市場全天震蕩調整，創業板指領跌。滬深兩市全天成交額2.87萬億 ，較上個交易日放量1250億 。行業板塊多數收跌
，銀行 、珠寶首飾板塊漲幅居前，通信設備
、半導體、電源設備 、電子元件、電子化學品
、消費電子、互聯網服務板塊跌幅居前
。個股跌多漲少 ，全市場超4000家個股下跌。截至收盤，滬指跌0.45%
，深成指跌2.14%，創業板指跌2.85% 。

　　受宏觀政策預期的推動 ，市場普遍押注美聯儲即將在9月降息
，貴金屬期貨價格大漲，尤其是白銀期貨價格領漲。CME FedWatch工具數據顯示 ，9月美聯儲降息25個基點的概率高達87%
，這強化了降息帶動利率下行的預期，從而大幅提升了作為無息資產的黃金和白銀的投資吸引力
。此外 ，避險情緒也是推動貴金屬價格上漲的重要原因
，一是美國聯邦上訴法院近期裁定，特朗普政府時期加征的多數關稅違法 ，并限定了執行的過渡期限
，這一事件進一步加劇了市場對貿易環境和經濟前景的不確定性的擔憂；二是特朗普解雇美聯儲理事庫克一事持續發酵，美聯儲獨立性引發市場擔憂 ，兩者共同推動避險情緒，利好貴金屬價格。

　　中金公司表示 。往前看
，財政主導下美元流動性可能趨勢性充裕，利好全球風險資產 ，債務貨幣化 、金融抑制和通脹再度上行
，或將趨勢利好黃金等抗通脹資產
。平安證券認為，從長期來看 ，海外宏觀不確定性持續
，黃金避險屬性仍處于放大階段，金價運行中樞預計仍將持續抬升。

　　中金公司：黃金等抗通脹資產或迎趨勢利好

　　美國正在進入較長期的財政主導&貨幣配合的階段 。往前看 ，財政主導下美元流動性可能趨勢性充裕
，利好全球風險資產，債務貨幣化
、金融抑制和通脹再度上行 ，或將趨勢利好黃金等抗通脹資產
。

　　平安證券：金價運行中樞預計仍將持續抬升

　　降息預期或為金價當前錨定的核心驅動
，推動黃金偏強運行。從長期來看，海外宏觀不確定性持續 ，黃金避險屬性仍處于放大階段，金價運行中樞預計仍將持續抬升 。

　　中信期貨：貴金屬價格有望繼續突破

　　展望后市
，美聯儲降息周期與政治干預風險仍將是市場核心矛盾
。技術面上，黃金突破后下一目標位看至3900~4000美元；白銀在黃金帶動下有望挑戰49~50美元歷史高位。但需密切關注美聯儲人事變動、特朗普政策動向及經濟數據變化可能帶來的波動風險 。

　　華泰證券：中長期金價上漲邏輯不變

　　中長期金價上漲邏輯不變 ，主流黃金公司業績將顯著受益于金價上漲
。數據統計
，多數黃金公司2025-2027年產量存增長預期（內生或外延并購），因此黃金板塊有望實現量價齊升。該機構還預測 ，多數黃金公司2026年對應PE在20倍以下 。截至2025年第二季度
，典型黃金公司的基金重倉持股占流通股比例并不高，目前黃金整個板塊估值及籌碼結構均較優。

　　長城期貨：白銀價格能否強勢需關注美聯儲降息預期能否強化

　　近期白銀的走勢呈現“震蕩企穩 、月末反彈”的運行特征 ，主要受美聯儲9月降息預期升溫推動的美元走弱與美債收益率下行
，疊加白銀工業需求旺季預期及全球央行購金帶來的貴金屬情緒提振
。短期內白銀價格能否持續強勢，仍需重點關注美聯儲降息預期能否進一步強化。

　　（本文不構成任何投資建議 ，投資者據此操作
，一切后果自負 。市場有風險，投資需謹慎
。)

（文章來源：東方財富研究中心）