近日，公募基金二季報開始披露
。

　　7月6日 ，國元證券發布旗下國元元贏六個月資管計劃2025年第二季度報告；7月7日
，匯安基金旗下匯安永福90天中短債披露二季度報告。

　　從基金經理二季度的運作思路來看，有基金經理指出 ，隨著權益市場回暖
，風險偏好在緩慢回升，部分債券投資的策略轉向了持券獲取票息收益 。不過 ，若下半年流動性繼續寬裕
，債市仍有可能延續強勢
。

　　基金經理提高企業債配置比重

　　從上述兩只債券基金的運作來看，基金經理都對企業債有不同程度的加倉。

　　Wind統計顯示 ，截至二季度末
，國元元贏六個月資管計劃配置的企業發行債券占債券市值的比重為75.09%，占凈值比為66.08% ，較一季度末有所增加；匯安永福90天中短債也提高了企業發行債券的配置比重，同期配置企業債占債券市值比重為31.50%
，占凈值比為34.76% 。

　　早在今年一季度，債券基金經理就紛紛表示 ，由于國債收益率的下行
，通過持有此類債券獲得票息的策略逐漸式微，轉而尋求新的資產配置方向
。彼時 ，企業債就在許多基金經理的研判范圍之內。

　　匯安永福90天中短債基金經理在二季報中指出
，隨著市場逐漸對海外關稅擾動脫敏，風險偏好緩慢回升 ，長端利率出現階段性反彈
，在此階段，基金的操作主要是持券獲取票息收益 。

　　然而 ，通過這種策略想要實現較為理想的收益
，目前來看，高等級企業債的票息或是不錯的選擇
。選擇國債或中期借貸便利獲取收益則需要更多技術手段予以支持。基金經理坦言 ，二季度適度增加了杠桿，并通過擇券提升了產品的靜態收益 。

　　二季報顯示
，匯安永福90天中短債A份額
、C份額在二季度的凈值增長率分別為0.96%和0.91%；國元元贏六個月資管計劃二季度的凈值增長率為0.79%
。

　　國元元贏六個月資管計劃的基金經理在季報總結中就表示，下半年如果流動性繼續寬裕 ，再加上財政政策貨幣政策的支持
，債市可能延續強勢。

　　二季度債基頻現大額贖回

　　事實上，今年二季度 ，債市走得比較"糾結" 。一方面
，缺乏此前持續的債牛行情；另一方面，其他類型債券資產的配置風險較高 ，使得許多債基基金經理面臨配置難的尷尬。不僅如此
，許多基金在二季度出現了大額贖回的情形
。

　　值得關注的是，從基金公司發布的公告來看 ，二季度內有近百條基金份額凈值精度調整的公告。其中
，絕大多數為債券型基金出現大額贖回所致 。

　　國元元贏六個月資管計劃二季度暫無報告出現大額贖回的情況，但從今年二季報的數據來看 ，該基金也出現了較明顯的凈贖回
。季報顯示，該基金二季度總申購份額為5495.53萬份
，總贖回份額達到2.84億份。

　　對于當前的債市環境，基金經理普遍認為當前的經濟修復還需時日 ，或也為債市的投資帶來機遇 。國元元贏六個月資管計劃基金經理表示
，6月份，制造業采購經理指數（PMI）為49.7% ，比5月上升0.2個百分點
，分項指標中，價格和庫存等指標較好 ，但從業人員指數和企業生產經營活動預期指數均有所回落
，反映微觀主體依舊信心不足，經濟的修復過程還需時間
。

　　近期 ，債券市場跨季后資金面轉松
，整體震蕩偏強。有分析指出，目前基本面偏弱但仍具韌性 ，出口和地產未見失速下行風險 。

　　博時基金分析指出，資金利率持續較低已反映央行偏寬松的態度
，降成本呵護銀行息差或是央行目前優先級較高的目標
。預計短期內資金面或將維持寬松，整體對債市較為有利。

（文章來源：每日經濟新聞）