大幅放量之后必然是高波動！

　　8月18日 ，A股成交金額超過了2.8萬億元
，增長超過5000億元。融資余額單日增長超過390億元 。市場熱度之高僅次于去年9月底那波行情
。故而，這可能也成為今日市場出現波動的主要原因。

　　8月19日早盤 ，市場一度沖高
，但隨即震蕩加大，A股三大指數集體翻綠 ，3200只股票一度出現調整下跌
，平均股價也一度大跳水，隨即又拉紅 。截至午間收盤 ，三大指數集體翻紅，全市場超3200只個股上漲
。

　　此時
，外圍亦傳出消息指出，全球對沖基金正以6月底以來的最快速度買入中國股票 ，但港股的表現依然較為疲軟。那么
，在這個節骨眼上，市場又會如何演繹？

　　市場正處“節骨眼 ”

　　之所以說現在的市場處于一個節骨眼 ，是因為8月18日的量能過大 。2.8萬億元的成交金額
，僅次于2024年10月8日和10月9日的水平
。而當時的市場處于一個相對過熱的時點。8月18日，雖然指數漲幅不大 ，市場波動亦處于可控范圍
，但成交量和盤后的融資余額似乎更能說明問題，市場已經來到了一個熱度比較高的時段 ，同時也是一個波動相對比較大的時段 。

　　8月19日早盤
，A股三大指數集體翻綠，創業板指此前一度漲超1% ，PEEK材料、貴金屬 、燃氣
、機器人等板塊跌幅居前，滬深北三市下跌個股一度超3200只。截至午間收盤
，三大指數集體翻紅，全市場超3200只個股上漲
。值得一提的是 ，投資者依然活躍在AI相關科技領域
，寒武紀股價亦突破1000元，續創歷史新高 ，但隨后也出現了跳水動作。另外
，北證50指數盤中漲3%，續創歷史新高 。

　　回過頭來 ，還是得說一下成交量
。今天頭一個小時的成交金額達到了1.25萬億元
，超過了昨天頭一個小時，顯示市場熱度依然很高。由于市場也有“肌肉記憶
” ，若今天成交依然達到昨天的水平
，市場可能會傾向于認為，目前這個級別的成交水平可能不太容易持續 。因此 ，波動風險或許也會增加，市場熱度需要收斂
。

　　值得注意的是
，最近一段時間，港股市場是明顯跑輸A股的。恒生科技指數高開低走 ，截至11點附近
，三大指數全線翻綠 。而從匯市來看，美元指數最終跌勢衰減較為明顯 ，而港匯又頻頻觸及弱方保證
，在一定程度上對港股的流動性有削弱作用
。因此，港股市場最近走得并不流暢。

　　如何演繹？

　　市場熱度若能在最近兩個交易日如期收斂 ，后續依然會有健康向上的表現 。若持續維持當下之熱度
，則波動風險也會加大
。

　　那么，市場熱度是否會收斂？從資金面來看 ，情緒可能仍在上升期。據MSN消息
，高盛 (Goldman Sachs) 的Prime Brokerage數據顯示，對沖基金以自6月底以來最快的速度買入中國股票 。高盛首席分析師表示 ，股票買入主要由多頭買入推動，其次是空頭回補
，比例為1.9比1。

　　此外，單一股票和宏觀產品（基于宏觀經濟趨勢和事件（如通脹、GDP 、地緣政治問題和財政政策）的投資）均為凈買入 ，分別占名義凈買入總額的58%和42%
。分析師表示：“中國現在是8月份迄今為止我們Prime賬戶上凈買入最多的市場。”

　　從券商中國記者了解的情況來看
，投資者的風險偏好的確也在明顯上升 。有券商銷售人員透露，目前咨詢市場的投資者明顯增多 ，而且多數是從保守穩健類過來咨詢中性或權益的
。這些都是潛在的流動性。

　　中金公司認為
，目前，居民存款存在向股市搬家的潛力 ，潛在規模約為5萬億—7萬億元
，但實際入市情況取決于宏觀經濟
、政策預期和外部環境等多重因素 。存款活期化、非銀存款增長 、超額儲蓄釋放等跡象表明資金正在向資本市場流動，對銀行息差和財富管理業務形成正面影響
。

（文章來源：證券時報網）