9月28日，據(jù)上交所披露的信息顯示 ，9月26日
，北京鞍石生物科技股份有限公司（下稱“鞍石生物 ”）公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的申請已獲得受理，同時(shí)披露了招股說明書（申報(bào)稿） ，保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司 。

　　此次IPO的融資金額為24.5億元
。

　　招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示
，2022年-2024年及2025年一季度（以下稱“報(bào)告期內(nèi)
”）公司營業(yè)收入均為主營業(yè)務(wù)收入，全部來源于萬比銳®（伯瑞替尼）的藥品銷售收入。

　　營業(yè)收入自2023年起從1295.8萬元快速增長至2024年的7165.62萬元 ，2025年一季度為6404.25萬元
，以此來計(jì)算，2025年一季度的營收相當(dāng)于2023年全年?duì)I收的近5倍 。

　　目前公司凈利潤仍處于連年虧損的狀態(tài)
。

　　報(bào)告期內(nèi) ，公司歸屬于母公司股東的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）分別為-1.64億元 、-2.83億元
、-4.79億元和-0.92億元。

　　不過在連年虧損的情況下，公司的研發(fā)費(fèi)用在逐年升高 。

　　報(bào)告期內(nèi)
，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為1.45億元、1.84億元 、3.27億元及7664.72萬元，研發(fā)費(fèi)用率相對高于同行業(yè)可比公司的平均水平
。

　　另外 ，公司的銷售費(fèi)用也在逐年增加。

　　報(bào)告期內(nèi)
，公司的銷售費(fèi)用分別為361.45萬元
、4541.37萬元、1.02億元及3526.38萬元 。其中，2023年 、2024年 ，公司銷售費(fèi)用率相對高于同行業(yè)可比公司的平均水平
，主要由于公司萬比銳®（伯瑞替尼）產(chǎn)品處于商業(yè)化早期階段，銷售收入相對較少 ，但銷售人員增加及學(xué)術(shù)推廣使得公司銷售費(fèi)用增加所致。

　　不過今年一季度
，隨著公司銷售收入增加，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn) ，公司銷售費(fèi)用率有所下降
，處于同行業(yè)可比公司合理范圍內(nèi)
。

　　現(xiàn)金流方面，報(bào)告期內(nèi) ，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為-1.66 億元
、-2.94億元、-3.56億元 、-0.74億元，持續(xù)為負(fù)。

　　截至2025年3月末
，公司的貨幣資金余額約5.29億元，在此次募集的資金中 ，19.5億元擬投向新藥研發(fā)
，5億元用于補(bǔ)流 。

　　報(bào)告期各期末，公司的商譽(yù)均為9.27億元 ，占各期末非流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 99.29%、96.76%
、93.81%及 93.19%
。

　　北京鞍石生物的商譽(yù)源頭
，始于其關(guān)聯(lián)方香港鞍石在2021年11月對北京浦潤奧的非同一控制下企業(yè)合并。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，非同一控制下收購中 ，收購方需按 “付出對價(jià)的公允價(jià)值” 與 “被收購方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額 ” 的差額確認(rèn)商譽(yù) 。

　　盡管報(bào)告期內(nèi)未計(jì)提減值
，作為生物科技企業(yè)，北京浦潤奧的研發(fā)成果（如未上市藥物的臨床價(jià)值）、技術(shù)壁壘等無形資源的估值難度較高 ，若北京浦潤奧經(jīng)營惡化或行業(yè)政策變動(dòng)
，將會(huì)直接影響商譽(yù)初始金額的合理性，也為后續(xù)商譽(yù)減值埋下潛在伏筆
。

　　招股書資料顯示 ，鞍石生物專注于腫瘤等存在重要未滿足臨床需求的疾病領(lǐng)域，致力于通過高效率的自主研發(fā)提供高品質(zhì)的創(chuàng)新抗腫瘤藥物。該公司是一家采用未盈利標(biāo)準(zhǔn)上市的創(chuàng)新藥企業(yè)
，尚處于向綜合型創(chuàng)新藥企進(jìn)行轉(zhuǎn)變的重要發(fā)展階段 。

　　從公司產(chǎn)品來看，截至招股說明書簽署日 ，公司僅有一款主要產(chǎn)品萬比銳®（伯瑞替尼）在國內(nèi)獲批上市且尚處于商業(yè)化早期階段
，一款產(chǎn)品處于新藥上市審評階段 、兩款產(chǎn)品處于臨床研究階段，公司正在全球多地開展多項(xiàng)臨床研究試驗(yàn) ，包括四項(xiàng)III期臨床研究
。

　　鞍石生物在招股書中強(qiáng)調(diào)
，公司已上市產(chǎn)品的銷售收入尚不能覆蓋各項(xiàng)經(jīng)營性支出，未來一定期間內(nèi)存在無法盈利進(jìn)而無法進(jìn)行現(xiàn)金分紅的風(fēng)險(xiǎn) ，可能對股東的投資收益產(chǎn)生不利影響。

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)來看
，鞍石生物無控股股東 。石和鵬為公司實(shí)際控制人，石和鵬直接及通過一致行動(dòng)人鯤石聚利
、鯤石合利合計(jì)控制公司23.81%股份的表決權(quán)
。

　　值得一提的是 ，招股書提到實(shí)際控制人承擔(dān)可恢復(fù)的股份回購義務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)2025年8月簽署的補(bǔ)充協(xié)議
，若本次上市申請被駁回、撤回或36個(gè)月內(nèi)未完成上市，石和鵬需對相關(guān)股東履行股份回購義務(wù) 。這一條款不僅加大實(shí)控人個(gè)人財(cái)務(wù)壓力 ，也為公司股權(quán)穩(wěn)定性增添變數(shù)。

（文章來源：澎湃新聞）