創下2020年科創板最小規模IPO而驚險上市的上緯新材 ，恐怕未曾預料到，五年后會成為年內最耀眼的“十倍牛股” 。9月25日
，該股再度強勢漲停，錄得連續第二個“20厘米 ”漲停板。截至發稿 ，其年初至今累計漲幅已超過1800%
，成為市場矚目的焦點
。

　　從“募資困難戶”到“資本市場明星
”的轉變，主要源于智元機器人的入主。9月24日晚間 ，上緯新材發布公告稱
，收到上海智元恒岳科技合伙企業（有限合伙）（下稱“智元恒岳”）發出的要約收購報告書，智元恒岳計劃以每股7.78元的價格 ，要約收購公司約1.49億股股份
，占公司總股本的37%，預計最高所需資金總額為11.61億元 。

　　值得注意的是 ，此次要約收購是智元機器人入主上緯新材“三步走 ”策略中的關鍵一步
。此前
，通過協議轉讓方式，智元機器人相關方已于9月22日完成股份過戶 ，獲得了上緯新材29.99%的股權及對應表決權，公司控股股東隨之變更為智元恒岳
，智元機器人董事長兼CEO鄧泰華成為實際控制人，本次要約收購期限為9月29日至10月28日。若此次收購順利完成 ，智元機器人相關方合計持股比例將達到約66.99% 。

　　巨額價差與股價狂飆

　　在正式成為上緯新材控股股東次日
，智元機器人迅速推進其收購計劃的下一步
。根據上緯新材最新公告，智元機器人旗下持股平臺——智元恒岳擬以每股7.78元的價格 ，要約收購公司約1.49億股股份
，占總股本的37%。

　　此次要約收購最引人關注的是其價格與市價形成的巨大反差 。截至9月25日收盤，上緯新材股價已升至132.1元/股 ，隨著股價大幅上漲
，這家曾經低調的公司總市值已突破530億元
。這也意味著，7.78元/股的要約收購價不足市價的6% ，價差幅度接近17倍。

　　上緯新材成立于2000年
，總部位于上海松江區，主要從事環保高性能耐腐蝕材料 、風電葉片用材料及新型復合材料的研發、生產和銷售 。公司產品覆蓋乙烯基酯樹脂
、特種不飽和聚酯樹脂、風電葉片用灌注樹脂 、軌道交通用安全材料等多個應用領域
。

　　2020年9月 ，上緯新材以10.04億元市值“壓線
”登陸科創板，實際募資1.08億元
，創下科創板IPO最低紀錄。扣除發行費用后，實際募集資金凈額約7000萬元 。上市后公司股價長期在7元左右徘徊 ，市值大多數時間低于50億元
，近三年歸母凈利潤維持在8000萬元水平。

　　轉折發生在今年7月上旬，上緯新材公告稱 ，智元機器人擬收購公司63.62%股權
。交易完成后
，公司控股股東將變更為智元機器人及其管理團隊共同持股的主體，實際控制人變更為智元機器人董事長兼CEO鄧泰華。據此前披露 ，截至2025年7月25日
，上緯新材控股股東SWANCOR薩摩亞及其一致行動人
、金風投資合計持股約占公司A股的85%，外部流通股占比僅約15% 。

　　漲停板打開后 ，上緯新材股價繼續強勢上行
。若以7月1日（即披露收購公告前宣布停牌當日）的收盤價7.78元為基準
，在不到三個月的時間內，公司股價已突破130元 ，累計漲幅超過16倍，成為2025年A股市場中名副其實的“超級牛股”。

　　究竟有多少想象力？

　　市場為何給予上緯新材如此高的估值溢價？這一問題的答案
，或許關鍵在于智元機器人為其注入了“具身智能 ”這一充滿想象力的概念 。

　　相比于已經25歲的上緯新材，作為具身智能領域的獨角獸企業 ，智元機器人成立至今尚不到三年
，但其創始團隊背景引人注目，公司聯合創始人、CTO彭志輝（網絡知名博主“稚暉君
”）曾以“華為天才少年”身份為人所知；另一位創始人 、董事長兼CEO鄧泰華曾擔任華為副總裁
。

　　盡管成立時間不長 ，智元機器人已憑借其“豪華 ”創業團隊吸引了眾多頂級資本。截至當前
，智元機器人已獲得超過十輪融資，股東既包括高瓴創投
、紅杉中國等頂級投資機構 ，也包括騰訊、京東 、比亞迪等產業巨頭 。

　　今年3月
，智元機器人完成由騰訊領投的B輪融資；5月，京東
、上海具身智能基金參與了智元機器人的新一輪融資；8月 ，智元機器人獲LG電子（LG Electronics）、韓國未來資產集團（Mirae Asset）聯合領投
，根據公開信息，這是LG電子在具身智能領域全球首次對外布局
。

　　目前 ，智元機器人擁有遠征 、精靈
、靈犀等產品線，產品覆蓋交互服務、工業智造 、商業物流及科研教育等多種商用場景。智元機器人CMO邱恒此前接受《國際金融報》記者采訪時透露
，公司產品已在運營商營業廳、金融網點
、企業展廳及汽車4S店等多個領域實現規模化應用，2024年公司已完成1000臺人形機器人的量產目標 ，預計今年年底產能將實現指數級增長
，重點布局文娛展演、展廳服務 、科研教育
、工業制造、康養陪護等多個應用領域 。

　　市場前景方面，招商銀行研究院在最新的發布的研報預測 ，2025年全球人形機器人銷量預計達1.24萬臺
，市場規模63.39億元；至2035年，銷量有望突破500萬臺 ，市場規模超4000億元
。其中
，中國市場出貨量預計達200萬臺，規模接近1400億元。然而報告也指出 ，盡管技術在運動控制 、環境感知等領域取得突破
，但受制于成本控制與場景落地的協同難題，短期內實現低成本
、高可靠量產仍存挑戰 ，全面商業化時間表尚具不確定性 。

　　值得一提的是，隨著10月28日要約收購截止日臨近
，智元機器人入主上緯新材的計劃即將落定。市場關注的重點將轉向智元機器人如何整合上緯新材原有的復合材料業務，以及能否將傳統材料公司的制造能力轉化為機器人結構件供應鏈優勢
。這家“舊瓶裝新酒
”的上市公司能否承載市場的厚望 ，還需時間來檢驗。