4月金融數據出爐。4月末廣義貨幣M2同比增長8%，狹義貨幣M1同比增長12% 。由于4月政府債發行加快以及企業債發行增加 ，4月社會融資規模同比多增1.22萬億元
。此外
，4月末，人民幣各項貸款余額265.7萬億元 ，同比增長7.2%。

　　業內專家表示
，4月金融總量“有上行
” 。融資成本“往下走”，整體來看金融對實體經濟支持的力度仍然較大 ，央行多輪貨幣政策的實施效果明顯
。

　　政策思路需轉向更加注重促消費已成為業內共識
，財聯社記者了解到，當前業內認為金融政策的重點是支持高品質消費供給 ，需求端的消費貸款成本已不是影響因素。業內人士還建議
，促消費需要做好頂層設計，需要產業政策做好規劃、財政政策加強激勵引導 ，金融政策提供配合支持 。

　　M2需逐步消化低基數效應影響

　　4月末，廣義貨幣（M2）余額325.17萬億元
，同比增長8%
。狹義貨幣（M1）余額13.14萬億元，同比增長12%。前四個月凈投放現金3193億元 。

　　為何4月末M2增速明顯提升？財聯社記者了解到 ，一方面是由于去年金融“擠水分 ”效果明顯
，在上年低基數效應作用下，4月末M2增速出現提升；另一方面是去年存款“搬家
”到理財產品的現象沒有再出現
。

　　“今年以來 ，債券市場雙向波動
，沒有出現去年單邊上漲整體態勢，存款也未出現去年大量‘搬家’情況 ，統計數據上顯現為同比少減情況
，對M2反而是一種正向上拉動作用。”業內人士解釋稱 。

　　業內人士還指出，今年4月貨幣信貸整體保持平穩較好增長勢頭 ，去年同期的低基數
，在余額增速的計算上會拉高目前的數據。隨著低基數效應的遞減，未來M2增速會恢復到今年前幾個月的正常增長水平
。

　　政府債和企業債拉動4月社融增長

　　4月份 ，社會融資規模增量為1.16萬億元，同比多增1.22萬億元；1-4月
，社會融資規模增量為16.34萬億元，同比多增3.61萬億元。

　　業內專家分析稱 ，政府債券發行加快是社融最主要的拉動因素 。企業債券發行增加也是原因之一
。

　　具體來看
，4月債券收益率較上月有所走低，企業抓住有利條件 ，加大債券融資力度
，推動降低整體融資成本。數據顯示，4月 ，企業債凈融資約1900億元
，同比多約200億元 。

　　“今年財政支持力度大 、發債節奏快，支持擴內需
、寬信用 ，對社融形成有力支撐
。今年以來宏觀政策效果較好
，財政政策力度加大、節奏前移是重要因素，與貨幣政策形成更強合理 ，推動經濟實現良好開局。 ”上述專家還指出 。

　　還原2.1萬億債務置換貸款后信貸表現如何？

　　4月末，人民幣各項貸款余額265.7萬億元
，同比增長7.2%；1-4月末，人民幣各項貸款增加10.06萬億元 ，與上年同期大致持平
。

　　貸款利率方面
，4月份企業新發放貸款加權平均利率約3.2%，比上月低約4個基點 ，比上年同期低約50個基點；個人住房新發放貸款加權平均利率為3.1%
，比上年同期低約55個基點。

　　還原地方債務置換影響后，信貸表現如何？業內專家表示 ，還原地方債務置換影響后
，貸款支持力度實際上比統計數據還要更高 ?！叭ツ晁募径扔糜诨瘋奶厥庠偃谫Y專項債發行超過2萬億，今年1-4月又發行近1.6萬億元 ，市場調研初步估計
，對應置換貸款約有2.1萬億元，還原后4月人民幣貸款增速維持在8%以上
。
”

　　5月是傳統信貸“小月” ，加上外貿不確定性依然存在，業內人士預計有效信貸需求仍受影響。但專家普遍認為
，5月央行 、金融監管總局
、證監會聯合推出的一攬子金融政策措施，有效提振了市場信心 ，對實體經濟有效需求恢復起到積極作用 。綜合來看
，未來一段時間金融總量仍有望保持平穩增長。

　　信貸結構轉變，房地產相關貸款下降

　　信貸結構演變是經濟結構變遷的映射 ，市場專家表示
，近年來我國信貸增量的投向明顯改變，帶動信貸存量結構也趨于優化
。

　　從企業和居民角度看 ，2020年末至2025年一季度末
，企業貸款占比由63%升至68%，居民貸款占比相應由37%降至32% ，一升一降的背后
，表明信貸資金更多投向了實體企業，居民融資需求下降也與買房投資等更趨理性有關。

　　從行業投向看 ，2020年末至2025年一季度末，在全部中長期貸款中
，制造業占比由5.1%升至9.3%，消費類行業占比由9.6%升至11.2% ，而傳統的房地產和建筑業占比則由15.9%降至13% 。

　　消費貸款成本不是影響因素
，促消費需頂層設計

　　金融總量“有上行 ”
。融資成本“往下走
”。市場人士表示，從前4個月金融總量數據看 ，社會融資規模、廣義貨幣M2 、人民幣貸款增速持續高于名義GDP增速
，金融對實體經濟支持的力度仍然較大，央行多輪貨幣政策的實施效果是明顯的 。

　　專家指出 ，未來宏觀政策思路更加注重促消費
，金融政策的重點是支持高品質消費供給，需求端的消費貸款成本已不是影響因素
。

　　“當前促消費需要做好頂層設計 ，制定中長期的發展戰略
，從供需兩端同時發力。需求端關鍵是解決好就業
、收入和社會保障等問題，增強居民消費意愿和消費能力 ，財政、就業和社保政策在這方面能夠發揮更加直接的作用 。供給端關鍵是要增加高質量消費品的供給，這方面需要產業政策做好規劃 、財政政策加強激勵引導
，金融政策提供配合支持
。”上述專家還表示。

　　有業內人士觀察到，金融對需求端的居民消費支持力度非常大 ，對應的結果是居民部門杠桿率也比較高
，一些銀行的消費貸款還出現過度競爭，甚至是發放的消費貸款利率已經低于本行保本點 ，這種模式很難持續
，也容易放大部分高杠桿群體的負債風險 。

　　業內專家進一步指出，發展消費金融根本上是要擴大有效消費需求 ，拓展消費場景
，確保消費貸款真正用于支持消費，應當堅持合理適度的原則 ，銀行也需要通過下沉服務
、挖掘客戶、做大蛋糕
，保持理性定價，促進消費金融可持續發展
。

（文章來源：財聯社）