11月7日 ，國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示
，截至2025年10月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33433億美元 ，較9月末上升47億美元
，升幅為0.14%。

　　這是我國(guó)外匯儲(chǔ)備連續(xù)三月站上3.3萬(wàn)億美元大關(guān)，創(chuàng)2015年12月以來(lái)最高 。黃金儲(chǔ)備方面 ，央行連續(xù)第12個(gè)月增持黃金
。同日
，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，10月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7409萬(wàn)盎司（約2304.457噸） ，環(huán)比增加3萬(wàn)盎司（約0.93噸）。

　　國(guó)家外匯局表示，2025年10月
，受主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)上漲 ，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲 。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用
，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升
。我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn) 、優(yōu)勢(shì)多
、韌性強(qiáng)、潛能大，長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒(méi)有變 ，有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青告訴記者
，匯率和資產(chǎn)價(jià)格變化帶來(lái)的估值效應(yīng)形成對(duì)沖，是10月外匯儲(chǔ)備小幅回升的主因 。一方面 ，10月美元指數(shù)上漲1.9%
。這會(huì)導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備中非美元資產(chǎn)貶值
，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降。另一方面，10月以日經(jīng)225指數(shù)為代表的全球主要股指普遍出現(xiàn)較大幅度上漲 ，其中日經(jīng)225指數(shù)大幅上漲16.6%
，美債收益率走低，美債價(jià)格上揚(yáng) ，共同帶動(dòng)我國(guó)外儲(chǔ)投資的金融資產(chǎn)估值增加 。

　　全球資產(chǎn)價(jià)格上漲支撐外儲(chǔ)

　　綜合受訪人士觀點(diǎn)來(lái)看，匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化是10月外匯儲(chǔ)備繼續(xù)回升的原因
，且資產(chǎn)價(jià)格變化的影響更為顯著。一般而言，只要當(dāng)月美元指數(shù)出現(xiàn)明顯上升 ，多個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備通常都會(huì)因非美資產(chǎn)折算成美元后的金額減少
，出現(xiàn)環(huán)比下降的狀況，但今年10月卻打破了這一傳統(tǒng)規(guī)律 ，原因是資產(chǎn)價(jià)格變化形成了對(duì)沖
。

　　“在資產(chǎn)價(jià)格方面
，全球股債雙強(qiáng)對(duì)外儲(chǔ)形成了強(qiáng)勁支撐。”中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，10月份 ，美聯(lián)儲(chǔ)降息推動(dòng)以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)上漲0.8%
，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)上漲2.3% 。日本財(cái)政政策蓄勢(shì)待發(fā)，刺激日經(jīng)指數(shù)上漲16.6% ，創(chuàng)歷史新高
。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)緩慢修復(fù)
，歐洲斯托克指數(shù)上漲2.6%。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤也告訴記者，10月 ，外匯儲(chǔ)備余額增加47億至33433億美元，延續(xù)了此前兩個(gè)月升勢(shì)
，這主要是受主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策及預(yù)期 、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)走強(qiáng) ，非美元貨幣總體下跌
，但全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲帶來(lái)的正估值效應(yīng) 。

　　管濤還稱(chēng)，10月 ，人民幣在主要非美貨幣中表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)
，中間價(jià)和在岸即期匯率（境內(nèi)銀行間市場(chǎng)下午四點(diǎn)半交易價(jià)）累計(jì)分別升值175個(gè)
、51個(gè)基點(diǎn)至7.0880比1、7.1135比1，其間在岸即期匯率一度升破7.10 ，為2024年11月5日以來(lái)首次
。當(dāng)月
，中間價(jià)與在岸即期匯率偏離幅度小幅擴(kuò)大，境內(nèi)外即期匯率延續(xù)強(qiáng)弱互現(xiàn)格局 ，顯示市場(chǎng)匯率預(yù)期保持基本穩(wěn)定。

　　展望未來(lái)
，溫彬表示，近期公布的“十五五 ”規(guī)劃建議更加強(qiáng)調(diào)了“擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放
”的地位和作用 ，凸顯了以開(kāi)放促改革促發(fā)展的決心和信心 。在推動(dòng)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展方面，“十五五”規(guī)劃建議強(qiáng)調(diào)要推動(dòng)市場(chǎng)多元化 、優(yōu)化升級(jí)貨物貿(mào)易以及培育新增長(zhǎng)點(diǎn)
，出口將長(zhǎng)期發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)的基本盤(pán)作用；在拓展雙向投資方面，“十五五 ”規(guī)劃建議提出對(duì)外資要“準(zhǔn)入又準(zhǔn)營(yíng)
”
、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈合理有序跨境布局 ，為國(guó)際收支資本項(xiàng)目基本平衡奠定了基礎(chǔ)
。在溫彬看來(lái)
，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多 、韌性強(qiáng)、潛能大，是外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定的根本支撐。

