在2025金融街論壇年會上，證監會主席吳清發表主題演講 ，對資本市場深化改革最新定調
，圍繞資本市場改革、投資者保護 、市場穩定等方面提出一系列重要舉措，引發市場廣泛關注。

　　中金公司
、國泰海通、華源證券 、財信證券
、萬聯證券、德邦證券等研究所迅速解讀 ，普遍認為政策部署將釋放改革紅利
，為中國資產重估與市場長期發展注入強勁動力 。

　　賣方研究一致看好資本市場長期向好態勢
。中金公司國內策略首席分析師李求索指出，制度及改革紅利將助力中國資產重估延續 ，資本市場有望呈現“長期”“穩進 ”態勢；國泰君安策略首席分析師方奕強調新一輪改革將推動中國股市“轉型牛
”邁向新高，科技成長等板塊值得關注；華源證券研究所所長劉曉寧認為改革路徑明確A股“結構性長牛”基礎
，長期資金入市與風險防控將支撐市場穩健上行。

　　此外，多位分析師提及 ，多層次市場改革與制度型開放將提升服務科技創新能力
，同時夯實市場根基，增強中國資本市場的全球吸引力與競爭力 。

　　中金公司李求索：制度及改革紅利助力中國資產重估延續

　　中金公司研究部首席國內策略分析師李求索認為 ，本次金融街論壇信號尤其證監會主席表態對市場影響偏積極
，制度及改革紅利將繼續助力我國資本市場高質量發展
。

　　聚焦資本市場領域，中國資產配置價值得到充分肯定。證監會主席吳清指出當前我國資本市場發展既面臨新的挑戰 ，又孕育新的機遇 。

　　為增強市場制度的包容性 、適應性
，提升市場吸引力和競爭力，會上提出多項支持性政策。縱深推進板塊改革 ，增強多層次市場體系的包容性和覆蓋面
。固本培元
，夯實市場穩定基礎。穩步擴大高水平制度型對外開放 。筑牢防風險、強監管的堅固防線，大力提升投資者權益保護質效
。

　　李求索表示 ，金融街論壇傳遞積極信號，我國資本市場未來有望呈現“長期 ”“穩進
”態勢。本次金融街論壇尤其是證監會主席表態針對我國資本市場發展現狀提出系列支持性政策
，助力我國現代化產業體系建設及科技創新產業自立自強，進一步提高對外開放程度也有助于提升我國資本市場的全球投資吸引力及國際競爭力 。我國資本市場高質量發展有助于更好服務實體經濟發展及金融強國建設
。

　　華源證券劉曉寧：明確A股“結構性長牛”改革路徑

　　華源證券總助
、研究所所長劉曉寧認為 ，深化創業板改革有利于創業板相關ETF進一步擴大容量和規模
，進一步提高科技板塊在A股市場中的權重比例，利于市場走出科技長牛。

　　增強對風險“四早 ”處置能力 ，防范市場大幅波動
，對財務造假等違法行為依法嚴打，有利于構建低波動的市場環境 ，增強投資者信任和信心
，是股市長期穩健向上發展走出長牛的基礎動力 。

　　同時，推進公募基金改革 ，推動企業年金、保險資金等全面落實長周期考核
，同樣可以為市場引入以長期價值投資為導向的持續增量資金，支撐股市形成健康 、平穩的長期上行格局
。

　　推動北交所高質量發展 ，將進一步拓寬創新型中小企業融資通道，提升北交所的交易活躍度和市場成交占比
，吸引更多資金和合格投資者參與，有助于形成創新型中小市值企業的良性投資生態與市場風格。

　　德邦證券程強：中國市場將扮演更加重要角色

　　德邦證券研究所所長兼首席經濟學家程強指出 ，當前資本市場改革正從根基處著手
，著力構建更加穩固的運行基礎 。

　　在上市公司層面，完善治理機制與加大分紅回購力度的要求 ，將直接夯實市場的價值根基；再融資儲架發行制度的推出與并購重組渠道的拓寬
，則為上市公司產業整合和做優做強提供了制度保障
。這些措施共同構成了市場穩定運行的內在基礎。

　　此外，建立“長錢長投”的市場生態也是改革的重點突破方向 ，推進公募基金改革
、落實保險資金和企業年金長周期考核
，將有效改善資金期限結構，促進投資行為長期化 。配合適配長期投資的產品創新和風險管理工具完善 ，這一系列舉措有望從根本上優化市場資金供給結構
，增強市場內在穩定性。

　　程強認為，隨著科創板“1+6
”政策效應持續釋放、創業板改革深化實施 ，以及北交所高質量建設的推進，中國資本市場服務新經濟的能力將得到系統性提升
。特別是在新一輪科技革命和產業變革背景下
，這些改革將更好地滿足新產業 、新業態對耐心資本的需求，使中國市場在全球創新融資體系中扮演更加重要的角色。

　　與此同時 ，防風險
、強監管措施的持續強化
，包括健全長效化穩市機制、完善跨市場風險監測等，將顯著增強市場韌性 ，為全球投資者提供更加穩定 、透明的投資環境 。在程強看來
，這種“在深化改革中防風險
、在擴大開放中強監管”的治理思路，將推動中國資本市場在全球金融格局中占據更加重要的位置 ，吸引更多長期資本和配置型資金持續流入
。

