本周滬指下跌0.57% ，深證成指下跌0.46%
，創業板指下跌0.88% 。下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考
。

　　東吳策略：新一輪東升西落交易可能很快來臨

　　總結而言 ，我們認為中國市場再度走強的關鍵驅動是美元走弱。受特朗普政策沖擊、債務危機 、以及基本面潛在風險等因素影響下
，弱美元仍將是基準假設 。預計6月中下旬美元指數跌破前低97.9后，A股將開啟新一輪“東升西落 ”交易 ，弱美元驅動的流動性外溢將利好非美市場
，中國資產受益，科技成長風格占優
。具體配置方向上 ，可以關注機器人，人工智能
，AI端側（AI眼鏡等），國產算力產業鏈（先進制程） ，可控核聚變
，軍工信息化，無人駕駛 ，創新藥
，固態電池，AI Agent ，低空經濟
，衛星互聯網等方向。

　　中信策略：核心資產定價權逐步向南轉移

　　本輪A股公司密集赴港IPO是出海戰略
、制度便利和港股流動性改善三重力量助推 。優質核心資產在港股正式交易后，短期會活躍對應A股的交易 ，部分核心資產的定價權可能會逐步南移
。這個現象的背后是港股市場的吸引力在系統性提升
，一是資產供給結構和質量在持續提高，二是流動性在海外資金回流的背景下趨勢性改善 ，從歷史上看，港交所每一輪制度的改革突破都帶來了順應時代特征的牛市。未來
，更多優質龍頭赴港上市可能成為A股市場風格重新轉向核心資產的催化劑 。

　　申萬宏源策略：震蕩市中的短期調整

　　二季度是中樞偏高的震蕩市判斷不變，短期是調整波段。震蕩區間上限：搶出口支撐二季度經濟韌性 ，但無法外推
。震蕩區間下限：寬貨幣與穩定資本市場直接關聯
，平準基金兼顧輿情管理。短期調整：宏觀上，主要變化是美國不確定性重新增加 ，壓制風險偏好 。結構上
，科技尚未擺脫中期調整波段，新消費向外擴散空間有限
。小微盤行情 + 博弈公募向業績比較基準靠攏行情告一段落。

　　廣發策略：如何理解紅利指數在6月僅有12.5%的跑贏概率？

　　如何看待今年紅利資產的6月行情？回到當下 ，在目前沒有新的行業邏輯、市場沒有出現大幅波動的情況下
，紅利方向資產可能在6月逐漸進入逆風期，不同的個股分紅除息時間可能是重要觀察時間點 。但值得注意的是 ，對于長線投資者而言
，逆風期可能是一個很好的介入時間點，從主要指數組合表現來看 ，不管是我們構建的【中性股息】組合還是紅利全收益指數，長期來看幾乎都以一個不變的斜率上行
。在當下地緣政治不確定性較大 、中美貿易摩擦仍在持續的背景下
，紅利資產仍然是長期配置的底倉選擇。

　　招商策略：從300質量成長走強看A股核心資產崛起

　　當前小盤因子交易集中度達到極限，量化新規即將實施 ，加大對操縱市場的處罰宣導有助于市場回歸大盤
、質量 。證監會發布《推動公募基金高質量發展行動方案》
，推動公募基金的更加重視在中長期視角戰勝基準，長期戰勝基準需要靠買入公司的內在價值的積累 ，目前來看最佳版本答案是300質量成長
。近期AH溢價整體下行
，恒生AH溢價指數創階段新低，往后看弱美元趨勢已成 ，人民幣持續走強
，中國核心資產有望繼續受到追捧。

　　浙商策略：“休整期
”基本確認 優化結構、多看少動

　　本周市場震蕩整理，主要寬基指數均錄得負收益 。展望后市 ，隨著本周主要股指的回落
，尤其是敏感度較高的北證50在新高后大幅回調，意味著此前預測的“主動修整”基本已經得到確認
。隨著關稅戰“回擺 ”告一段落 ，短期市場有“利好出盡
”之虞，加之多數指數近期遭遇反彈壓力
，我們預計近期市場大概率會以震蕩調整的方式，來化解上方成交密集區壓力。但與此同時 ，隨著本輪反彈的強勢修復
，市場重心被有效“墊高”，上證指數在4月10日形成的跳空缺口（3186-3201點）將成為未來一段時間有效的技術支撐（注：這里也是年線附近） ，我們對中線走勢保持樂觀 。

　　信達策略：小微盤熱度可能會被流動性壓制

　　去年10月以來
，市場整體處在大的寬幅震蕩區間內，小微盤非常活躍 ，但是強度上已經開始有所變化。2024年9-12月
，小微盤漲得快，調得少 ，累計超額收益持續走強
，但最近1個季度，小微盤股在指數上漲期間有超額收益 ，但指數下跌期跌幅也大，季度持有只有微盤股還較強
，小盤股（中證1000 、中證2000）已經跑不贏上證50了
。我們認為背后的主要原因是，大小盤風格的決定性力量是投資者結構變化。雖然大趨勢（量化游資規模增長
、主動公募外資規模增幅小）依然有利于小盤 ，但繼續走強需要等待增量資金
，所以季度內小盤不一定占優 。

　　華金策略：新消費和科技行情還能繼續嗎？

　　短期科技和消費可能相對占優
。復盤2015年以來A股出現短期快速下跌再快速反彈（即“填坑 ”行情）后震蕩時的行業表現，可以看到：一是政策導向的行業表現相對占優；二是產業趨勢上行的行業也表現相對占優；三是補漲的行業表現也相對偏強。當前來看 ，科技和消費短期依然可能相對占優 。一是當前A股市場已經處于由于美國加征關稅導致快速調整、而后迅速反彈的“填坑
”行情基本完成 、后續可能進入震蕩的階段
。二是當前來看
，政策鼓勵的方向指向TMT和消費等行業，產業趨勢上行的行業主要集中在TMT、機械等 ，周期和消費可能補漲。

　　中泰策略：近期地產與金融監管有哪些邊際變化？

　　金融監管方面
，證監會出臺《推動公募基金高質量發展行動方案》，重塑過去二十年以相對收益排名為導向的“押賽道
、搏個股”盈利模式 ，和以管理規模收取固定管理費而形成的“賭贏可一戰成名
，賭輸仍有可觀盈利 ”的重賞輕罰機制 。《行動方案》推動基金組合對標主流指數配置，導致近期資金從部分“高配行業”流出 ，進入部分“低配行業
”
。雖《行動方案》對市場的初步影響已有體現，但主動權益指數化將長期影響機構資金行為
，原本依賴“主題驅動”的高估值行業或將面臨估值出清，整個A股市場的風險偏好和行業分布可能被重塑 ，該中長期趨勢或仍被市場低估。

　　國海策略：并購重組標的如何選擇

　　2010年以來A股有過兩輪并購重組行情
，分別在2013-2015年和2019-2021年，并購重組數量提升的同時 ，并購重組指數具備絕對和相對收益 。復盤來看
，經濟轉型的必要性、產業周期上行的可行性和政策支持催化劑三重共振是并購重組行情的重要推動力，當前新一輪并購重組行情已具備啟動條件
。近年來并購重組的參與方以民企為主 ，尤其是重大并購重組；行業來看出讓方多為傳統行業如地產 、化工
、機械等
，收購方多為新興產業如信息技術、生物醫藥等。個股方面，2024年9月24日以來 ，收購方個股中有超額收益的比例高于出讓方個股
，高彈性個股也基本來自收購方，此外 ，小市值個股平均超額收益更高 。

（文章來源：東方財富研究中心）