本周 ，多晶硅期貨價格觸及近期高點53400元/噸后開始回調
，一度下探至49300元/噸。8月15日，多晶硅期貨大幅增倉 ，同時主力合約單日上漲4.5%
，至52740元/噸 。

　　業內人士認為，本周政策“強預期”與基本面“弱現實 ”的博弈仍在持續
。

　　“多晶硅價格上漲后 ，硅料廠利潤得到明顯修復
，復產節奏加快，部分新增產能開始釋放 ，使供給壓力增加。
”中信建投期貨分析師劉佳奇表示，從現實情況來看
，當多晶硅價格處于高位時，供需格局就會失衡 ，市場會重回累庫通道
，基本面壓力開始逐步顯現 。同時，價格上漲也會使下游接貨意愿下降
。此外 ，多晶硅期貨價格上漲后
，期貨升水現貨，也會加速現貨庫存轉向期貨市場。在多重因素的影響下 ，多晶硅期貨的上漲動能減弱 。

　　從基本面來看
，硅料企業開工率明顯上升
。數據顯示，本周多晶硅行業開工率為45% ，周度產量攀升至2.92萬噸。據國信期貨分析師李祥英介紹
，預計8月多晶硅產量接近13萬噸，下游需求量為10.6萬噸左右 ，供過于求 。庫存方面，雖然近兩周硅料企業庫存下滑
，但下游庫存有所增加。數據顯示，本周多晶硅周度庫存為26.88萬噸 ，仍然處在高位
。同時
，隨著期貨持續升水現貨，近期多晶硅倉單數量也穩步增加。數據顯示 ，截至8月15日
，多晶硅倉單數量為5600手 。

　　“整體來看，多晶硅基本面并未明顯改善 ，產業鏈庫存基本集中在硅料環節
。”李祥英說。

　　中信期貨分析師鄭非凡認為
，當前多晶硅基本面的核心矛盾在價格上漲后實際成交量有限 。“當前，光伏產業鏈報價上調 ，但市場供強需弱的格局沒有改變
，終端成交壓力較大
。 ”鄭非凡表示，多晶硅價格上漲后 ，短期成本支撐較強，市場將圍繞利潤修復與成交放量博弈
，但基本面的反饋相對滯后，導致實際成交量有限。

　　不過 ，近期市場“重燃
”供應收縮預期 。從消息面來看
，近期市場傳出9月企業限產限銷的消息
。同時，有市場消息稱 ，工信部電子信息司將于8月19日召集光伏企業開會。李祥英認為
，在此背景下，多晶硅9月產量或環比下滑 。此外 ，若相關部門召開會議
，短期可能提振市場情緒
。目前，多晶硅行業“反內卷”政策預期較強 ，當供應收縮再度主導市場情緒時
，多晶硅價格就會展現出較強的上漲動力。

　　需要注意的是，從現實情況來看 ，當前多晶硅價格處于相對高位 。李祥英認為，僅靠市場消息和看多情緒推動價格上漲并不現實
，要有實質性的政策配合。

　　展望后市，鄭非凡認為 ，短期來看
，多晶硅價格走勢高度依賴政策信號強弱與兌現節奏
。未來一個月或成為政策落地的關鍵窗口期。若產能出清路徑明朗，則價格有望持續上漲 。目前來看 ，政策落地難度不小
，若后續政策力度不及預期，市場情緒回落 ，價格或重回下跌通道
。

　　“當前多晶硅價格向上、向下的驅動力量都不強。 ”李祥英認為
，短期來看，多晶硅價格或保持高位震蕩態勢 。

　　劉佳奇也表示 ，只有等到基本面出現反轉或有實質性政策落地
，才能進一步兌現市場預期，價格才能持續上漲
。