2025年A股上市券商半年報披露收官，自營業務作為券商業績增長的核心引擎 ，“挑大梁 ”作用凸顯。據上海證券報記者統計，以“投資凈收益+公允價值變動凈收益-對聯營企業和合營企業的投資收益”核算自營收入
，上半年42家上市券商自營業務收入合計達1123.54億元，同比大幅上漲53.53% ，在總營業收入中占比44.61%
，成為拉動業績的關鍵力量 。

　　與此同時，券商自營重倉股也隨之浮出水面。具體而言 ，券商在二季度的調整中
，最青睞基礎化工 、機械設備、汽車等行業個股
。全年看，機構認為 ，考慮到去年固收投資收益的基數較高
，預計今年固收投資有一定壓力，權益市場或仍有結構性行情 ，對總體投資收益形成一定支撐。

　　券商重倉股出爐

　　隨著上市公司半年報披露落幕
，券商自營二季度重倉股及持倉變動情況同步揭曉 。從增持方向看，券商對基礎化工
、機械設備、汽車 、醫藥生物等行業青睞有加 ，二季度合計增持63只個股
。個股中，中核鈦白
、新里程、江中藥業 、云天化等均獲得加倉。川恒股份
、佛燃能源、瑞達期貨 、浙江華業等同時獲至少3家券商青睞 。

　　從持倉規模看
，Choice數據顯示，江蘇銀行
、永安期貨、中信建投 、中國石化等個股的券商總持股數量位居前列
。以2025年6月30日收盤價計算 ，江蘇銀行以110.26億元的持倉市值位居首位；中信建投
、永安期貨分別以92.08億元、65.07億元位列第二 、第三；牧原股份、藏格礦業
、中國石化、光啟技術等個股的券商持倉市值也處于較高水平。

　　對于全年自營業務表現
，機構普遍認為仍有支撐 。浙商證券表示，考慮到去年固收投資收益的基數較高 ，預計今年固收投資有一定壓力
，權益市場或仍有結構性行情，對總體投資收益形成一定支撐
。

　　頭部與高增長券商雙線亮眼

　　從具體券商表現看 ，中信證券以190.52億元的自營收入穩居行業第一；國泰海通 、中國銀河
、申萬宏源、中金公司 、華泰證券
、國信證券、廣發證券緊隨其后
，自營收入均超50億元；中信建投 、招商證券
、東方證券則突破40億元關口。上述11家券商自營收入合計809.92億元，占42家券商自營總收入的72.09% ，頭部集中度顯著 。

　　高增長券商同樣表現搶眼
。42家上市券商中
，36家實現自營收入正增長，23家增速超50%。其中 ，長江證券以668.35%的同比增速拔得頭籌；國聯民生、華西證券 、浙商證券
、國泰海通增速也名列前茅，分別同比增長458.78%、245.07% 、146.38%、89.58% 。

　　在自營高增長彈性的帶動下
，不少券商上半年業績增長顯著。例如，華西證券上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.12億元 ，同比增加1195.02%
。長江證券上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤17.37億元
，同比增長120.76%。

　　主動加大權益資產配置力度

　　上半年券商自營業務普遍遵循“固收為基，權益賦能
”的投資邏輯 ，固收與權益協同發力支撐收益 。

　　固收投資作為“壓艙石”
，為自營收益筑牢基礎
。天風證券在半年報中提及，上半年公司固收領域在收益率相對高位進行集中配置獲得較高票息 ，并通過波段交易增厚收益。中泰證券則持續優化固定收益投資的內評體系與投研系統
，上半年固收相關業務實現營業收入52.57億元，貢獻穩定收益 。

　　權益投資雖占比相對較小 ，卻成為業績彈性的重要來源
。據上證報記者梳理
，年初以來，多數上市券商主動加大權益資產配置力度 ，提升權益投資占比。東吳證券通過強化深度研究
、提升決策效率，主動擴大權益投資規模
，并重點布局高股息資產；浙商證券受益于權益投資占比提升與營收擴大，上半年投資收益達12.41億元 ，同比激增568.68% 。

　　國泰海通非銀劉欣琦團隊認為
，權益自營是券商業績彈性的重要來源之一，也是券商板塊的重要選股思路
。在自營轉型的大背景下 ，券商主動權益的未來發展更趨向于從有限彈性走向適度彈性。