中原證券研報表示 ，10月以來
，電解液和六氟磷酸鋰價格快速上漲，截至10月27日：電解液價格2.55萬元/噸 ，較10月初上漲25.62%；六氟磷酸鋰價格9.80萬元/噸，較10月初上漲63.33%。價格上漲主要在于供需短期失衡 。2025年年初
，鋰電產業鏈價格總體仍顯著承壓，以電解液細分領域來看：2025年初 ，電解液價格為1.94萬元/噸
，2025年以來最低價格為1.75萬元/噸；六氟磷酸鋰價格為6.25萬元/噸，而最低價格為4.90萬元/噸 ，且二者最低價格出現在7月中旬左右
。

　　【中原鋰電池】鋰電池行業點評報告：電解液產業價格上漲
，關注細分龍頭

　　事件：近期，六氟磷酸鋰和電解液價格快速上漲。

　　投資要點：

　　電解液和六氟磷酸鋰價格快速上漲 。10月以來 ，電解液和六氟磷酸鋰價格快速上漲
，截至10月27日：電解液價格2.55萬元/噸，較10月初上漲25.62%；六氟磷酸鋰價格9.80萬元/噸 ，較10月初上漲63.33%。

　　價格上漲主要在于供需短期失衡
。2025年年初
，鋰電產業鏈價格總體仍顯著承壓，以電解液細分領域來看：2025年初 ，電解液價格為1.94萬元/噸，2025年以來最低價格為1.75萬元/噸；六氟磷酸鋰價格為6.25萬元/噸
，而最低價格為4.90萬元/噸，且二者最低價格出現在7月中旬左右。就成本而言 ，電解液主要成本為六氟磷酸鋰
，而六氟磷酸鋰成本中碳酸鋰占比最高 。結合碳酸鋰、六氟磷酸鋰和電解液價格走勢，可以推出此輪電解液價格上漲由六氟磷酸鋰價格上漲帶動 ，而六氟磷酸鋰價格上漲非碳酸鋰價格上漲導致
，主要是六氟磷酸鋰細分行業短期供需失衡導致
。根據百川盈孚統計：2022年2月，六氟磷酸鋰價格最高達57.5萬元/噸 ，見頂后期價格總體持續承壓
，在2024年7月下旬到2025年9月，六氟磷酸鋰價格總體均在6萬元/噸下 ，此價格部分六氟磷酸鋰企業長期處于虧損狀態
，導致部分六氟磷酸鋰企業因產線檢修等原因供給減少。另一方面，儲能與動力電池需求持續高增長帶動鋰電池及鋰電關鍵材料需求持續增長 ，供需短期錯配導致六氟磷酸鋰價格快速上漲，從而帶動電解液價格上漲 。展望未來
，短期六氟磷酸鋰和電解液價格或仍將上漲，后續密切關注鋰電池需求增速 、六氟磷酸鋰產能釋放情況 ，以及碳酸鋰價格走勢
。但預計此輪價格上漲
，在上漲幅度和上漲周期方面將有別于2020年下半年到2022年初的上漲。

　　鋰電池需求持續高增長 。鋰電池行業需求主要關注新能源汽車動力電池和儲能鋰電池
。中汽協統計顯示：2025年1-9月，我國新能源汽車銷售1119.60萬輛 ，同比增長34.55%
，合計占比46.03%，其中新能源汽車合計出口175.80萬輛 ，同比增長89.40%。伴隨新能源汽車銷售增長
，我國新能源汽車動力電池裝機高增長，2025年1-9月 ，我國新能源汽車動力電池累計裝機494.10GWh
，累計同比增長42.52% 。短期而言，四季度是我國新能源汽車銷售旺季 ，預計我國新能源汽車動力電池裝機將持續高增長
。同時，我國儲能鋰電池需求高增長。根據高工鋰電統計：2025年前三季度
，我國儲能鋰電池合計出貨430GWh，同比增長99.07% ，電力儲能和戶用儲能出貨量分別為365GWh和33GWh 。其中
，2025年第三季度出貨165GWh，同比增長65%。GGII預計2025年第四季度行業仍保持供不應求態勢 ，全年總出貨量達580GWh
，增速超過75%，儲能鋰電池需求高增長主要邏輯在于行業政策
、儲能鋰電池成本下降 ，以及海內外需求顯著增長
，CESA儲能應用分會數據庫統計：2025年1-9月，中國儲能新增出海訂單/合作總規模達214.7GWh ，同比增長131.75%
。

　　電解液細分領域業績持續改善。2024年
，電解液細分板塊營收和凈利潤增長中位數分別為-1.81%和-111.19%，板塊業績顯著承壓 ，其中營收正增長公司4家，凈利潤增長公司僅1家 。2025年以來
，板塊業績總體持續改善，2025年行業中報顯示：營收和凈利潤增長中位數分別為16.73%和14.59% ，其中營收正增長公司9家、凈利潤正增長公司7家
。目前合計4家公司公布2025年三季度報告
，已公布公司營收和凈利潤增長中位數分別為24.05%和67.57%。預計電解液細分領域三季報業績將持續改善，結合細分領域價格走勢 ，預計四季度業績環比也將改善 。

　　投資建議
。截至2025年10月27日：鋰電池和創業板估值分別為28.30倍和45.38倍
，目前鋰電池板塊估值顯著低于2013年以來44.19倍的行業中位數水平。基于新能源汽車和儲能行業發展前景 、鋰電池板塊業績增長預期及估值水平，維持鋰電池行業“強于大市 ”投資評級 。具體至電解液細分領域 ，建議關注電解液及六氟磷酸鋰核心標的
。

　　風險提示：行業政策執行力度不及預期；細分領域價格大幅波動；新能源汽車銷量不及預期；行業競爭加劇；系統風險。

（文章來源：界面新聞）