券商資管大集合整改正在加速推進中 。

　　近日，銀河金匯資管旗下的一只超300億元的大集合產品宣布延期至今年底 ，到期后將轉為銀河基金的公募產品
。這是現存規模第二大的券商大集合產品。現存規模最大的大集合是平安證券的一只產品
，目前已經明確到期后將清盤 。

　　數據顯示，現存券商大集合規模一共3104億元 ，其中前十大產品規模2249億元
。前十產品均將在今年底前陸續到期。

　　300億規模產品宣布延期

　　8月22日
，銀河水星現金添利貨幣型集合資產管理計劃發布了延長存續期限并修改資產管理合同的公告 。

　　公告表示，為更好服務該集合計劃投資者 ，在切實保護現有份額持有人利益的前提下
，銀河金匯資管根據《中華人民共和國證券投資基金法》《公開募集證券投資基金運作管理辦法》等相關法律法規的規定及《銀河水星現金添利貨幣型集合資產管理計劃資產管理合同》的約定，經與托管人中國證券登記結算有限責任公司協商一致 ，決定對該集合計劃延長存續期限至2025年12月31日，并對該集合計劃的資產管理合同等進行相應修改
。

　　根據方案
，該集合計劃存續期限由“該集合計劃自本資產管理合同變更生效日起存續期不得超過3年”修改為“該集合計劃自本資產管理合同變更生效日起存續期至2025年12月31日 ”。據悉，該集合計劃原合同到期時間是2025年8月26日 。

　　公告也發布了產品延期到期后的處置方案。根據《證券公司大集合資產管理業務適用<關于規范金融機構資產管理業務的指導意見>操作指引》的相關要求 ，為切實保護該集合計劃份額持有人的利益
，銀河金匯資管已與銀河基金協商一致，擬將該集合計劃管理人變更為銀河基金 ，并同步將該集合計劃變更注冊為公開募集證券投資基金
。上述事項在取得中國證監會變更注冊批復、該集合計劃成功召開持有人大會并審議通過相關議案后方可實施
，其間存在一定不確定性，具體變更事宜以屆時公告為準。

　　前十大產品份額超70%

　　Wind數據顯示 ，目前還存續的券商資管大集合產品有118只（不分份額）
，合計規模3104億元 。券商中國記者梳理發現，規模排名前十的大集合產品合計規模為2249億元 ，占總規模的比例為72.45%
。基本上前十產品的整改情況
，決定了整個券商資管大集合產品的整改情況。

　　券商中國記者注意到，本次宣布延期的銀河水星現金添利貨幣型集合資產管理計劃最新規模是306.7億元 ，在所有產品中規模排第二位 。與此同時，它的延期時間是到2025年年底
，是目前前十產品中最晚的
。

　　平安證券現金寶集合資管計劃是現存大集合規模最大的一只，最新規模是309億元。不過這只產品已明確了將會到期清盤 。今年6月23日 ，該產品宣布將延長存續期限至2025年11月30日
，并將于2025年11月30日觸發《平安證券現金寶現金管理型集合資產管理計劃資產管理合同》終止的情形
。屆時管理人將發布相關公告，并根據《資產管理合同》約定 ，終止《資產管理合同》并進行計劃資產清算程序。

　　目前只有3只大集合產品規模超300億元
，除了上述2只，還有一只是廣發資管現金增利資管計劃 。該產品規模是304.4億元 ，產品到期日為2025年11月21日
，目前尚不清楚到期后的安排
。

　　其他規模前十的產品，到期后的處理方案基本為將管理人變更為其他公募機構 ，且產品變更為公募基金。光大陽光現金寶資管計劃產品規模270.8億元
，將于2025年11月30日到期，到期后產品管理人將變更為光大保德信基金 。中信建投智多鑫資管計劃現在規模238億元 ，將于2025年10月27日到期，到期后產品管理人將變更為中信建投基金
，等等。

　　記者進一步梳理發現，前十大產品 ，到期后明確變更為公募基金的已有6只
，另有1只明確清盤
。根據行業經驗，大集合產品到期后一般的處理方式有延期 、清盤
、轉為私募、轉為公募四種情況。其中 ，轉為公募是最主要的形式 。

　　今年底或是最后期限

　　券商中國記者獲悉
，這一輪券商大集合產品的整改，已經持續了將近7年 ，比原先預定的時間要晚一些
。市場傳言
，今年年底是整改時間的大限。記者注意到，目前發現的產品延期最晚的時間是今年12月底 。

　　2018年底 ，證監會發布了《證券公司大集合資產管理業務適用<關于規范金融機構資產管理業務的指導意見>操作指引》
，正式拉開券商大集合整改的序幕
。

　　這份文件的核心規定是，存量大集合應當在2020年12月31日前完成公募化改造。沒有公募牌照的券商 ，在產品完成公募化改造以后，要向證監會提交產品合同變更申請
，合同期限原則上不得超過3年 。沒有公募牌照的券商，證監會鼓勵通過將大集合產品管理人更換為其控股 、參股的基金公司并變更注冊為公募基金
。有公募牌照的券商 ，在完成公募化改造以后
，經中國證監會注冊，可以按照公募基金相關法律法規的規定存續運作。

　　按照這一規定 ，沒有公募牌照的券商
，3年時間是大限 。不過在實際的整改過程中，不少產品都出現了多次延期的現象
。

　　券商中國記者獲悉 ，對于券商而言
，公募牌照是稀缺資源，取得公募牌照的券商或券商資管子公司一共只有13家。更多的券商是想申請而不得 。尚未取得公募牌照的券商 ，目前比較主流的處理方案是將大集合產品的管理人變更為券商控股或持股的基金公司并注冊為公募基金。