　　國泰海通方奕：中國股市“轉型牛 ”還有新高

　　國泰海通首席策略分析師方奕發表研報稱
，央行、證監會等金融主管部門部署新一輪金融政策和資本市場改革，有望進一步推動經濟轉型 、無風險收益下沉 ，改變社會各界對待中國資產的觀念。中國股市“轉型牛
”還有新高 。

　　“事實上非常容易被忽視
，但絕不能忽視的是制度的變化，這個因素在中國市場比其他市場更重要 ，在特定時期甚至起到決定性的作用
。”方奕在研報中如是強調。

　　在方奕看來，當前中國股市既是中國經濟的“轉型牛 ”
，也是中國股市自身的“改革牛
”，中國A/H股市還有新高 。

　　“雙創”改革和再融資儲架發行制度 ，以及便利配置型外資準入許可實行綠色通道
，有助形成資本市場-經濟轉型-科技進步的良性發展
。嚴格監管舉措和穩市機制建設有利于改變社會各界對待中國資產的觀念，提高中國市場的可投資性與應對風險挑戰的韌性。

　　中國“轉型牛 ”邁向新高度 。新興科技是本輪行情的中軍主線；未來中國市場的行情也會更多元和擴散 ，更多板塊將迎來重估
。經濟轉型加快
、無風險收益下沉、資本市場改革
，中國股市“轉型牛
”的動力是健康的，是可持續的。

　　看好方面包括 ，一是科技成長
，港股互聯網 、TMT、新能源
、創新藥、國防軍工等；二是新材料與格局改善的周期品，化工 、有色
、鋼鐵等；三是金融穩定 ，券商、銀行 、保險 。年底布局消費品。

　　財信證券袁闖：不斷夯實市場內在穩定性的基礎

　　財信證券首席經濟學家袁闖指出
，我國多層次資本市場改革正持續推進，證監會后續還將進一步深化相關改革舉措
。

　　一是深化創業板改革。預計將對創業板上市標準中的研發投入
、研發人員、專利數量 、營收增速等指標做出更具適應性
、包容性安排 ，以契合新興產業及未來產業的投融資需求 。二是加大北交所改革力度
。隨著更多先行先試政策“首家”“首例 ”在京落地，“十五五
”期間北交所將迎來快速發展的機遇期。三是夯實多層次資本市場的塔基和底座 。期待通過相關制度改革
，進一步提升我國多層次資本市場的轉板便利程度
。

　　投資方面，袁闖建議可關注三個方向 ，一是受益于深化創業板改革的科技方向
，例如人工智能、創新藥等；二是受益于先行先試政策“首家” 、“首例 ”落地的北交所方向；三是受益于險資入市及分紅水平提高的高股息方向。

　　國泰海通劉欣琦：投融資再平衡的新階段

　　國泰海通非銀首席分析師劉欣琦發布研報稱，本次演講的發布處于多重關鍵節點的交匯期 。一方面 ，2025年作為“十四五”收官之年
，資本市場需銜接“十五五
”規劃，更好服務經濟社會發展和金融強國建設 ，另一方面
，全球金融格局深度調整，中國資產面臨價值重估機遇 ，同時人工智能等亟需耐心資本支持
，對市場包容性提出更高要求
。

　　聚焦四大核心任務構建改革框架，推動投融資再平衡進入新階段。一是板塊改革縱深推進 ，在科創板“1+6”政策見效基礎上，啟動創業板改革并優化北交所制度
，完善多層次市場體系對新產業的適配性；二是夯實市場穩定基礎，擬推出再融資儲架發行制度 ，同時深化公募基金改革以引導中長期資金入市；三是擴大制度型開放
，新推出的合格境外投資者方案實現審批開戶“高效辦 ”，并將優化互聯互通機制深化內地與香港合作；四是強化風險防控與投資者保護 ，建立跨市場風險監測機制
，發布23項舉措織密中小投資者保護網 。

　　改革紅利持續釋放，利好券商投行等多項業務
。投行業務迎來新的機遇期 ，科創板擴容
、創業板改革及并購重組渠道拓寬
，預計推動股權融資規模持續增長，前三季度A股IPO同比提升67%、再融資（剔除大額發行后）同比提升139% ，頭部券商承銷優勢進一步凸顯；財富管理與機構業務雙向升級
，中長期資金入市有望帶動基金代銷 、托管業務等機構業務增長。

　　萬聯證券徐飛：持續增強資本市場吸引力、競爭力

　　萬聯證券研究所負責人
、宏觀首席分析師徐飛發表研報稱，深化資本市場改革 ，增強多層次資本市場體系的包容性和覆蓋面，服務我國高水平科技自立自強的加快發展 。預計“十五五
”期間
，我國多層次資本市場“含科量”將大為提升，資本市場也將成為我國高水平科技自立自強發展的重要推動助力。

　　持續夯實市場穩定基礎 ，不斷提升上市公司質量
，促進上市公司做優做強，增強我國資本市場的吸引力和競爭力
。

　　在擴大高水平制度型對外開放和大力提升投資者權益保護方面 ，吳清主席也提到了一系列舉措。雖然未來五年我國資本市場發展仍將面臨復雜深刻的變化
，在全球資本配置格局和科技創新趨勢發展變革中，只有不斷深化投融資綜合改革 ，持續提升我國多層次資本市場體系的包容性和適應性
，我國資本市場的吸引力和競爭力就會不斷增強，服務我國高水平科技發展的能力也將會不斷增強 。

（文章來源：財聯社）