清華大學中國現代國有企業研究院研究主任周麗莎對新京報貝殼財經記者表示 ，湖北省提出的國有“三資 ”改革原則
，體現了地方政府在新時代背景下，盤活存量 、提升效率
、擴大有效投資的迫切要求和創新思路 ，但也要注意風險防控。

　　近日
，湖北省領導在調研國有“三資
”管理改革時提出，要更加深刻把握“一切國有資源盡可能資產化、一切國有資產盡可能證券化 、一切國有資金盡可能杠桿化”三項原則 。

　　上述表態引發了A股市場中湖北國資概念股的強勢表現
。有市場人士指出 ，今年是國企改革深化提升行動的收官之年，國企也正在著手編制“十五五 ”規劃與長期布局
，部分投資者希望從地方政府的會議和報告中捕捉到國企改革的信號。

　　清華大學中國現代國有企業研究院研究主任周麗莎對新京報貝殼財經記者表示，湖北省提出的國有“三資
”改革原則 ，體現了地方政府在新時代背景下
，盤活存量
、提升效率、擴大有效投資的迫切要求和創新思路，但也要注意風險防控 。

　　周麗莎指出 ，對于“資金杠桿化”
，她認為要把握“適度 ”原則，守住“債務風險”底線
。杠桿是一把雙刃劍 ，用得好可以撬動發展
，用不好則會引發危機。必須強調 “適度杠桿
”和“風險可控” 原則 。要建立嚴格的國企負債率監控預警體系，對不同行業 、不同功能的國企實行差異化管控 ，嚴禁為了追求杠桿而大量采用結構復雜、成本高昂的“明股實債 ”等隱性融資方式。

　　周麗莎強調
，任何改革原則在落地執行中，要確保其行穩致遠 ，必須加強頂層設計和全過程監管：一是要堅持“分類施策
”
。對公益類
、商業類等不同功能的企業，其“三資”改革的路徑、范圍和尺度應有所不同。二是要強化“全過程監督 ” 。建立覆蓋資源評估 、資產定價
、證券發行、資金使用 、風險管理的全鏈條監督體系
，利用信息化手段實現透明化
、可追溯
。

　　地方深化國有“三資
”管理改革大幕已拉開

　　如何有效盤活國有企業存量資源、資產 、資金（簡稱“三資”），將規模龐大的“沉睡資產 ”變為“增收活水
” ，拓寬發展空間
，已經成為當下各地政府面臨的關鍵課題之一，相關的改革也正在全國多地展開。

　　2022年 ，國務院出臺《關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》
，對盤活存量資產
、擴大有效投資進行了總體規定，并提出多條措施 ，涵蓋資產梳理、REITs 、混改
、產權交易、政策性金融支持等方方面面
，開啟了盤活“三資”的政策大周期 。

　　緊隨其后，國家發展改革委和財政部分別出臺政策性文件 ，為盤活國有“三資 ”提供了政策依據
，盤活“三資
”被納入頂層設計的關鍵工具箱
。

　　2023年5月湖南省印發《湖南省國有“三資”清查處置與管理改革總體工作方案》。方案提出，以“五類國有資產 、六類國有資源、兩類國有資金 ”為清查處置范圍 ，堅持“國有資源資產化
、國有資產證券化、國有資金杠桿化”原則，把握“能用則用 、不用則售
、不售則租、能融則融
”等方式科學處置國有“三資” 。

　　其中
，六類國有資源包括土地 、礦產
、林業、水利 、能源
、數據資源，五類國有資產是指行政事業單位、國有企業和產業園區持有的實物 、債權
、股權、特許經營權 、未來收益權資產 ，兩類國有資金為低效和閑置國有資金
。

　　湖北改革實踐或有望成為全國性改革的前奏

　　湖北省“三資 ”改革已經形成了清晰的邏輯框架和操作路徑
，從礦產資源的儲備利用到林業資源的經營方式創新，從水工程運營潛能的激活到風光發電資源的高效利用 ，通過挖掘資產資源的開發利用價值
，以激活“存量
”換取發展“增量”，運用多種方式盤活閑置低效資產資源。

　　湖北省政府咨詢委員、長江經濟帶高質量發展智庫聯盟秘書長秦尊文在接受新京報貝殼財經記者采訪時表示 ，湖北省的國有資產比較多
，國有資產的形式多種多樣，因此深化國有“三資 ”管理改革至關重要 。

　　“過去我們土地財政這一塊占比較大 ，現在需要向土地以外的其他資產來開拓
，湖北最近幾年在這方面做了一些文章
。
”秦尊文說。

　　他舉例稱，比如過去自然資源中的礦山
、河沙等 ，因為沒有統一管理或管理不善，沒有把它變成資本去創造剩余價值
，造成了資源的浪費，還有一些培訓中心和招待所 ，每個地方都有
，現在把它集中起來統一進行管理，效果還比較好 。

　　另外 ，有些國有企業或者國有控股企業的無形資產
，也可以作為股權來進行融資或者開展一些經營性活動，也取得了不錯的效果。

　　“國有資源盡可能資產化、國有資產盡可能證券化 ，并不是指所有東西都要上市
，國有資源和國有資產中大部分都可能很難去上市，上市的過程和時間也比較長 ，但是可以拿出來作為股份或股權引入社會資本
，一起來做大做強
。”秦尊文強調。

　　市場人士指出，湖北省在國有“三資 ”改革方面的經驗并非孤例 ，或是全國性改革的前奏，市場對此關注度很高 。

　　國有“三資
”改革或引發A股價值重估行情

　　市場人士預計
，地方國有“三資”盤活行動將進入實質性加速階段，地方政府有望在更大范圍內釋放存量國有資產的價值 ，為財政資金形成長期 、可持續的“第二增長曲線 ”
。從A股市場表現來看
，近日投資者已經開始關注國資改革的投資機會。

　　中國企業改革與發展研究會研究員
、江西財經大學國有企業發展研究院副院長吳剛梁在接受新京報貝殼財經記者采訪時指出，近年來 ，盤活存量資產、積極化解隱性債務一直是地方國企的一項重要改革任務
，也是一項常規性工作 。

　　吳剛梁告訴記者，“三資
”工作主要涉及國有資產優化配置與高效利用問題
。其中 ，國有資源資產化是界定與擴大國有資產來源范圍
，包括數據資產入表等工作；資產證券化是提高國有資產的流動性，比如國企上市與重組 ，發行不動產REITs；杠桿化是利用好多層次資本市場
，優化融資結構。

　　中南財經政法大學教授 、武漢市政協委員過文俊告訴新京報貝殼財經記者，在新發展格局下 ，地方國有企業應進一步加快改革和轉型的步伐，擺脫對土地財政模式的依賴 。在盤活存量國有資產的同時
，應積極挖掘數據資源的價值，加快推進數據資源資產化 ，充分利用“第五生產要素”激活傳統生產要素
，在“實數融合 ”中加快形成新質生產力
。

　　地方國有企業以往主要是利用銀行貸款進行融資，近16年曾經擔任多家國企集團外部董事的過文俊認為 ，在盤活國有資產的過程中
，應充分利用多層次資本市場加快推進資產證券化，提高直接融資的比重。

　　“有條件的地方國有企業 ，要積極配合政府優化股權投資生態
，因地制宜設立母基金，撬動一大批投早投小投硬科技的市場化子基金 ，放大國有資金的杠桿效應
，加快形成新質生產力 。同時，通過精準直投一批‘專精特新’企業 ，不斷增強自身‘造血’能力，夯實可持續發展的基礎
。”過文俊說。