界面新聞記者 | 韓宇航

一向以穩健見長的銀行理財產品遭遇“震蕩”行情 。

近日 ，有投資者表示自己手里的理財產品這幾天經歷了“跳漲 ”
，四個交易日漲幅一度接近1.5%
。界面新聞記者發現，這只產品是一只純債類固收理財。得益于近期債市企穩反彈 ，類似凈值提升的純債理財產品不在少數 。

而與純債理財產品不同
，部分買入含權理財產品的投資者日子則不好過，“之前聽說含權產品會漲才買 ，結果沒漲過手里的固收產品
。
”一位投資者表示。

正在分化的行情

美國宣布全面實施“對等關稅”政策之下，全球貿易環境承壓
，避險情緒升溫 。貿易摩擦加劇可能促使各國央行維持或轉向更寬松的貨幣政策，這將為債券市場提供支撐。

華夏理財分析指出 ，預期貨幣政策方面將適時降息降準
。綜合來看
，二季度流動性環境或改善；疊加風險偏好回落，債市二季度有望迎來階段性的配置機會。多位業內人士分析也指出 ，債券市場受政策影響或將迎來配置機遇
，這也將給以債券為主要配置資產的銀行理財市場帶來變化 。

根據華西證券首席經濟學家劉郁的分析，債強股弱的現象將是美國關稅政策落地后第一階段的顯著表現：市場風險偏好降低 ，債券表現相對占優
。

第二階段則轉向內部政策對沖
，國內對沖政策落地后，風險偏好可能重新抬升 ，從而有利于風險資產。

理財市場或迎機遇

理財產品的收益在短期內也將出現分化
，一位銀行理財公司固收業務負責人對界面新聞記者表示，短期來看這種變化利好債市 ，由于債券收益下行，固收理財的收益會上行 。封閉式理財產品的達標率也會有所提升
，從理財產品的資產投向比例來看，整體來看對于理財市場的影響偏向積極
。但是固收+以及權益類產品短期還是會受關稅政策的不確定性影響。

權益市場短期來看被波及已在所難免 ，但也并不是完全沒有機遇 。

招銀理財分析指出
，關稅沖擊或短期內帶動市場風險偏好回落，權益市場應更多關注結構性機會
。整體結構上 ，判斷大盤股占優、紅利股如公用事業 、銀行等方向具備較好的防守價值；但關稅中期利好自主可控等相關領域
，可短期觀望。

上述銀行理財業內人士表示，“目前國內債券市場對于事件的反應很迅速 ，上一次加關稅之后
，10年國債收益率一下子就下了10多個點，然后夜盤也同樣有所表現 ，所以它會很快會傳導到理財市場 ” 。

對于銀行理財資金端的變化則相對緩慢
，“只有用戶看到固收類理財賺錢
、封閉式產品達標，才會增加對于理財產品的購買
。
”該人士解釋稱。

可能的趨勢

對于避險情緒下銀行理財的應對策略 ，國信證券研報認為，對于資產端
，建議啟動避險模式，優先配置存款和中短久期信用債 。至于負債端方面 ，在無風險資產收益低、風險資產波動大的情況下
，力推負債端成本下行，當下2.5%以上的報價基準仍然偏高。

銀行理財產品在進入2025年后已經掀起了一波業績比較基準的下調 ，據法詢貨幣網統計
，2025年2-3月之間，理財公司共有403只業績比較基準為數值型和區間型的理財產品宣布下調業績比較基準 ，涉及主產品加子份額合計1037只
。

從比較基準調整力度來看
，業績比較基準調整前下限2.34%，調整后業績比較基準下限為1.88% ，下調46個BP；業績比較基準調整前上限為3.38%
，調整后業績比較基準上限2.89%，下調48個BP。

根據華西證券統計 ，產品業績不達標率已經回落，全部理財業績不達標率環比降0.7pct至20.7% 。伴隨著銀行理財產品收益的走強
，短期內這一數據是否將繼續回落也值得期待
。

業內人士告訴界面新聞記者，理財市場的規模增長及收益的關系并不十分明顯。理財的規模增長主要與存款變化關聯較強 ，4月理財規模增長主要源于存款流回理財市場 。