科創(chuàng)債ETF公告定檔上市時(shí)間，10只科創(chuàng)債ETF即將在7月17日集體上市 。

　　隨著上市公告書披露 ，10只科創(chuàng)債ETF認(rèn)購情況揭曉，僅用1日即完成發(fā)行
，10只產(chǎn)品最終合計(jì)募集289.88億元。其中，富國 、博時(shí)旗下科創(chuàng)債ETF觸達(dá)募集上限 ，啟動(dòng)末日比例配售
，有效認(rèn)購申請(qǐng)確認(rèn)比例分別為96.575974%、99.272%
。

　　有效認(rèn)購戶數(shù)并不算多，這也是科創(chuàng)債ETF機(jī)構(gòu)投資者居多屬性決定的。10只科創(chuàng)債ETF認(rèn)購戶數(shù)在1600戶至6000戶不等 ，其中
，富國科創(chuàng)債ETF認(rèn)購戶數(shù)最多，為6041戶 ，招商
、景順長城和博時(shí)旗下產(chǎn)品有效認(rèn)購戶數(shù)均超過4000戶 。

　　不出意外的是
，各家托管機(jī)構(gòu)是首發(fā)的最大助力
。作為托管行，興業(yè)銀行均認(rèn)購了易方達(dá)、嘉實(shí) 、招商
、南方和景順長城基金旗下5只產(chǎn)品近三成比例 ，這也讓興業(yè)銀行成為科創(chuàng)債ETF最大買家
，財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)顯示，興業(yè)銀行認(rèn)購這5只產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到41.6億元 ，占10只科創(chuàng)債ETF首募規(guī)模的15%。

　　有機(jī)構(gòu)人士預(yù)測(cè)稱，首批10只科創(chuàng)債ETF上市后
，或復(fù)制近期基準(zhǔn)做市信用債ETF的擴(kuò)容速度，快速實(shí)現(xiàn)百億的跨越 。此外 ，財(cái)聯(lián)社記者獲悉
，多家基金公司已經(jīng)在籌備第二批科創(chuàng)債ETF申報(bào)，積極參與債券ETF發(fā)展
。

　　興業(yè)銀行成為科創(chuàng)債ETF最大買手

　　上市公告書披露了科創(chuàng)債ETF首募階段的前十大持有人 ，和預(yù)期一樣
，托管機(jī)構(gòu)此次不僅是主銷渠道，更是積極認(rèn)購的大買手。

　　早在科創(chuàng)債ETF上報(bào)之初 ，業(yè)內(nèi)已經(jīng)流傳出托管機(jī)構(gòu)的名單
，最初版本興業(yè)銀行合作公募多達(dá)6家，隨著最終名單確認(rèn)后 ，有5家基金公司選擇了興業(yè)銀行作為托管行 。

　　最終認(rèn)購情況來看
，興業(yè)銀行大手筆買成5只托管科創(chuàng)債ETF第一大持有人，其中 ，認(rèn)購比例最高的是易方達(dá)科創(chuàng)債ETF，認(rèn)購比例為30.83%
，認(rèn)購比例超過30%的還有嘉實(shí)科創(chuàng)債ETF，為30.08%
。興業(yè)銀行還分別認(rèn)購了招商、南方旗下科創(chuàng)債ETF ，認(rèn)購比例分別為29.75% 、29.74%。

　　從認(rèn)購及金額來看
，興業(yè)銀行對(duì)上述4只科創(chuàng)債ETF認(rèn)購金額均為8.9億元；此外，該行還認(rèn)購了景順長城科創(chuàng)債ETF約6億元 ，認(rèn)購比例26.09% 。整體來看
，興業(yè)銀行在科創(chuàng)債ETF首募階段合計(jì)買入41.6億元，成為認(rèn)購科創(chuàng)債ETF最多的機(jī)構(gòu)
。

　　財(cái)聯(lián)社記者此前也有過分析 ，興業(yè)銀行是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的自營資金可以認(rèn)購債券ETF的銀行之一
，這也是多家客戶選擇興業(yè)銀行作為托管行的重要原因。

　　值得注意的是，作為興業(yè)銀行的理財(cái)子 ，興銀理財(cái)在此次科創(chuàng)債ETF首發(fā)上同樣認(rèn)購積極
，以景順長城科創(chuàng)債ETF為例，興業(yè)銀行認(rèn)購6億元 ，為第一大持有，興銀理財(cái)旗下4只固收類產(chǎn)品
，包攬了前十大持有人的第7至10位，合計(jì)認(rèn)購金額也達(dá)到1.71億元 。

　　此外 ，作為博時(shí)科創(chuàng)債ETF的托管行
，中信銀行也在首募階段認(rèn)購了這一產(chǎn)品，認(rèn)購金額約8.93億元 ，因博時(shí)基金最終啟動(dòng)了比例配售
，中信銀行最初認(rèn)購或?yàn)?億元。

