如果從行業(yè)分類指數(shù)的角度來看 ，白酒板塊無疑是今年以來表現(xiàn)最差的一個板塊 。在接近半年的時間里
，上證綜合指數(shù)大體上接近于平盤，而同期的白酒指數(shù)卻下跌了10%左右 ，目前的位置距離去年“9·24 ”行情啟動前也已經(jīng)不遠
。

　　對于白酒板塊的下跌
，大家很容易找出許多理由。比如受多方面因素的影響、市場需求下降等 。不過，像貴州茅臺這樣的代表性品種 ，長期以來一直是一瓶難求，但今年以來即便是遇到動銷旺季
，其市場需求也不是很大
。反映在其價格走勢上，則是持續(xù)陰跌。貴州茅臺尚且如此 ，其他品牌的白酒就更不用說了 。

　　白酒上市公司的一季報顯示
，除了少數(shù)頭部白酒企業(yè)業(yè)績?nèi)匀挥幸欢ǚ鹊脑鲩L外，二三線白酒企業(yè)業(yè)績則普遍下降 ，而其問題在于
，即便頭部白酒企業(yè)的產(chǎn)品在市場上仍然具有很大的吸引力，其多年來積累起來的品牌效應(yīng)依然受到普遍認可 ，但就消費場景而言
，即便是大品牌白酒，也出現(xiàn)了逐漸退潮的跡象 ，也就是很難再像過去那樣
，成為餐桌上的絕對主角，是奢侈消費品中的代表性品種。在這個意義上 ，也許可以說，白酒的折戟
，標(biāo)志著一個時代的結(jié)束，而白酒板塊的持續(xù)走弱 ，其實就是這種狀況在資本市場上的一種反映而已
。

　　那么
，應(yīng)該怎樣理解“一個時代的結(jié)束
”呢？可以從兩個角度來進行分析。

　　一個角度是看一下中國白酒行業(yè)各項重要數(shù)據(jù)的變化，從中不難發(fā)現(xiàn) ，其與國家經(jīng)濟的運行與變化有著很高的關(guān)聯(lián)度 。在上個世紀(jì)90年代
，隨著實體經(jīng)濟的高速發(fā)展，白酒消費也迅速增加 ，那段時間
，可以說只要是白酒，就會有很好的銷路 ，辦了酒廠
，就能夠賺大錢
。進入本世紀(jì)00年代，一方面 ，經(jīng)濟發(fā)展仍然保持高速度；另一方面，粗放式的發(fā)展模式逐漸被淘汰
，與經(jīng)濟擺脫短缺的態(tài)勢相一致，白酒消費也開始了品牌化的進程 ，于是就有了高端白酒的快速發(fā)展。在白酒銷售總量停滯乃至下降的同時
，銷售金額則不斷創(chuàng)新高，“茅五洋”就是在那個時期形成的概念 。到了本世紀(jì)10年代中期 ，經(jīng)濟增長開始放緩
，白酒消費也呈現(xiàn)出逐漸降溫的態(tài)勢
。這里面有政策方面的因素，也有市場結(jié)構(gòu)的原因。現(xiàn)在 ，這個降溫的趨勢還在進一步演繹
，事實上表明了經(jīng)濟快速增長并驅(qū)動白酒消費猛增的時代，已經(jīng)不可避免地要告一段落了 。

　　另一個角度則是 ，隨著時間的推移
，市場消費主力開始發(fā)生變化，年輕一代的消費偏好與年長一代有著很大的差異
。這些年來 ，在飲料市場中增長最快的是軟飲料而非高酒精度的白酒。如果說前幾年增長最快的是咖啡，那么
，在當(dāng)下，奶茶 、果茶之類的飲品人氣更旺 。最近在香港上市并且大受追捧的內(nèi)地公司中 ，有不少公司就是此類企業(yè)
。也許憑近幾年的數(shù)據(jù)
，還很難說它們一定會成為飲料行業(yè)的主角，但事實是 ，作為當(dāng)下消費主力的年輕人
，其對白酒的興趣遠低于茶飲。這種消費習(xí)慣的改變，不是偶然的 ，有其深刻的社會與經(jīng)濟背景 。因此
，也可以認為，在消費主力的代際更替中 ，白酒獨領(lǐng)風(fēng)騷的時代已經(jīng)過去了。當(dāng)然
，這并不意味著白酒很快就會被邊緣化，畢竟現(xiàn)在的年輕人 ，過幾年也許也會多喝一點白酒
。白酒作為一種有著悠久歷史的酒精飲料，并不會輕易退出歷史舞臺
，但其作為市場主角的歷史，的確正在遠去。

　　說了那么多的白酒 ，其實就是想表達這樣的觀點：市場是在不斷變化的
，當(dāng)新消費崛起的時候，投資者有必要調(diào)整自己的思維方式 ，要看到消費品市場出現(xiàn)的變化背后的深刻含義
，從而及時地調(diào)整投資思路 。那種認為拿著傳統(tǒng)消費品就能夠抵御市場風(fēng)險的認識，恐怕已經(jīng)不再適用了
。

（文章來源：金融投資報）