨的二十屆四中全會臨近 ，市場的政策預期有望升溫
，疊加美聯儲年內仍有降息空間，或將對市場形成支撐。因此 ，多重因素交織下
，短期內，市場或進入寬幅震蕩階段 。行業配置方面 ，短期內關注高股息及消費板塊
，中期關注TMT和先進制造板塊
。

　　招商策略：堅守成長 大盤風格占優

　　進入10月后，“十五五 ”規劃政策預期、業績披露期交易成為市場兩大焦點 ，同時綜合外部流動性和增量資金等因素
，預計10月市場偏大盤風格，成長有望繼續占優 ，行業風格或更均衡。具體來說，第一
，歷史上無論10月還是四季度，大盤風格占優概率高 ，另外
，盡管歷史上前期強勢風格經常在四季度轉弱，但目前尚不具備相關驅動條件 ，科技成長有望在四季度繼續占優 。第二
，“十五五”規劃的政策預期下，市場風險偏好預計保持高位
。第三 ，三季報交易窗口將至
，業績有望保持高增或者明顯改善的仍主要集中在高端制造 、AI產業鏈等偏成長風格的方向上。第四，美國政府停擺 ，市場對美聯儲10月降息預期升溫 。第五
，增量資金角度，當前ETF是市場重要的增量資金來源之一 ，有利于偏龍頭、中大盤股票表現
。

　　國金策略：全球風險資產普跌 當下并未恐慌 沒有“貪婪
”的必要

　　周五全球風險資產價格波動加大，但尚未出現“恐慌”。而當下比4月更高的估值水平意味著
，在市場本身并不存在過度恐慌帶來的下跌需要修正的情況下，全球資產是否需要開始反應美國服務業與科技主導的基本面本已出現的下行是重要問題 。就像4月后的反彈創下新高的核心不是TACO ，當下也并非沖突緩和就足以支撐繼續上行。我們預計全球風險資產調整并不劇烈
，但反而需要較長時間消化
。

　　浙商策略：上證突破但遇波折 戰略看慢牛
、戰術盯金融

　　本周上證升破3900點后回落，市場波動明顯。展望后市 ，雙創指數均跌破上升趨勢線
，若短期不能修復則需周線級調整；上證指數則形成日線5浪結構，有望繼續上行 。但周五外部沖擊驟然而至 ，短期內走勢或偏震蕩
。當然
，綜合多方因素考慮，借鑒4月7日走勢 ，我們仍然對系統性“慢 ”牛保持信心
，若有可觀回調視為增配機會。配置方面，基于“戰略看多A股走勢 ，市場風格或有變化
”的判斷，我們建議：堅持系統性“慢”牛思維
，若外部沖擊帶來“倒車接人 ”的機會，繼續逢低增配 。行業配置方面 ，建議絕對收益資金重點關注大金融、地產 、中字頭基建
、紅利等；相對收益風格應密切關注雙創指數上升趨勢線和重要均線得失
，以此作為操作依據，同時做好板塊內的“高切低
” ，適當控制組合彈性
。

（文章來源：東方財富研究中心）