A股三大指數今日集體小幅回調 ，滬指失守4000點大關 。截止收盤
，滬指跌0.25%，收報3997.56點；深證成指跌0.36% ，收報13404.06點；創業板指跌0.51%
，收報3208.21點
。滬深兩市成交額19991億，較昨日縮量562億。行業板塊漲跌互現 ，能源金屬 、化學原料
、化肥行業、電池 、光伏設備
、化學制品、化纖行業漲幅居前
，互聯網服務 、電機
、汽車零部件、軟件開發板塊跌幅居前 。個股方面，上漲股票數量超過2100只 ，逾60只股票漲停
。

　　2025年是“十四五 ”規劃收官之年，也是海南自由貿易港封關運作 、擴大開放之年。12月18日
，海南自貿港將封關運作 。11月6日中共中央總書記、國家主席
、中央軍委主席習近平在聽取海南自由貿易港建設工作匯報時強調，建設海南自由貿易港 ，是黨中央著眼新時代全面深化改革開放作出的重大決策
。要認真學習貫徹黨的二十屆四中全會精神
，在黨中央集中統一領導下，各級各有關方面密切協作、主動作為 ，通過持續努力
，全面實現海南自由貿易港建設目標。

　　國信證券表示，封關運作將是海南投資邏輯的分水嶺 ，標志著以離島免稅為代表的主題的第一次浪潮趨于平穩
，而以高端制造 、現代服務和國際貿易為核心的“產業重構
”的第二次浪潮正蓄勢待發 。中信建投指出，海南封關即將從藍圖走向現實 ，有望借此書寫對外開放的新篇章。

　　國信證券：封關運作將是海南投資邏輯的分水嶺

　　封關運作將是海南投資邏輯的分水嶺
，標志著以離島免稅為代表的主題的第一次浪潮趨于平穩，而以高端制造
、現代服務和國際貿易為核心的“產業重構”的第二次浪潮正蓄勢待發
。2024年的數據顯示 ，一方面旅游客流維持高位，另一方面免稅銷售承壓
，這種結構性分化印證了這一轉型。與此同時，重點園區的高新技術產業和現代服務業投資正以遠超GDP的增速（分別為9.1%和22.8%）成為新的增長引擎 。

　　中信建投：離島免稅政策依然是支撐海南消費市場的核心支柱

　　海南封關即將從藍圖走向現實 ，有望借此書寫對外開放的新篇章
。在該進程中
，離島免稅政策依然是支撐海南消費市場的核心支柱。“島民即買即提 ”政策的落地以及將國際旅客納入免稅購物人群，預計將有效推動離島免稅市場的復蘇與發展 。此外 ，出入境免稅政策的持續完善
，也有望打通市內免稅店發展的關鍵堵點，為免稅行業打開新的五年成長空間
。

　　中信證券：關注海南封關政策下長期受益的旅游產業鏈公司

　　封關最大的意義在于貿易端開放 ，長期利好海南國際旅游消費中心建設。離島免稅政策在額度與限制上更具優勢
，疊加封關后海南吸引力提升及人流增長，將推動旅游零售市場整體發展 。更為明確的是 ，從商業本質的角度來看
，核心物業布局的領先優勢、供應鏈資源和優質運營能力是底層支撐，率先完成商業布局的離島免稅運營商仍將保持在海南零售市場的優勢地位
。綜上 ，建議關注海南封關政策下長期受益的旅游產業鏈公司。

　　國泰海通：有望帶動購物客群 、到店頻次與轉化率同步抬升

　　免稅新政明確一個自然年度內有離島記錄的島內居民本自然年度內可不限次數購買“即購即提
”提貨方式下的離島免稅商品，將“離島且離境旅客”群體納入政策范圍
，有望帶動購物客群
、到店頻次與轉化率同步抬升 。

　　萬聯證券：旅游產業預計迎來政策紅利

　　海南自貿港將于今年12月18日正式啟動封關，與封關前相比 ，封關后的貨物稅收政策主要有以下三個方面明顯變化：“零關稅 ”商品覆蓋面顯著提高、享惠主體范圍明顯擴大以及政策的限制條件進一步放寬
。按照現階段的封關制度設計
，除部分貨物從海南自貿港進入內地需要接受查驗外，大多數貨物以及所有的人員 、物品
、交通運輸工具等進出海南島 ，仍按現行規定管理。封關后
，海南高效便捷的管理模式與豐富多元的消費市場將顯著提升其旅游吸引力，旅游產業預計迎來政策紅利 。

　　西南證券：免稅購物、跨境金融 、國際航運等領域有望迎來機遇

　　“全島封關運作
”是海南自貿港建設的標志性工程 ，也意味著海南將在中國的對外開放戰略中發揮更加重要的角色。海南自貿港封關之后
，免稅購物
、跨境金融、國際航運等領域有望迎來投資機遇
。

　?。ū疚牟粯嫵扇魏瓮顿Y建議，投資者據此操作 ，一切后果自負。市場有風險
，投資需謹慎 。)

（文章來源：東方財富研究中心）