美聯(lián)儲(chǔ)如市場(chǎng)預(yù)期在9月降息25BP ，但國(guó)際金價(jià)在突破3700美元/盎司并創(chuàng)造歷史新高后回落。截至最新
，金價(jià)從高點(diǎn)已下跌約1.4% 。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，一方面是獲利盤(pán)在降息落地前后集中出逃 ，另一方面是美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)高了增長(zhǎng)和通脹預(yù)測(cè)
，未再進(jìn)一步釋放足夠鴿派信號(hào)
。不過(guò)，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性或繼續(xù)削弱 ，這一點(diǎn)依然長(zhǎng)期利好黃金。

　　北京時(shí)間今天凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布的最新聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示
，決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4.00%-4.25%之間 。這是2024年12月以來(lái) ，美聯(lián)儲(chǔ)的首次降息
。

　　在今晨確定降息前
，國(guó)際金價(jià)已走出一輪迭創(chuàng)歷史新高的行情。從8月下旬起，倫敦金現(xiàn)價(jià)格突破此前已震蕩4個(gè)月的3180至3450的區(qū)間 ，連破3500 、3600大關(guān) 。今晨降息落地
，國(guó)際黃金現(xiàn)貨價(jià)格瞬時(shí)拉升至3700美元/盎司上方至3707.47美元/盎司。

　　圖：今年倫敦金現(xiàn)價(jià)格K線走勢(shì)

　　（資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

　　東方金誠(chéng)發(fā)布點(diǎn)評(píng)稱 ，本次降息的核心觸發(fā)因素是近期就業(yè)數(shù)據(jù)的惡化速度
、幅度和潛在風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)超通脹的溫和反彈
，美聯(lián)儲(chǔ)需要采取“預(yù)防性降息”來(lái)應(yīng)對(duì)可能加速惡化的就業(yè)形勢(shì)
。

　　本輪黃金價(jià)格突破的起點(diǎn)正是8月22日晚美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于杰克遜霍爾年會(huì)上的發(fā)言“轉(zhuǎn)鴿 ”，此后9月5日晚美國(guó)勞工部公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示：8月失業(yè)率升至4.3% ，創(chuàng)下近四年新高；非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增長(zhǎng)2.2萬(wàn)
，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的7.5萬(wàn)人。而9月11日公布的美8月通脹數(shù)據(jù)未超市場(chǎng)預(yù)期，降息預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化 。

　　信達(dá)期貨的研究報(bào)告稱 ，金價(jià)強(qiáng)勁上漲核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于美國(guó)寬松預(yù)期的不斷強(qiáng)化
。上周初市場(chǎng)普遍預(yù)期非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將被大幅下修，金價(jià)持續(xù)偏強(qiáng)。數(shù)據(jù)公布后印證大幅下修的現(xiàn)實(shí)
，凸顯美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性疲軟 。

　　在降息決議后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也指出 ，鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)明顯降溫的跡象
，央行在其雙重使命中，正從此前長(zhǎng)期側(cè)重抑制通脹 ，逐步轉(zhuǎn)向更加關(guān)注“充分就業(yè)
”目標(biāo)
。

　　不過(guò)
，在鮑威爾講話后，黃金價(jià)格見(jiàn)頂回落。截至北京時(shí)間今日13：00 ，國(guó)際金現(xiàn)貨價(jià)格自高點(diǎn)回落了約1.4% 。

　　圖：昨日至今倫敦金現(xiàn)價(jià)分時(shí)走勢(shì)

　　（資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)
，財(cái)聯(lián)社整理）

　　信達(dá)期貨指出，市場(chǎng)對(duì)本周降息25bp的預(yù)期充分釋放 ，更有部分資金提前定價(jià)50bp降息
。降息25bp幾乎板上釘釘
，關(guān)鍵在于后續(xù)政策指引的措辭，若未能釋放足夠鴿派信號(hào) ，黃金短線面臨獲利了結(jié)的壓力。

　　本次議息會(huì)議上，美國(guó)總統(tǒng)特朗普新任命的美聯(lián)儲(chǔ)理事斯蒂芬·米蘭
，認(rèn)為應(yīng)降息50個(gè)基點(diǎn)而非25個(gè)基點(diǎn) 。對(duì)于降息 50 個(gè)基點(diǎn)，鮑威爾表示：“并沒(méi)有對(duì)更大幅度、即50個(gè)基點(diǎn)的降息形成廣泛支持
。” 鮑威爾認(rèn)為 ，本次降息是一項(xiàng)“風(fēng)險(xiǎn)管理決策 ”
，沒(méi)有必要快速調(diào)整利率。

　　華西證券宏觀固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)調(diào)高了增長(zhǎng)和通脹預(yù)測(cè) ，2027年才能降至中性利率附近
，呈現(xiàn)“近鴿遠(yuǎn)鷹
”姿態(tài) 。金價(jià)在新高后下跌，一方面是獲利盤(pán)在降息落地前后集中出逃 ，另一方面是美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)高增長(zhǎng)和通脹預(yù)測(cè)
，整體利空黃金。

　　隨政策決議一同發(fā)布的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員目前的中位預(yù)期是2025年還有兩次各25個(gè)基點(diǎn)的降息
。

　　第三方機(jī)構(gòu)YY評(píng)級(jí)創(chuàng)始人姚煜認(rèn)為 ，本次降息是“預(yù)防式降息”而非“衰退式降息 ”
，對(duì)利率的下行路徑預(yù)期不宜過(guò)分拔高。黃金長(zhǎng)期看漲，但由于本次降息不及預(yù)期 ，未來(lái)美國(guó)若軟著陸實(shí)現(xiàn)可能會(huì)有所回調(diào) 。

　　不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性未來(lái)可能繼續(xù)被削弱
。華西證券宏觀固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為
，白宮往美聯(lián)儲(chǔ)“摻沙子”的行為，米蘭或只是開(kāi)始 ，而不是終結(jié)。美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的削弱意味著更高通脹風(fēng)險(xiǎn) 、以及美元信用下降
，從這一中長(zhǎng)期視角來(lái)看，依然利好黃金 。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）