券商上半年業績預報陸續出爐。值得一提的是，7月11日上午 ，A股券商板塊也接過領漲大旗
，不僅如此，中資港股同樣漲幅較好 。在業內人士看來 ，券商股這波行情與當下較好的業績預期有關
。

　　這其中，紅塔證券預計公司2025年半年度實現歸母凈利潤為6.51億元到6.96億元
，同比增長45%到55%；國盛金控披露國盛證券2025年未經審計財報，國盛證券上半年實現歸母凈利潤達2.43億元 ，較去年同期78.25%；哈投股份預計上半年歸母凈利潤3.8億元
，同比增長233.1%。

　　國泰君安國際昨日也發布中期業績預告 。公告顯示，截至2025年6月30日止六個月 ，該集團凈利潤預計在5.15億港元至5.95億港元之間
，相較于2024年同期的約1.97億港元，增幅高達161%至202% ，實現了翻倍式增長。

　　賣方研究對券商今年上半年業績較為看好
。民生非銀認為
，2025年二季度外圍貿易擾動影響逐步淡化，資本市場觸底反彈 ，交投熱度再度回升。二季度兩融余額較一季度有所回落
，但同比保持高位 。再融資與債權承銷規模持續放量，后續科創板成長層增設與科創板第五套上市標準重啟 ，IPO規模或逐步修復，投行業務收入有望重回增長區間
。預計二季度上市券商營業收入或同比增長10%
，歸母凈利潤有望同比增長20%。

　　4家券商披露業績均報喜

　　7月9日晚，紅塔證券發布首份券商半年報 。預計2025年上半年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.51億元到6.96億元 ，與上年同期相比將增加2.02億元到2.47億元
，同比增長45%到55%；預計2025年半年度實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為6.34億元到6.79億元，同比增長40%到50%
。

　　紅塔證券在公告中指出 ，上半年公司深入推進差異化 、特色化建設
，堅持以自身工作的確定性應對市場變化的不確定性。在資產配置方面，公司進一步提升科學性和有效性 ，持續推進自營投資業務的非方向化轉型
，資產負債結構和內容不斷優化
、資產質量繼續提升，從而實現公司業績同比增加 。

　　7月10日晚間 ，國盛金控披露了2025年上半年業績預告
。公司預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.5億元至2.2億元
，同比增長236.85%至394.05%。同時，國盛金控還披露了國盛證券2025年未經審計財報 ，預計上半年營業收入達8.92億元，凈利潤達2.43億元
，較去年同期分別增長9.64%和78.25% 。

　　國盛金控表示，報告期內 ，公司聚焦主責主業
，積極把握市場機遇，深化財富管理轉型 ，優化投行服務模式
，經紀業務、投行業務業績同比有較好提升，同時信用減值準備同比減少 ，帶動凈利潤大幅增長
。

　　同樣在7月10日晚間
，哈投股份發布2025年上半年業績預告，預計上半年歸母凈利潤3.8億元 ，同比增長233.1%；扣非凈利潤預計3.61億元
，同比增長436.5%。

　　哈投股份目前主營業務包括熱電業務和證券業務 。公司表示，業績變動主要原因為證券業務受市場波動影響導致金融資產公允價值變動收益同比大幅度增加 ，以及買入返售金融資產信用減值損失同比大幅度減少。不過，公司熱電業務供熱補貼收入同比減少
，在一定程度上對整體業績產生了反向影響，但證券業務的強勁表現仍使得公司上半年業績實現大幅增長
。

　　國君國際公告指出 ，增長主因財富管理 、企業融資、資產管理及交易投資等核心業務收入大幅上升。近年公司業績穩步攀升
，營業總收入從2022年中期8.80億港元增至2024年末20.28億港元，凈利潤從2022年中期1.61億港元增至2024年末3.48億港元 ，2025年中期將創佳績 。

　　賣方：券商業績有望延續高增長態勢

　　以上述四家券商業績整體增速來看
，證券行業整體今年上半年豐收概率較大
。同時，機構指出 ，資本市場今年上半年整體偏暖
，是券商業績喜獲豐收的客觀因素，且密不可分。

　　上交所數據顯示 ，今年6月A股新開戶約165萬戶 。其中
，個人投資者開戶163.8萬戶，機構投資者開戶0.84萬戶 ，比5月增長5.8%；今年上半年累計新開戶數達1260萬戶，其中
，個人投資者開戶約1255萬戶，機構投資者開戶約5萬戶 ，較2024年上半年累計新開戶數949萬戶增長32.8%
。

　　華西證券指出
，今年上半年A股新開戶數量，特別是個人投資者新開戶數量呈現顯著增長態勢。在一定程度上反映出A股市場正逐步回暖 ，成交活躍度也有所提升 。

　　具體來看
，首先，這表明投資者對股市的信心正在增強；其次 ，穩市場穩預期政策的效果已開始顯現；再者
，股市賺錢效應的持續回升，或將吸引更多場外資金和新投資者入市 ，促使投資者將資金從存款
、理財產品、樓市等領域轉移到股市；此外
，這一態勢也將利好證券行業，華西證券預計 ，在A股市場回暖的背景下，上市券商中期業績增速有望延續高景氣度
。

　　從券商各條業務線來看
，民生非銀研報指出：

　　自營業務方面，二季度股市觸底回升+債市走強 ，預計二季度券商自營投資收益率有望保持在3%的高位。前期并購重組主體配套資金募集完畢
，多家券商定增落地推進，同時券商業績修復 ，凈資產與金融投資增速有望持穩 。預計二季度券商自營投資收入同比增長30%
。

　　經紀業務方面
，從成交額來看，二季度兩市日均股基成交額為1.49萬億元 ，保持在2015年二季度以來較高水平
，僅相比于去年四季度和今年一季度有所縮量。預計二季度經紀業務收入同比增長26% 。

　　資管業務方面，2025年1-4月資管規模基本穩定 ，較2024年7月6.47萬億元的AUM高點有所回落。二季度流動性維持充裕格局
，債券市場整體走強，權益市場同樣觸底回升 ，有望推動證券資管與券商系公募AUM平穩增長
。考慮到二季度管理費率有序調降，預計二季度資管收入同比下降8%。

　　信用業務方面
，4月末兩融余額回落至1.79萬億元，月環比下降7% 。而6月至今市場交投熱度回升 ，多頭力量修復
，二季度末全市場兩融余額規模小幅回升至1.85萬億元，同比增長25%
。但5月初央行降準降息落地 ，資金利率大幅下行
，息差收益率或仍承壓。預測二季度信用收入同比下降約6% 。

　　投行業務方面，2Q25上市公司IPO規模同比增速回正 ，再融資規模大幅放量
，有望帶動券商投行收入修復根據iFinD統計，2025年二季度全市場IPO與再融資規模均同比增長 ，公司債 、企業債與可交債承銷規模環比回升
。同時考慮到國有行定增項目與地方債發行放量或對費率有一定稀釋效應
，預計二季度上市券商投行業務收入有望同比增長20%。