　　央行增持黃金節(jié)奏繼續(xù)放緩

　　黃金儲(chǔ)備方面 ，2025年10月末官方黃金儲(chǔ)備連續(xù)第十二個(gè)月增加 。

　　管濤告訴記者
，在外部環(huán)境不確定性增加背景下，中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化進(jìn)程繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)
。10月末 ，中國(guó)持有黃金儲(chǔ)備余額增加139億美元至2972億美元
，黃金儲(chǔ)備余額占同期外匯儲(chǔ)備余額的比重環(huán)比上升0.40個(gè)百分點(diǎn)至8.89%，繼續(xù)刷新歷史新高。

　　不過(guò) ，記者注意到
，在金價(jià)迭創(chuàng)新高的大背景下，今年以來(lái) ，央行增持黃金的節(jié)奏整體呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì) 。2025年1月至10月，央行增持黃金儲(chǔ)備量依次為16萬(wàn)盎司
、16萬(wàn)盎司、9萬(wàn)盎司 、7萬(wàn)盎司
、6萬(wàn)盎司、7萬(wàn)盎司 、6萬(wàn)盎司
、6萬(wàn)盎司、4萬(wàn)盎司 、3萬(wàn)盎司。另?yè)?jù)管濤此前測(cè)算
，2022年11月—2023年9月，中國(guó)增持黃金儲(chǔ)備與國(guó)際金價(jià)（月均）之間為強(qiáng)負(fù)相關(guān)0.751 ，這意味著中國(guó)在增持黃金儲(chǔ)備的過(guò)程中更加注意逢低買(mǎi)入而不是追高
。

　　王青告訴記者
，近期央行繼續(xù)增持黃金，主要原因是全球政治
、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)新變化 ，國(guó)際金價(jià)可能在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)易漲難跌。這意味著從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)角度出發(fā)
，增持黃金的需求上升 。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，10月 ，黃金價(jià)格一度觸及4381.48美元/盎司的歷史高點(diǎn)
，此后雖回調(diào)至月末的4000美元/盎司附近，但全月累計(jì)上漲3.76% ，為連續(xù)第三個(gè)月收漲
。另?yè)?jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年三季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》
，盡管金價(jià)處于創(chuàng)紀(jì)錄高位，三季度全球央行依然加快了購(gòu)金步伐 ，凈購(gòu)金量總計(jì)220噸，較二季度增長(zhǎng)28%
，較上年同比增長(zhǎng)10%。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟分析，針對(duì)國(guó)際環(huán)境的多變與不確定性 ，在全球主要央行紛紛“屯金”的背景下
，中國(guó)央行低量多次的補(bǔ)倉(cāng)節(jié)奏更易于平滑市場(chǎng)波動(dòng)、把握成本窗口 、降低一次性大批量購(gòu)入對(duì)金價(jià)的沖擊，既有助于對(duì)沖全球宏觀風(fēng)險(xiǎn) ，還折射出人民幣國(guó)際化與外匯儲(chǔ)備多元化戰(zhàn)略布局的深遠(yuǎn)考量 。

　　“黃金既是商品也是金融資產(chǎn)
，兼具工業(yè)
、珠寶、貨幣及投資屬性，在跨周期避險(xiǎn) 、抗通脹、長(zhǎng)期保值增值等方面仍具備獨(dú)特優(yōu)點(diǎn) ，是國(guó)際公認(rèn)的避險(xiǎn)資產(chǎn)與最終支付手段
。 ”龐溟介紹
，在全球儲(chǔ)備貨幣仍以美元為主的格局下，黃金能在特殊情況下為官方外匯組合提供補(bǔ)充保障。預(yù)計(jì)各國(guó)央行和投資者仍會(huì)繼續(xù)加碼黃金投資 ，進(jìn)而支撐國(guó)際金價(jià) 。

　　王青還認(rèn)為
，從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)
、穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化以及應(yīng)對(duì)當(dāng)前國(guó)際環(huán)境變化等角度出發(fā)，未來(lái)央行增持黃金仍是大方向
。截至2025年10月末 ，我國(guó)官方國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)（主要由外匯儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備構(gòu)成）中黃金的占比為8%，明顯低于15%左右的全球平均水平。未來(lái)需要繼續(xù)增持黃金儲(chǔ)備
，適度減持美債 。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段 ，央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用
，為推進(jìn)人民幣國(guó)際化創(chuàng)造有利條件
。