　　在此次科創(chuàng)債ETF發(fā)行中，除了托管行之外 ，存在感最高的當(dāng)屬券商自營
，國投證券
、銀河證券、國泰海通證券 、申萬宏源以及國信證券等多家券商，出現(xiàn)在多只產(chǎn)品的前十大持有人行列
。

　　富國科創(chuàng)債ETF客戶數(shù)量最多

　　從有效認(rèn)購戶數(shù)來看 ，科創(chuàng)債ETF機(jī)構(gòu)屬性明顯
，10只科創(chuàng)債ETF沒有一只產(chǎn)品有效認(rèn)購戶數(shù)過萬戶。客戶較為分散的是富國科創(chuàng)債ETF，一是客戶數(shù)量最多 ，為6041戶；二是前十大持有人認(rèn)購比例最低，客戶類型也較為多樣 。

　　具體來看
，有13家機(jī)構(gòu)買入至富國科創(chuàng)債ETF的前十大持有人，其中認(rèn)購最多的是國投證券 ，認(rèn)購金額為1.45億元
，認(rèn)購比例僅為4.83%；5家機(jī)構(gòu)認(rèn)購規(guī)模并列第九大持有人，均為4828萬元 ，認(rèn)購比例均約1.61%
。

　　從持有人的類型來看
，富國科創(chuàng)債ETF前十大持有人中，既有國投證券
、銀河證券、中金公司 、中信證券
、東方證券、國泰君安以及申萬宏源自營資金 、多個(gè)資管計(jì)劃 ，也有建信信托、北京國際信托
、中信信托等信托資金
，還有宿遷市交通產(chǎn)業(yè)集團(tuán)等地方國資，以及天津銀行等城商行自營資金。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來 ，即便是機(jī)構(gòu)型產(chǎn)品
，基礎(chǔ)客戶數(shù)對(duì)于ETF產(chǎn)品的流動(dòng)性、規(guī)模 、市場(chǎng)認(rèn)可度以及風(fēng)險(xiǎn)管理等都具有重要意義，其中的邏輯是 ，較大的基礎(chǔ)客戶數(shù)，意味著在市場(chǎng)風(fēng)口偏向該只ETF時(shí)
，自然會(huì)形成有效的資金增量，從而形成規(guī)模增長
、流動(dòng)性改善、客戶數(shù)增長 、認(rèn)可度提高等正向循環(huán) 。

　　上述人士也指出 ，對(duì)于一家基金管理人來說
，提高基礎(chǔ)客戶數(shù)也并不是一件容易的事情，這對(duì)基金公司的銷售實(shí)力 ，特別是面向散戶投資者的零售實(shí)力提出了更高的要求
。

　　上市后仍有“百億”目標(biāo)廝殺
，也需警惕債市波動(dòng)

　　10只科創(chuàng)債ETF即將在7月17日集體上市，業(yè)內(nèi)開始期待該類型產(chǎn)品是否會(huì)復(fù)制基準(zhǔn)做市信用債ETF的規(guī)模擴(kuò)張路徑 ，快速攀升至百億。

　　不過面對(duì)如此規(guī)模體量的新發(fā)產(chǎn)品
，業(yè)內(nèi)也對(duì)產(chǎn)品建倉有些擔(dān)憂，一方面 ，市場(chǎng)早有消息傳出
，或有套利資金提前買入，等待科創(chuàng)債ETF上市“接盤 ” ，另一方面，券源問題已經(jīng)在基準(zhǔn)做市信用債ETF產(chǎn)品上有所暴露
，因券源不足，部分產(chǎn)品要T+2才能補(bǔ)券 ，增加了收益的不確定性 。

　　對(duì)此
，業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，科創(chuàng)債ETF或搶占建倉先機(jī) ，有準(zhǔn)備的公司或早已通過做市場(chǎng)準(zhǔn)備底層債券
。不過因底層債券資產(chǎn)流動(dòng)性不足
，債券ETF成交量當(dāng)前較為依賴券商做市，在禁止交易傭金支付做市費(fèi)用等明文規(guī)定之下 ，這部分成本需基金公司真金白銀地支付。

　　“目前來看
，機(jī)構(gòu)搶券科創(chuàng)債指數(shù)成分券的策略已經(jīng)比較擁擠，成分券與非成分券
、交易所與銀行間的估值扭曲或還將持續(xù)一段時(shí)間 ，但繼續(xù)超額跑贏非成分券的空間有限
，預(yù)計(jì)估值扭曲將有一定修正 。”財(cái)通證券分析師孫彬彬表示
。

　　孫彬彬認(rèn)為，整體而言 ，信用債ETF作為市場(chǎng)信用債投資的新選擇，具有流動(dòng)性好等特征
，值得關(guān)注。但也需要注意信用債ETF規(guī)模增長可能會(huì)造成債市波動(dòng)加大 。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）