銀河證券認為
，存貸款非對稱降息落地，銀行息差企穩有支撐。一季度銀行業績雖有所波動 ，但近期一攬子金融政策出臺
，結構性工具加力，重點領域金融支持持續加碼 ，銀行基本面積極因素持續積累
，業績拐點可期 。公募低配迎來修復機遇，中長期資金入市加速銀行紅利價值兌現
。繼續看好銀行板塊配置價值 ，維持推薦評級。

　　銀行：存貸款非對稱降息落地
，小微、科技金融支持完善

　　一 、核心觀點

　　銀行板塊表現優于市場: 本周滬深300指數下跌0.18%，銀行板塊上漲0.61% 。國有行
、股份行、城商行 、農商行分別-0.45%
、+0.35%、+1.73% 、+2.84%
。個股方面 ，33家上市銀行上漲
，滬農商行（+5.36%）
、青島銀行（+4.76%）、渝農商行（+3.99%） 、蘇農銀行（+3.63%）
、中信銀行（+3.59%）漲幅居前。截至5月23日，銀行板塊PB為0.67倍 ，股息率為6.93% 。

　　LPR降息和存款利率非對稱下調落地，呵護銀行息差： 1年期、5年期LPR均下調10BP
，分別為3% 、3.5%
。同日，國有六大行和招商銀行宣布下調存款掛牌利率 ，其中
，活期存款下調5BP，定期整存整取2年以內下調15BP ，3年、5年均下調25BP
，此后多家股份行跟進下調。LPR降息旨在引導社會綜合融資成本下行，幫助企業應對外部環境不確定性 ，釋放居民潛在消費需求 。存款利率下調幅度高于LPR降幅
，符合央行降低銀行負債成本的導向，負債成本將繼續成為息差企穩的關鍵因素
。此外 ，3年
、5年期定存利率下調幅度更大
，有助引導存款期限結構優化。靜態測算本輪降準和存貸款降息綜合提升銀行息差4.96BP，助力銀行基本面持續向好 。

　　小微企業融資支持加碼 ，銀行信貸資源供給力度有望進一步加大：《支持小微企業融資的若干措施》發布：增加融資供給，并向外貿、民營 、科技
、消費等重點領域傾斜資源；降低綜合融資成本；對普惠小微貸款FTP優惠不低于50BP；引導銀行向小微企業貸款傾斜核銷空間和資源。銀行對小微企業的低成本信貸支持力度加大、結構優化
，相關領域資產質量也有望加速改善
。結構性工具引導銀行加強對小微企業信貸供給，尤其向重點領域企業傾斜。結構性降息25BP 、 LPR降息10BP落地 ，疊加銀行FTP定價優惠
、貸款附加費用降低
，小微企業綜合融資成本將進一步下降 。與此同時，銀行不良貸款處置效率有望提高 ，資產質量加速改善的同時將釋放更多信貸資源投向重點領域
。

　　科技金融再貸款工具發力可期
，風險定價機制有望完善：國新辦新聞發布會明確推動科技金融工作實施的重點，提升科技貸款的投放強度和服務能力為重要環節。同時 ，會議優化相關配套措施
，包括提高政銀企對接效率、加快科技公共信息開放共享 、加大風險補償力度 。我們認為，科技金融再貸款工具量價優化 ，將成為現階段推動科技金融發展的重要手段
。同時
，考慮到科技型中小企業風險相對較大，短期內 ，財政的貼息和風險補償是發展科技金融的重要保障；長期看，企業創新積分制以及政信平臺的完善
，有利于銀行精準識別和對接優質科技企業，提高風險定價能力 ，更好滿足優質科技企業有效融資需求。

　　二
、投資建議

　　存貸款非對稱降息落地
，銀行息差企穩有支撐 。一季度銀行業績雖有所波動，但近期一攬子金融政策出臺 ，結構性工具加力
，重點領域金融支持持續加碼，銀行基本面積極因素持續積累 ，業績拐點可期
。公募低配迎來修復機遇
，中長期資金入市加速銀行紅利價值兌現。

　　三、風險提示

　　經濟不及預期，資產質量惡化風險；利率下行 ，NIM承壓風險；關稅沖擊
，需求走弱風險 。

（文章來源：人民財訊）