根據摩根士丹利（Morgan Stanley）的預測 ，美聯儲的降息幅度可能比市場目前預期的還要大 。在更新了從現在到明年年底的預測情景后，該行利率策略團隊的經濟學家得出了上述觀點。

　　他們目前的基本預測是
，美聯儲將在本月會議上降息25個基點，并在2026年12月之前 ，每隔一次會議進行一次類似的降息
。然而
，在評估了美國經濟的其他可能性后，摩根士丹利認為 ，這些可能性的“平衡點 ”應該更加鴿派。

　　對于美聯儲主席鮑威爾此前在“全球央媽年會”上的發言
，市場普遍的解讀是，美聯儲未來將采取更寬松的立場 ，更多地關注勞動力市場數據的疲軟
，而不是頑固的通脹數據 。

　　在一份最新報告中，由Matthew Hornbach領導的摩根士丹利經濟學家團隊評估了三種可能導致聯邦基金目標利率走向不同路徑的情境 ，并得出結論
，加權平均后的利率路徑甚至比他們目前的估計還要低
。

　　大摩認為，聯邦基金利率在2025年和2026年的下降速度可能比預期更快 ，甚至可能低至2.25%。不過，在這段時間結束時可能會略微回升
，在2.75%左右 。

　　報告稱，這一額外的下行推動力增強了該行對收益率曲線將變得更陡峭的信心（即長期利率比短期利率上升得更快）
。

　　這促使他們建議做多美國5年期國債、美國長期債券 ，以及做陡交易（即交易員在曲線短端建立多頭頭寸
，在久期更長的工具上建立空頭頭寸），并做多2026年1月的聯邦基金期貨。

　　這份名為《新情況讓我們更加看好美國國債》（New scenarios make us even more bullish on Treasurys）的報告分析了以下三種情況：

　　由于財政推動（更廣泛的政府支出和刺激）以及“動物精神
”帶來的需求上升 。大摩認為 ，該情境有10%的可能性
。

　　需求上升源于美聯儲對通脹的更高容忍度。大摩認為
，該情境也有10%的可能性 。

　　以貿易沖擊和突發經濟中斷為特征的溫和衰退
。大摩認為，該情境有30%的可能性。

　　不過 ，大摩的報告強調
，由于經濟衰退的風險，或者美聯儲對通脹采取不那么強硬的措施 ，交易員可能認為更為鴿派的結果更有可能出現 。根據這幅圖景
，摩根士丹利預計，聯邦基金的市場定價可能會比目前假設的3.25%的最終利率低100個基點。

　　目前 ，債券市場認為一系列更“鴿派”的事件發生的概率只有20%
。Hornbach及其團隊認為：“考慮到美國勞動力市場日益增長的風險，這是一個非常小的數字。 ”

（文章來源：財聯社）