2025年10月20日至23日
，黨的二十屆四中全會在北京舉行。會議明確提出 “十五五” 時期經濟社會發展主要目標，既明確了高質量發展的核心方向 ，也為經濟金融領域的改革創新提供了具體指引 。

　　全會分析了當前形勢和任務
，強調堅決實現全年經濟社會發展目標
。要繼續精準落實黨中央決策部署，著力穩就業、穩企業 、穩市場
、穩預期 ，穩住經濟基本盤
，鞏固拓展經濟回升向好勢頭。宏觀政策要持續發力、適時加力，落實好企業幫扶政策 ，深入實施提振消費專項行動
，兜牢基層“三保 ”底線，積極穩妥化解地方政府債務風險 。

　　在多位受訪專家看來 ，除對五年規劃的部署外
，全會還涉及了當前經濟形勢的討論，其中提到“堅決實現全年經濟社會發展目標
”“宏觀政策要持續發力 、適時加力”
。這意味著更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策將繼續延續 ，未來如果經濟回升基礎不牢固，更多儲備政策可能會迅速推出
，為經濟高質量發展提供持續的動力。

　　內部環境優勢顯韌性

　　“十五五 ”時期是我國基本實現社會主義現代化的關鍵承啟階段，政策以高質量發展為主線 ，錨定“七大發展目標
”與2035年遠景目標
，通過“六個堅持”筑牢治理基石 。

　　在形勢判斷方面，全會認為 ，“十五五 ”時期我國發展環境面臨深刻復雜變化
，我國發展處于戰略機遇和風險挑戰并存
、不確定性難以預料因素增多的時期
。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在外部環境方面 ，主要受科技與產業變革驅動
，一段時期以來世界各國經濟發展態勢、國際力量格局對比發生深刻調整，我國經濟社會發展面臨的外部環境也趨于復雜 ，挑戰性上升。

　　“這主要包括美國在全球范圍內大幅上調關稅
，對我國的高科技限制措施越來越多，一些國家強調‘去風險’ ，經濟全球化遭遇逆風逆流 。這意味著‘十五五’期間我國必須實現科技自立自強，強化產業鏈安全
，更多依靠內需拉動經濟增長，加強國家安全體系和能力建設 ，重點是糧食安全 、能源安全和金融安全
，把‘安全’上升到新的高度
。
”王青對《華夏時報》記者分析稱。

　　中泰證券研究所政策團隊首席分析師楊暢也持有同樣的觀點 。他在接受《華夏時報》記者采訪時表示，在“十五五”發展階段全會將其相應表述調整為“戰略機遇和風險挑戰并存 ” ，需要在“十五五
”發展期間
，更加強化對風險挑戰的重視程度，更加強化對“不確定難預料因素增多” ，需要做好積極應對和提前準備。

　　不過全會也提出
，我國經濟基礎穩
、優勢多、韌性強 、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變 ，中國特色社會主義制度優勢
、超大規模市場優勢、完整產業體系優勢 、豐富人才資源優勢更加彰顯
。

　　“這意味著在‘十五五’時期
，我國內部具有非常充分的積極因素，完全有能力應對各種風險挑戰。 ”楊暢如是說 。

　　“盡管外部風險和挑戰在增加 ，但‘十五五’期間，我國完全能夠在激烈的國際競爭中贏得戰略主動
，推動事關中國式現代化全局的戰略任務取得重大突破
。”王青表示。

　　貨幣政策延續“適度寬松
”

　　除對五年規劃的部署外，面對當前的經濟形勢 ，全會要求堅決實現全年經濟社會發展目標
，繼續強調“四穩”，部署宏觀政策要持續發力、適時加力 。

　　在“十四五 ”期間 ，我國宏觀經濟治理的主要成就是
，告別了傳統的大水漫灌，實現了從“強刺激
”到“精準調控”的深刻轉變
。例如構建“跨周期調節 ”新框架
、強化宏觀政策的結構性和直達性。此外 ，宏觀政策不再更為關注GDP增速
，而是同時兼顧“防風險、調結構 、促改革
、惠民生
”等多重目標 。

　　在此基礎上，華泰證券固收首席分析師張繼強認為 ，從目前趨勢看
，政策大框架預計沒有明顯變化，而政策效能主要體現在三個方向
。一是繼續堅持財政、貨幣等政策協調發力。例如在支持重大項目時 ，財政提供資本金和貼息，貨幣金融工具提供配套融資
，形成合力 。二是繼續強化“政策一致性評估”機制，避免政策效應相互抵消
。三是加強溝通與預期引導。

　　“近兩年央行和財政部等與市場的溝通明顯更加頻繁 ，各部委通過季度報告 、例行吹風會
、前瞻性指引等方式
，不斷穩定市場預期 。這也能降低市場不必要的波動，增強政策傳導效率。 ” 張繼強在研報中表示
。

　　盡管全會未專述貨幣政策 ，但明確“宏觀政策要持續發力、適時加力
”
，在南開大學金融學教授田利輝看來，定調“適度寬松”與2024年總基調保持一致 ，體現了政策的連續性。

　　“下階段
，貨幣政策將精準發力，一方面保持流動性合理充裕 ，通過降準降息等工具確保資金供給穩定；另一方面
，優化結構性工具（如科技創新再貸款等），精準支持‘新質生產力’ 、消費擴容及小微企業發展 ，同時進一步暢通利率傳導，降低實體融資成本 。 ” 田利輝對《華夏時報》記者分析稱
。

　　在政策協同層面
，田利輝表示，貨幣政策還將與財政政策形成“雙輪驅動
” ，避免“大放大收”
，通過“精準滴灌 ”助力經濟高質量發展。整體來看，貨幣政策的連續性與精準性將為市場提供穩定預期 ，引導資金高效服務實體經濟 。

　　王青則認為
，貨幣政策方面，未來一段時間有望保持適度寬松的主基調 ，更加注重政策利率的價格型調控作用
，暢通利率傳導機制，持續引導企業和居民融資成本下降 ，激發市場主體內生性融資需求
。這是當前促消費
、擴投資、推動房地產市場止跌回穩的一個重要發力點。

　　“不過
，宏觀調控還會注重‘跨周期設計’ 。”王青補充道，這意味著“十五五
”期間財政政策和貨幣政策都不會搞大放大收 ，避免給將來留下高通脹 、政府債務負擔過重以及金融風險隱患等問題
。總體上看，“十五五”期間財稅金融政策會保持較強的穩定性和連續性。

　　談及后續走向
，王青判斷，綜合考慮外部環境波動
、國內經濟增長動能變化、物價走勢 ，以及更大力度推動房地產市場止跌回穩的要求
，著眼于穩定四季度及明年一季度宏觀經濟運行，四季度出臺新一輪穩增長政策的必要性上升 ，核心是財政加力 、貨幣寬松、更大力度推動房地產市場止跌回穩 。

　　“促消費政策有望進一步加碼
，年底前央行可能實施新一輪降息降準，房地產支持政策有望在供需兩端全面加碼 ，居民房貸利率有進一步下調空間
。 ”王青坦言。

（文章來源：華夏時報）