5月28日，市場全天窄幅震蕩 ，三大指數小幅下跌。截至收盤
，滬指跌0.02%，深成指跌0.26% ，創業板指跌0.31% 。

　　板塊方面，飲料制造、可控核聚變 、垃圾分類
、深海科技等板塊漲幅居前
，電商、化學原料 、CRO、造紙等板塊跌幅居前
。

　　全市場超3400只個股下跌。滬深兩市全天成交額1.01萬億元，較上個交易日放量110億 。

　　今天 ，大盤整體窄幅震蕩
，萬得全A全天振幅僅0.57%；

　　個股雖然跌多漲少，但本周幾個熱門題材都有一定持續性 ，加上今天異動的新題材
，領漲板塊可以用三個字來概括：水
、核、車。

　　我們來一一拆解
。

　　第一個字是“水 ”，即以新水飲為代表的新消費方向。

　　數據顯示 ，飲料制造 、乳業
、啤酒概念等多個板塊
，均有不錯表現 。個股來看，會稽山（氣泡黃酒）、均瑤健康（益生菌）等個股已走出三連板；歡樂家（椰子水）也錄得20cm首板
。

　　受上述板塊提振 ，場內ETF中
，食品飲料 、消費50和酒等主題的產品，今天也小幅上漲。

　　國元證券研報指出 ，白酒方面，去庫存
、穩渠道、促消費是白酒行業主線
，當前主要酒企渠道庫存已降至合理水平，隨著政策的不斷發力和消費場景的改善 ，白酒需求有望溫和恢復
，建議關注護城河寬闊，品牌 、渠道力領先 ，韌性強的高端酒企 。

　　大眾品方面
，黃酒消費熱度漸起；啤酒消費逐漸進入旺季；休閑零食
、能量飲料等細分賽道景氣度高；餐飲供應鏈逐漸修復；乳業上游供給端原奶價格底部企穩，龍頭乳企韌性較強
。

　　不過值得注意的是 ，目前消費線內部也有分化。今天港股市場上
，前期熱門的泡泡瑪特盤中一度跌超7%，蜜雪集團盤中也跌超6% 。

　　第二個字是“核
” ，主要指反復活躍
，板塊創下歷史新高的可控核聚變概念；同時，可燃冰、核電甚至此前的“海工裝備（深海資源）”等板塊也隨之走強
。

　　場內ETF中 ，主要對應的是能源ETF和煤炭ETF等少數產品。

　　消息面上，有報道稱
，FIA（聚變能產業協會）此前發布的一項報告顯示，調查的37家商業核聚變公司中 ，有26家認為在2035年前第一臺核聚變機組將實現并網供電 。

　　華源證券研報稱
，相對于傳統核電，核聚變作為下一代能源革命的破局點是大國博弈必爭之地 ，工業革命往往帶來新的能源革命需求
，隨著人工智能的能源需求呈指數級增長，現有能源體系面臨挑戰 ，核聚變因具備原料豐富且環保 、能量大且可持續
、安全性高等其他能源不可比擬的優勢
，正成為全球能源困局的解決方案，是人類未來更理想的終極能源
。

　　目前 ，各國在聚變領域的競爭加速
，近年來陸續制定和更新自身的聚變發展戰略，從節奏上看 ，聚變技術已進入工程可行性驗證，全球聚變裝置數量已達百余個
，隨著參與國際ITER項目以及國內聚變裝置的建設，我國已初步形成聚變裝備產業鏈 ，展望后續國內資本開支力度有望加速
，相關公司有望受益。

　　不過，作為一個自五月中旬就持續熱門的題材 ，其上漲邏輯近乎“明牌 ”
，能夠走出持續性，更少不了短線資金的博弈 。

　　第三個字是“車” ，有報道稱
，圍繞Robovan（無人貨車）、Robotaxi（無人出租車） 、Robosweeper（無人環衛車）、Robotruck（無人卡車）等概念，垃圾分類
、物流、網約車 、無人駕駛等板塊今天表現活躍。

　　不過這一方向在場內ETF中體現更少 ，僅智能汽車ETF盤中略有表現
。板塊內漲停股鮮少被基金重倉
，可見該題材的主要參與者并非機構。

　　分析指出，這些“車
”概念走強 ，主要有三方面催化 。

　　首先，是隔夜中概股小馬智行
、文遠知行雙雙大漲
。

　　消息面上
，5月27日，小馬智行宣布與迪拜道路交通管理局（RTA）達成戰略合作 ，將在當地落地Robotaxi車隊；同天
，文遠知行正式發布沙特阿拉伯市場拓展戰略，其已在利雅得、埃爾奧拉等沙特主要城市 ，完成了Robotaxi 、Robobus
、Robosweeper等自動駕駛產品的測試與部署工作。

　　其次
，是機器人行情從零部件向應用端的擴散，無人環衛車、無人物流車等簡單場景的落地價值凸顯 。

　　第三 ，是無人物流車概念最近持續大漲帶來的擴散效應
。

　　以上三個字
，主要概括的是領漲板塊表現。而對大盤整體而言，還有一個詞值得關注——防御 。

　　數據顯示 ，在主要股指中
，今天僅紅利指數小幅飄紅
。

　　場內ETF中，現金流 、紅利低波等主題產品也得到了不少資金關注。

　　華西證券指出 ，整體來看，（近期）小微盤品種繼續走強
，中證2000擁擠度再創新高 。同時，小微盤行情企穩回升 ，也讓市場隱含波動率繼續處于低位
，指數層面暫未出現明顯的參與機會
。

　　值得注意的是，小微盤擁擠度較高 ，繼續走強或許需要更強的邏輯支撐；而如果面對利空因素擾動
，則可能成為釋放調整風險的窗口。在后一種情況下，指數級別的參與機會或與調整幅度相關 。其中科技股或將來到更低的價格水平 ，隨著科技敘事的持續演繹
，相關品種在利好因素的催化下，更容易迎來超跌反彈。

　　對于后市 ，中信證券研報表示
，不確定性或貫穿2025年經濟運行，回顧歷史上不確定性陡升時期 ，全球經濟呈現階段性收縮與結構性分化并存的特征
。展望下半年經濟表現，關稅擾動仍是影響經濟運行的主線
，經濟或呈現“生產偏強
、投資回升、消費穩健 、出口仍具韌性”的特點。